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银行行业：2024年上市银行超额拨备情况如何？我们在前期报告《银行超额拨备还原与估值分析》中，以各类资产“阶段三”余额指代不良额，将银行各类表 内外金融工具的拨备计提一同纳入考量，构建“全口径不良率”及“广义拨备覆盖率”指标，并试图分析银行 潜在业绩空间以及PB-ROE估值情况。目前上市银行24年报已公布，本报告将进一步跟踪最新超额拨备情况。

2024年末银行广义不良率情况。整体来看，24A末42家上市银行平均全口径不良率2约为1.07%，较24H1 下降7bp。相比贷款不良率来看，24A末全口径不良率2低于贷款不良率9bp，可能主要由于金融投资中利率 债占比较高，扣除利率债后，全口径不良率3高于贷款不良率18bp；得益于金融投资不良率明显下行，24A末 全口径小于贷款不良率的幅度较24H1走扩6bp。分板块来看，24A末多家股份行、城商行金融投资不良率较 24H1 大幅改善，带动全口径不良率下降；部分国有行贷款及非利率债投资不良率上升，全口径不良率3回升。

2024年末银行广义拨备覆盖率。整体来看，24A末上市银行平均广义拨备覆盖率1约为264%，较24H1下降 8.8pct。相比贷款，非信贷类资产拨备覆盖率较低，24A末广义拨备覆盖率1低于贷款32bp，或由于非信贷类 资产不良率较低。边际来看，24A贷款拨备覆盖率下行快于非信贷类资产，广义拨备覆盖率1与贷款拨备覆盖 率的差距24H1收窄0.29pct。分板块来看，银行广义拨备覆盖率保持分化，国有大行广义拨备覆盖率1较贷款 拨备覆盖率普遍稳中有升；部分前期风险暴露较多，风险抵补能力偏弱的股份行、城商行广义拨备覆盖率相对 较低；而资产质量稳定、风险抵补能力夯实的城农商行广义拨备覆盖率整体明显偏高。边际来看，24A末42家 上市银行中，有13家广义拨备覆盖率1较24H1末有所回升，以股份行和城商行为主。

超额拨备拨回PB和ROE估算。我们假设税率为25%，分红率采用24年数据，以2025年5月5日收盘价为 基准，可估算出超额拨备还原后PB水平；同时假设当前超额拨备分别在未来3年、5年、10年均衡释放，可 估算出目前回拨后隐含ROE水平。若超额拨备在未来10年均衡释放，则预计当前上市银行隐含ROE水平约 为10.26%，存在0.33PCT的提升空间，其中国有行、股份行、城商行、农商行平均隐含ROE水平分别有0.6 PCT、-0.2PCT、0.4PCT、0.6PCT的提升空间。进一步看，将银行当前PB-ROE与回拨后PB-ROE进行对比 可发现，资产质量优质，超额拨备率偏高的银行回拨后PB-ROE相对于当前名义水平会明显向右下方迁徙，较为明显的银行包括杭州银行、苏州银行、农业银行、成都银行、常熟银行、无锡银行、招商银行、宁波银行等。