东方证券(600958)研究报告:大财富管理业务优势明显.pdf
- 上传者:大力人
- 时间:2022/08/30
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东方证券(600958)研究报告:大财富管理业务优势明显。东方证券资管业务表现突出。公司起源于上海,是行业内第五家 A+H 股上市券商,股权结构较为分散。公司净资产、营业收入和净利润等多 项指标排名行业前 15 位,资管业务净收入连续五年排名第一,具有绝 对优势。
公司在大财富管理赛道具有竞争优势。我们将广义的大财富管理 赛道定义为资管业务、公募及私募基金业务、代销业务和基金投顾业 务。公司依托东方红、汇添富两大公募品牌,在资管行业建立起品牌效 应和先发优势;公司代销金融产品业务发展迅速,确立起以封闭式产品 为主的特色,客观上避免了业绩大幅波动;公司基金投顾通过自有品牌 建设+引入财经大 V 两种路线进行展业,规模增长较快,品牌影响力有 望持续增强。 2021 年,公司大财富业务管理收入(投资管理业务收入+ 代销金融产品净收入)实现 60.96 亿元,同比+27%。大财富管理业务 收入占比达 25%,较去年+4pct。
个人养老金入市有望为公司带来业绩增量。1)从产品布局来看, 东证资管及汇添富养老金产品体系完善且产品收益表现较为良好,有助 于公司在短期内打开个人养老金业务局面;2)从投资理念来看,两家 公司均拥有专业的投资团队,坚持长期价值的投资理念与养老金需要长 钱匹配的特征相契合;3)就管理模式而言,个人养老金有望采取内部 FOF 管理人+内部基金+主动管理的方式,公司内部可供选择的基金产 品多样,代销业务的快速发展为未来开拓市场提供了参考经验,公司的 竞争优势有望持续增强。得益于公司东证资管、汇添富两大公募基金品 牌的头部效应及财富管理业务的转型深化,个人养老金入市长期有望为 公司带来利润增长。
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