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伊之密（30041）研究报告：迈向“一体化”超大型压铸时代。公司是国内模压成型装备制造领军企业。公司主要产品为高分子材料模 压注射成型设备包括注塑机和橡胶注射机，轻合金模压成型设备指压铸 机。公司产品主要用于家用电器、汽车、3C 产品、医疗器械、包装及航 空航天等领域，是工业制造领域的重要工作母机。

注塑机行业稳定性强，公司在全球市占率不断提升。从行业数据来看， 过去 10 年国内注塑机行业波动基本维持在-5%-15%增长之间，行业整体 波动较小，基本维持稳定增长态势。从注塑机主要下游应用行业的需求 来看，国内塑料制品产量、大家电销量、汽车销量和 3C 数码配件销量都 呈现上涨趋势，预计未来对注塑机的需求也将保持稳定。大行业小公司， 伊之密注塑机产品市占率近五年已实现翻倍。

国内压铸机行业增长较快，公司产品盈利能力已全面超越竞争对手，同 时，性能对标海外龙头的 LEAP 系列新品将成为公司新的增量。国内压 铸机行业处在快速发展阶段，近五年年均复合增速在 20.7%。伊之密压 铸机的收入增速高于竞争对手力劲科技。伊之密的压铸机产品毛利率也 优于其竞争对手力劲科技。经过多年的研发，伊之密于 2021 年上海国际 压铸展期间发布了对标国际一线品牌的全新 LEAP 系列压铸机，性能已 与国际一线品牌持平，部分指标已超越国际一线品牌，随着新品不断量 产，预计未来将成为公司压铸机板块新的利润增长点。

压铸一体化将成为压铸机市场新的增量，公司正式迈入超大型压铸时 代。受政策推动、节能驱动双重作用，对汽车的减重需求越来越强，而 新能源汽车因为将续航作为发展主要方向，对轻量化需求更为迫切。特 斯拉率先应用一体化压铸生产后底板总成，掀起汽车制造革命。越来越 多的车企正在布局一体化压铸，而压铸机企业目前正在积极布局重型压 铸设备。伊之密于 5 月份正式发布其超大型压铸机，将成为公司新的发 展机遇。