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伊之密公司研究报告：进击的模压成型设备龙头。

公司是模压成型设备龙头，历史业绩稳健增长

公司主营模压成型设备，包括高分子材料和轻合金模压成型设 备两大类，高分子设备包括注塑机和橡胶机，轻合金设备包括 压铸机和半固态镁合金注射成型机。2025 年上半年，注塑机收 入占比 71%，压铸机占比 20%，橡胶机占比 4%，镁合金设备 正在逐步放量中。公司在 2024 中国塑机制造综合实力 40 强企 业排名第二，在压铸机行业中排名靠前，是国内半固态镁合金 注射成型设备龙头。近 5 年，公司营收复合增速 19.1%，归母 净利润复合增速 25.8%。

注塑机市场规模稳健增长，公司市场份额稳定提升

注塑机属于塑料生产工作母机，广泛应用于汽车、家电、3C 等 各行业，其中汽车占比 26%，家电占比 25%，通用塑料应用行 业占比 28%；包装饮料行业占比 12%。全球注塑机市场规模超 700 亿元，中国是最大的注塑机生产和消费国。我国注塑机产 业正由大国向强国迈进，近年来注塑机进口规模呈明显下降趋 势，同时出口规模呈明显上升趋势。伊之密作为国内注塑机龙 二，近年来市占率稳步提升。和龙头海天国际相比，伊之密注 塑机毛利率相差不大，但净利率随着规模效应释放还有较大提 升空间。

压铸机市场规模近 200 亿元，公司高端化转型顺利

压铸机是一种工业铸造机械设备，主要应用于汽车行业, 汽车/ 摩托车应用占比约 65%，家电占比 9%，3C 占比 9%，机电工 具占比 9%，建材及其他占比 8%。2022 年我国压铸机市场规 模约 193.6 亿元，2016-2022 年年均复合增速为 15.9%。汽车 轻量化大势所趋，镁铝合金应用提升将带动压铸机需求稳步增 长，且一体化压铸仍有望成为汽车制造的主流工艺。我国压铸 机产业亦处于从大国向强国转变的过程中，国产高端品牌已基 本可替代国外知名品牌压铸机。伊之密作为行业领军企业， 2021 年重磅推出 LEAP 系列高端压铸机，LEAP 技术代表着国 际前沿的铸造水平，其技术参数可与国际顶尖设备相媲美。公 司在一体化大型压铸机领域成果斐然，已完成 7000/9000 吨的 超大型压铸机研发及交付工作。