量化投资策略报告：数字正弦波择时系列之二，券商板块择时模型研究.pdf

量化投资策略报告：数字正弦波择时系列之二，券商板块择时模型研究。基于 A 股市场券商板块走势高波动特征，其择时研究很有必要。 A 股是具有高波动特征的金融市场，作为资本市场灵魂板块的券商、其高波 动特征尤甚，对券商板块进行择时的研究很有必要。Wind 全 A 统计的指数基 金规模分布中、证券公司指数为标的规模占比 4%仅次于沪深 300 为标的的 10%和中证 500 的 5%，大于创业板占比 2%、也超过上证 50 的 3%；可见 券商指数基金的全市场意义和战略受重视的程度。

券商数字正弦波是依据市场波动相对速度循环原理测算涨跌引力

对相对速度以及速度的循环的研究，也是对波动能量的研究；券商数字正弦 波是以类物理动力学的维度，速度领先位移、加速度领先速度的视角，对市 场指标价格进行一阶、二阶等高阶思维，从价格和时间的高阶变化产生上涨 引力和下跌引力的思维以求得领先的择时效果，根据市场引力的波动带动股 价的类周期波动来判断时机，从而对券商板块的上涨下跌进行择时。

券商数字正弦波是基于证券公司指数和系列宽基指数的相对关系构建指标

依据相对速度循环的原理以证券公司指数和系列宽基为变量构造券商数字信 号和强度指数 RS（券商）进行进出场择时；模型 A 为券商-宽基择时模型， 以 8 个宽基作为基准；模型 B 为券商-50/100 择时模型、以上证 50 和中证 100 作为基准进行相对速度的构建。再分别以 25 天小级别和 50 天大级别为时间 参数进行回测，年化收益率排序依次为 1.小级别模型 B 年化 33.37%、 最大 回撤 19.63%（平均持有期 27.20，胜率 0.7143，盈亏比 1.19），2.小级别模 型 A 年化 30.55%、最大回撤 23.25%（平均持有期 27.23， 胜率 0.6596， 盈亏比 0.93，3.大级别模型 B 年化 27.03%、最大回撤 17.23%（平均持有期 57.62，胜率 0.7143，盈亏比 8.78），4.大级别模型 A 年化 24.15%、最大回 撤 32.50% （平均持有期 45.28，胜率 0.80，盈亏比 1.20），持有期区间收益 率最大的为大级别模型 B 的 15.25%，大级别模型 A 的 10.68%，小级别模型 A 的 7.16%、小级别模型 B 的 7.11%。

券商-择时模型对全市场的择时有效、券商为市场风险偏好的核心之一

我们的券商择时模型不仅可以用在券商板块，对国证 A 指的择时回测结果为： 年化收益率排序依次为 a、小级别模型 A 年化 18.99%（平均持有期 27.20， 胜率 0.7347，盈亏比 1.32，b、大级别模型 B 年化 15.09%（平均持有期 57.62， 胜率 0.7619，盈亏比 3.72，c、小级别模型 B 年化 9.11%（平均持有期 27.23， 胜率 0.5745，盈亏比 1.54，d、大级别模型 A 年化 8.44%（平均持有期 45.28， 胜率 0.68，盈亏比 1.25）。可见券商确实是 A 股市场的灵魂板块，可以辅助 全市场择时。同时我们对两类模型胜率和盈亏比差异的原因进行分析思考、 发现大级别券商-宽基模型失误的时间窗皆发生在证券公司指数比价上证指 数的趋势弱势之时、即证券公司走势趋势弱于上证指数区间发生。说明券商 走势弱于上证指数时不利于多头趋势的延续，可以作为市场走势的领先指标 观察。