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轮胎行业深度研究：短期景气有望出现拐点，长期成长具备持续性.pdf

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2022/12/07
220
8
中泰证券

轮胎行业深度研究：短期景气有望出现拐点，长期成长具备持续性。从需求端上看：看好全球轮胎市场量价齐升，国内企业扎根成长沃土；预计明年出口订单回暖助力企业盈利回升。--量增：（1）替换市场方面，汽车保有量稳步上升将驱动存量市场规模扩张，而新能源汽车和货运量恢复将加快轮胎置换周期；（2）配套市场方面，以新能源为代表的国内企业快速成长将大力推进国产轮胎替代加速，挤占海外龙头企业份额。--价增：（1）SUV、高端车型市占率的提升将驱动大尺寸轮胎占比增加；（2）汽车消费体验需求也将提升驱动轮胎高性能化及多功能化。--外销：（1）海外轮胎替换市场空间大、毛利率高，国内胎企的制造优势将为企业提供竞争力保障；（...

标签：轮胎

轮胎行业研究：短期波动，不改长期看好.pdf

6积分
2022/12/01
305
10
国海证券

轮胎行业研究：短期波动，不改长期看好。原材料价格高位回落，海运费下降至底部，海外市场去库存接近尾声2022Q3随着汽车销量的复苏，国内半钢胎配套需求恢复，但是由于海运费快速下行，美国经销商持续去库存，东南亚发往美国的需求量表现平淡。季度数据：2022Q3营收增加，净利率下滑海外需求受损，加之存货减值、期末外汇远期及商品套期保值合约亏损，轮胎行业整体呈现营收环比增长,但是毛利率环比略有下降的特征。2022H1玲珑轮胎泰国工厂营收为23.38亿元，环比增加1.94%；赛轮轮胎越南（不含ACTR）营收为24.94亿元，环比增加28.47%；赛轮轮胎柬埔寨工厂营收为2.54亿元；森麒麟泰国营收为14....

标签：轮胎

轮胎行业分析：轮胎行业是买α还是β.pdf

3积分
2022/11/03
303
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信达证券

轮胎行业分析：轮胎行业是买α还是β。第一个阶段是2018年以前。在这一阶段，中国轮胎行业实现了由小到大的发展，但行业利润水平受到原材料价格、双反等的明显影响，呈现出明显周期性，并不具备较好β属性。在这一阶段，部分轮胎企业在激烈的行业竞争中厮杀出来，实现了自身的由小做大，取得了规模优势。我们认为此时较好的投资策略是，关注行业周期，尤其是天然橡胶价格以及双反影响，且关注公司自身的良好成长和优秀管理带来的高α。第二个阶段是2018年-2021年中。在这一阶段主要原材料天然橡胶结束了一轮供需波动的周期，原材料价格相对稳定，波动不似之前剧烈，给了轮胎行业较好发...

标签：轮胎

豪迈科技（002595）研究报告：轮胎模具龙头，新赛道焕发新活力.pdf

3积分
2022/10/13
333
1
中信证券

豪迈科技（002595）研究报告：轮胎模具龙头，新赛道焕发新活力。公司概况：公司自成立以来深耕轮胎模具业务，尽管国内轮胎模具市场增速放缓，但公司轮胎模具龙头地位稳固且保持稳态增长；公司2006年进入高端机械零部件制造行业，2017年以来风电及燃气轮机的高端机械零部件增长迅速，业务占比不断提升。公司2021/1H2022实现总营收60.1亿/31.6亿元（+13.5%/2.7%），归母公司净利润10.5亿/5.7亿元（+4.6%/-2.7%）。行业趋势。轮胎模具：工艺技术角度，电火花加工可加工复杂花纹，适应材质多，加工精度高，工艺掌握程度对轮胎模具行业公司发展至关重要。据观研报告数据，全球轮胎模...

标签：豪迈科技轮胎模具轮胎模具

轮胎行业研究报告：性价比与创新共振，国产轮胎行业迎来新机遇.pdf

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2022/10/12
308
3
国联证券

轮胎行业研究报告：性价比与创新共振，国产轮胎行业迎来新机遇。国内胎企正处于弯道超车的关键节点:轮胎行业从历史上看跟随本土汽车产业链的兴起而成长壮大。汽车产业链在石油危机期间从美国迁移到日、欧，此后追逐成本优势与市场增量从日本迁往韩、中、印等地，如今又随着新能源车革命而向中国集聚。国内胎企借改革开放与入世获得伴随国内汽车制造发展的机遇，在过剩行业里凭高性价比产品立足、长大，在新一轮能源危机下有望复制日本胎企崛起历史。降本提量与需求拉动下轮胎格局向好：国内胎企受益于原料与海运费下降（欧洲航线回调20%左右），在能源成本上也获得了相对欧洲的优势。同时中国供应全球车胎的30%以上，国内产能被双反压制，...

标签：轮胎

玲珑轮胎（601966）研究报告：向全球一流轮胎企业迈进.pdf

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2022/10/10
405
1
华鑫证券

玲珑轮胎（601966）研究报告：向全球一流轮胎企业迈进。公司持续深耕轮胎生产和研发，产品享誉全球。公司2022年上半年乘用车及轻卡子午线轮胎产量为全国轮胎企业第一，卡车用全钢胎产量为全国第二。预计公司2022年半钢胎产能达到8250万条/年，全钢胎产能达到1460万条/年。2022/2023/2024年公司轮胎总产能预计将达到9805/10761/11961万条。随着产能持续释放，公司未来在行业内的地位将持续提升。随着能耗双控和环保政策推行，部分轮胎行业落后产能或被淘汰，公司市占率进一步提高。国际化配套再上台阶，新能源迎来发展高潮玲珑轮胎与国内外一流主机厂缔结战略合作，共克时艰，休戚与共，构...

标签：玲珑轮胎轮胎

轮胎行业研究：趋势持续上行.pdf

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2022/10/09
407
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国海证券

轮胎行业研究：趋势持续上行。原材料价格高位回落，海运费下降，预计Q3继续好转2022Q2原材料价格回落，中国及泰国海运费下降，叠加乘用车销量提升，乘用车胎配套市场需求会暖，预计Q3轮胎行业业绩持续好转。季度数据：Q2营收波动，利润增长受疫情影响，国内需求下滑，二季度玲珑轮胎、佳通和通用股份营业收入和营业成本环比下滑，其他公司营业收入和营业成本环比增长。二季度海运费大幅回落，原材料价格略有下降，多家轮胎上市公司净利率环比增长，其中玲珑轮胎、风神股份两家环比增幅较大。2022H1玲珑泰国工厂营收为23.38亿元，环比增加1.94%；赛轮越南（不含ACTR）营收为24.94亿元，环比增加28.47%...

标签：轮胎

森麒麟（002984）研究报告：匠心独具，引领轮胎行业的中国“智造”.pdf

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2022/08/11
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国金证券

森麒麟（002984）研究报告：匠心独具，引领轮胎行业的中国“智造”。公司为国内轮胎行业龙头，产品结构优化的同时全球化产能布局持续推进：2021年底公司青岛和泰国工厂分别拥有1200、1000万条半钢胎产能，当年总产量为2244万条，同比增长11.3%，产能利用率提升至102%。新建的600万条半钢胎和200万条全钢胎今年已经投产，8万条航空胎的产能预计明年正式放量，公司产品丰富的同时在下游市场的竞争力也将得到提升。产品定位高端，依托智能制造实现“新旧动能转换”，盈利能力遥遥领先：公司新增600万条半钢胎和规划中的西班牙1200万条乘用车胎以高性...

标签：森麒麟轮胎

赛轮轮胎（601058）研究报告：治理结构改善公司盈利能力提升，行业修复产能高速扩张未来发展空间广阔.pdf

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2022/08/08
482
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兴业证券

赛轮轮胎（601058）研究报告：治理结构改善公司盈利能力提升，行业修复产能高速扩张未来发展空间广阔。摘要请在该此处表格内输入。治理结构改善，公司盈利能力持续提升。2017年非公开发行股票后公司的第一大股东与实控人分离，2020年袁仲雪成为公司的第一大股东兼实控人，治理结构趋于稳固。在袁总带领下，公司以“做一条好轮胎”为使命、推出两期股权激励计划，绑定核心员工利益；品牌建设加速，产品价格不断提升。多措并举公司的毛利率、净利率均迎来显著提升。短期来看，原料价格与海运费回落，行业底部反转已至。随着疫情受控全球经济刺激退潮，轮胎生产原料价格有望迎来回落。与此同时，海运费在供需...

标签：赛轮轮胎轮胎

化工行业专题研究报告：高油价和加息是否影响美国轮胎消费.pdf

3积分
2022/07/18
180
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信达证券

化工行业专题研究报告：高油价和加息是否影响美国轮胎消费。市场对美国轮胎消费的担忧主要集中在高油价和高通胀之中，认为高昂的油价或将抑制出行需求，再加上持续的高通胀会引发人们对经济状况的担忧，从而认为美国轮胎消费会受到高油价和加息的影响出现大幅下滑。我们认为美国轮胎需求较为稳定，主要有以下几点原因：（1）以史为鉴，可以知兴替。从以往年度美国轮胎消费数据来看，无论是高油价的2012-2014年，还是经济增速显著下滑的2008、2016年，美国轮胎消费量都稳步增长。（2）汽油消费很大程度上代表着出行需求，也能作为轮胎替换市场需求量的替代指标。从EIA公布的周度汽油消费量来看，美国近几周的消费量与202...

标签：轮胎化工

轮胎行业专题研究：云消雾散，国产企业乘风而起.pdf

2积分
2022/07/07
270
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财信证券

轮胎行业专题研究：云消雾散，国产企业乘风而起。轮胎行业市场向亚太企业倾斜。我国作为一个主要的轮胎生产国，产量占据全球产量近一半，其中60%的轮胎用于出口全球各地。21世纪以来，全球轮胎的市场份额向东亚企业倾斜趋势明显。国际轮胎巨头企业例如米其林、普利司通的市占率有逐年降低的趋势，行业头部公司的市场集中度因亚太地区轮胎公司的兴起在逐步弱化：行业CR3从2002年的56%下降到2017年的37%；行业CR6从2002年的70%下降到51%。尽管近年来亚太地区轮胎企业市占率增速受美国“双反”政策以及高端市场替代“深水区”的影响有所放缓，但随着亚太地区品...

标签：轮胎

轮胎行业分析：一季度拐点已现.pdf

6积分
2022/05/23
196
2
国海证券

轮胎行业分析：一季度拐点已现。季度数据：一季度拐点已现，配套承压2022Q1国内轮胎企业的净利率和毛利率出现修复，轮胎行业出现反转。其中，2021Q4和2022Q1玲珑轮胎除海外生产基地以外（主要为内销和出口）的净利润下滑严重，主要由于国内市场营收占比高，且重点布局了配套市场，受到原材料上涨冲击更大。玲珑轮胎、赛轮轮胎和森麒麟三个主要的海外基地净利率上下差值不超过3个百分点，变化趋势基本一致。2021年中国商用车产量为466.02万辆，同比-10.95%，尤其是从2021年Q3开始，商用车产量同比大幅下滑，玲珑国内生产基地的全钢胎产量下降。赛轮出口营收增加，2021年赛轮得益于新产能投放，全钢...

标签：轮胎

轮胎行业深度报告：乘新能源之风，中国轮胎制造大机遇.pdf

4积分
2022/05/19
820
37
天风证券

轮胎行业深度报告：乘新能源之风，中国轮胎制造大机遇。一、新能源汽车产业为中国轮胎创造发展机遇期1.新能源汽车更像消费电子产品，新能源汽车产业链正在落地中国。新能源汽车处在技术快速更迭期，发展模式有望学习消费电子产业。头部汽车厂商如大众、宝马、戴姆勒、丰田、通用、现代等车企纷纷在中国布局新能源汽车产能，目前已规划50余款EV、PHEV车型。2.新能源车企在成本管控方面更加严格，整车厂降本压力巨大，国产轮胎更具性价比优势。蔚来、特斯拉等车企近年来选用更具性价比的零部件，不断压低整车制造成本，国产轮胎企业在人工成本方面更具优势，并且性能不输国际大品牌，产品更具性价比。3.新能源汽车不同于传统汽车，对...

标签：轮胎新能源

森麒麟（002984）研究报告：轮胎行业新星升起，智能高端化助力成长.pdf

3积分
2022/04/14
226
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中泰证券

森麒麟（002984）研究报告：轮胎行业新星升起，智能高端化助力成长。轮胎行业新星，穗步推进国际化战略。森麒麟前身成立于2007年，在短短十三年内发展为上市公司，主要产品为大尺寸高性能乘用车胎，产品结构不断优化，盈利能力行业领先，成为轮胎行业冉冉升起的新星。目前，公司拥有青岛工厂（1200万条）以及泰国工厂（1000万条）。2021年底公司再次“走出去”：公告拟自筹责金5.23亿欧元在西班牙投资建设年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目。公司制定了“833Plus战略”，计划建设运营8座数字化轮胎智能制造基地，3座全球化研发中心以及3座全...

标签：轮胎森麒麟

轮胎行业专题报告：东南亚轮胎出口复苏，国内胎企即将迎来业绩拐点.pdf

3积分
2022/04/07
491
17
广发证券

轮胎行业专题报告：东南亚轮胎出口复苏，国内胎企即将迎来业绩拐点。“双反”政策推动中国胎企布局海外，东南亚承接主要产能。2014年以来，美国对华轮胎“双反”政策不断推进，根据美国商务部数据，2014-2021年，美国从中国大陆进口轮胎数量从6721.27万条下降到497.83万条，占比由34.67%降至2.94%。中国胎企掀起海外建厂热潮，泰国、越南等东南亚国家承接主要产能。2014-2021年，美国从泰国和越南进口轮胎数量从1478万条增至6405万条。中国胎企已在泰国建成半钢胎产能4800万条/年，全钢胎产能880万条/年，在越南共建成半钢胎产...

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