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海利尔（603639）研究报告：新烟碱类杀虫剂龙头，新产品拓展助推成长.pdf

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2021/11/29
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国金证券

原药、制剂双轮驱动，一体化产业链优势明显。海利尔属国家定点农药生产企业，是集农药和功能性肥料研发、生产、销售为一体的大型农化集团。公司以农药制剂产品为基础，逐步向上游原药及中间体业务领域延伸，目前已基本形成制剂、原药及中间体协调发展的一体化产业链格局。

标签：海利尔杀虫剂农药肥料除草剂

润丰股份（301035）研究报告：高壁垒境外自主登记模式，打造全球领先作物保护企业.pdf

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2021/12/17
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国盛证券

持续完善全球营销网络，推进中国品牌全球化。公司专注于全球作物保护，具备多种作物保护产品的原药合成与制剂加工能力，产品涵盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长调节剂和种子处理剂等五大品类，业务覆70多个国家，致力于为全球客户提供作物保护产品和服务，已构建了涵盖农药原药及制剂研发、生产以及面向全球市场的品牌、渠道、销售与服务的完整业务链，积极推进以实现“全球中国造到中国品牌全球化”。公司作物保护产品出口额持续多年排名全国第一，根据AgroPages发布的2020年全球农化企业TOP20榜单，2020年润丰股份位居全球第11位，与住友化学、纽发姆等老牌大型跨国公司共同组成了国际农化行业第二梯队，也是梯队...

标签：农药除草剂杀虫剂杀菌剂润丰股份

农药制剂行业之润丰股份（301035）研究报告：海外登记不停歇，中国制剂闯世界.pdf

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2022/01/19
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东方证券

全球领先的成本竞争力：公司成本竞争力体现在生产和渠道两个方面。在生产端，我国完整高效的农药供应链赋予公司先天成本优势，公司作为我国农化出口第一也具有更强的议价能力。渠道端的成本优势更为突出，一方面公司基于自身丰富且产品力强的登记证储备，通过登记开放授权的方式让海外农化同行为自己导流。另一方面，公司在70多个国家开展业务，在复杂国际环境下打造了高效决策和精细化管理能力，know-how很强。渠道端的成本优势赋予了公司低毛利高净利高周转的特点；无需追求高毛利率，而是以开放合作的方式来提升流量。当今各行各业获客成本不断提升需要烧钱买流量的大环境下，公司不仅流量不断还能持续变现。

标签：润丰股份农药农药制剂除草剂杀虫剂杀菌剂

农业化工专题：农药中间体行业深度报告.pdf

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2019/03/27
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农业化工专题：农药中间体行业深度报告.pdf

标签：农药中间体农药农业化工

固定收益专题：农药转债的投资机会.pdf

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2022/07/28
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国盛证券

固定收益专题：农药转债的投资机会。在全球流动性宽松且粮食安全重要性提升的背景下，去年来粮食价格大幅上涨，有望给农药市场需求带来强劲支撑。本篇报告将详细梳理农药行业的基本情况以及影响农药行业的几个重要因素，并且盘点现存的5只农药转债，分析其配置价值。全球农药市场销售规模稳步上升。根据PhillipsMcDougall统计，全球农药市场销售额从2006年的325亿美元上升到2021年的625亿美元，年均复合增速为4.7%。从同比看，仅2006、2009、2015、2019年同比为负值，其余年份销售额同比均有小幅增长。产业链利润分配符合微笑曲线。农药产品前端的研发和终端销售占据了主要利润，中间的生产...

标签：农药固定收益

颖泰生物（833819）研究报告：国内农药行业龙头，把握海外订单内流机遇.pdf

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2022/11/18
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开源证券

颖泰生物（833819）研究报告：国内农药行业龙头，把握海外订单内流机遇。人口增长带动农药需求持续增长，预计2022年全球市场规模760.6亿美元根据联合国《世界人口展望2022》数据及预测，2022年全球人口将突破80亿人，2030年和2050年，人口规模将分别上升至85亿人和97亿人，全球人口数量持续增长。农药的需求与人口的增长密切相关，人口的增长带动农作物的种植，从而带动农药的需求。根据PhillipsMcDougall数据，2010年至2021年，全球农药市场规模从471.71亿美元增长至734.2亿美元，整体呈现增长趋势。行业呈寡头垄断格局，我国农药企业向“大而强&rdq...

标签：颖泰生物生物农药

润丰股份（301035）研究报告：源自中国、服务世界的全球农药登记证平台.pdf

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2023/03/13
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国泰君安证券

润丰股份（301035）研究报告：源自中国、服务世界的全球农药登记证平台。登记证数量快速增长，业务模式不断优化。截止2022年底，公司在全球累计获得5273项登记证，其中2022年单年度新获得登记1072项，获证数量创新高。公司通过提前布局海外登记证，获得了成本优势和渠道先发优势，因地制宜在全球不同地区差异化发展不同业务模式组合，并不断尝试优化。早期登记产品为当前创收打下基础，未来持续登记保障公司可持续发展。登记证的高壁垒也决定了商业模式的稀缺性。募投项目布局原药端产能，降低外采依赖度同时发挥技术优势。微笑曲线的另一端—科技创新支撑的研发制造取得突破性进展，募投项目将具备技术优势的...

标签：润丰股份农药

基础化工行业2021年三季报综述：21Q3景气持续，轮胎、农药、精细化工尚处底部.pdf

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2021/11/05
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广发证券

21Q3行业整体净利润同比增长85.04%，纯碱、有机硅、磷肥及磷化工、氟化工等板块同比、环比均表现突出。从基础化工行业整体来看，据Wind数据，收入增速：Q3同比增长35.67%，子行业增速环比有所分化；利润增速：Q3同比增长85.04%，多数子行业增速较Q2下降。基础化工行业Q3实现净利润合计742.63亿元，环比Q2减少13.09%。

标签：基础化工有机硅磷肥轮胎农药

中欣氟材（002915）研究报告：一体化氟精细化工龙头，新材料开启第二增长曲线.pdf

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2021/11/29
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财通证券

公司是颇具特色的氟精细化工全产业链布局企业。公司自成立以来一直专注于医药、农药含氟中间体。2017年上市后利用募集资金扩大中间体种类并进入BPEF新材料领域。此后公司一方面扩展新材料产品，从单一的BPEF扩展到DFBP、TFMB等多种产品；另一方面向上延伸产业链，2019年发行股份收购高宝科技及其子公司长兴萤石，2021年定增建设高宝科技氟精细化学品扩建项目。公司已成为颇具特色的氟精细化工全产业链布局企业。

标签：化工新材料氟化工农药中欣氟材

化工行业2022年投资策略：重仓景气赛道，拥抱领先企业.pdf

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2021/12/17
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西南证券

化工优质赛道具有广阔发展前景，市场面向全球，竞争格局稳定，盈利确定性高的特点。化工行业领先企业在全球竞争中脱颖而出，核心优势显著，未来将为投资者创造长期价值。2021年，在“碳中和、碳达峰”的大背景下，各地方政府先后推出能耗双控政策，加快产业与能源结构调整，政策严控带来的供给端收缩，叠加新能源等产业发展催生的下游需求爆发，推动上中游化工品价格快速上涨；“双碳”对化工行业供给端带来长期影响，而非短期扰动，其本质是追求高质量发展，低效产能退出将成常态化，而对于技术实力强劲的龙头企业，高效高质量扩张仍会正常进行，享受行业红利。

标签：化工农药新材料

化工行业2022年投资策略报告：回归成长！.pdf

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2021/12/20
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信达证券

2021化工行情回顾：化工产品全面上涨带动盈利大涨，化工版块涨幅居首。回顾2021年化工行业，从二级市场分行业版块表现来看，截止2021年12月11日，申万基础化工行业位居全部行业涨幅第一，涨幅达到87%。化工行业的大幅上涨，一方面来自于周期反弹之下整个资本市场进入了以周期、资源品为投资主线的场景，另一更为核心的因素在于，随着化工产品价格大幅上涨，化工行业利润的爆发式增长。根据申万行业分类，基础化工行业五个子行业利润均有明显的增长，行业2021年前三季度的总利润超过前五年利润的总和。

标签：化工氟化工化纤染料农药

扬农化工（600486）研究报告：新产能即将投产，集团赋能产业升级.pdf

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2022/02/11
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华泰证券

扬农化工是国内农药行业龙头，我们看好公司长期成长，1）产品价格回升有望带动2022毛利率改善；2）新项目陆续落地支撑中期成长；3）创制药及制剂业务蓬勃发展，先正达集团赋能公司产业链升级，加速转型综合农药供应商。我们预计公司2021-2023年EPS分别为4.05/5.61/6.98元，参考可比公司22年平均23倍的Wind一致预期PE，考虑到公司农药行业龙头地位巩固，给予2022年28倍PE估值，对应目标价157.08元，首次覆盖给予“买入”评级。

标签：农药扬农化工

润丰股份（301035）研究报告：迈向全球非专利农药领域领先企业，深耕登记证和渠道建设迎来收获期.pdf

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2022/04/01
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申万宏源研究

润丰股份（301035）研究报告：迈向全球非专利农药领域领先企业，深耕登记证和渠道建设迎来收获期。背靠中国，面向全球的作物保护非专利药领域成长型企业。公司以农药制剂生产销售为主，同时兼有部分原药产能。通过差异化重点布局农药产品境外自主登记，依托中国化工基础原料、农药原药等上游产业链配套优势，以及公司“轻架构、快速响应”为特点而搭建的全球化营销网络，公司在市场竞争激烈、跨国巨头长期垄断的美洲、澳洲等市场，迅速站稳脚跟，目前已实现80多个国家和地区的业务覆盖，长期占据我国农药出口企业排名榜首，在全球农化企业行业排名跻身至第11位。2013-2021年公司营收从27.57亿元...

标签：农药润丰股份

农药行业研究报告：粮食安全备受各国重视，全球农药需求有望提升.pdf

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2022/04/18
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招商证券

农药行业研究报告：粮食安全备受各国重视，全球农药需求有望提升。本篇报告主要介绍我国及全球农药行业主要情况，我们认为短期由于疫情以及全球地缘政治风险，粮食价格易涨难跌，从而带动全球农药需求提升；长期来看，世界各国为应对突发事件，会极大提升粮食安全的战略地位，从而拉动全球农药市场需求持续增长，中国是全球最大的农药原药生产国和出口国，中国农药产业将不仅受益于全球粮食价格上涨，同时随着一批优质企业不断做大做强，有望参与全球农化市场竞争，具备长期投资价值。全球粮食安全受关注及粮价上涨，有助提升农药市场需求。自新冠疫情暴发以来，各国更加注重粮食安全，粮食安全战略地位被提高到前所未有的高度，粮食价格从202...

标签：农药

颖泰生物（833819）研究报告：国内仿制农药龙头企业，研产销一体化+扩产推动业绩稳增.pdf

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2022/05/12
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申万宏源研究

颖泰生物（833819）研究报告：国内仿制农药龙头企业，研产销一体化+扩产推动业绩稳增。公司为仿制农药龙头企业，布局全产业链，自营产品增加，业绩稳步提升。公司主营农药原药、中间体及制剂产品的研发、生产、销售和GLP技术服务，常年位列全国农药销售行业百强企业前三。1）公司通过并购重组布局全产业链，打造研产销一体化平台，与控股母公司华邦相互协同，产品结构丰富，为行业龙头2）营收、净利润稳步提升,自有产品销售占比提高，以及产品涨价，推升公司盈利能力。15-21年公司营收从33.3亿元增长至73.5亿元，归母净利润从1.8亿元增长至4.8亿元，CAGR分别为14.1%和17.8%。公司18年后减少贸易...

标签：颖泰生物农药

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