扬农化工(600486)股票分析报告_扬农化工企业发展现状及前景研究_扬农化工投资价值分析

扬农化工研究报告：农药龙头穿越周期，优创项目再添新动能.pdf

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2023/12/08
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首创证券

扬农化工研究报告：农药龙头穿越周期，优创项目再添新动能。扬农化工是农药原药生产龙头企业，主营产品包括杀虫剂、除草剂和杀菌剂等。菊酯类杀虫剂和麦草畏是公司优势品种，产能位居行业前列，且具有上下游一体化产业链，成本优势突出。近年来公司“优嘉”项目持续放量，在补充公司优势品种产能的同时，积极拓展新型农药品种，为公司业绩稳步增长持续注入动能，公司近十年归母净利润复合增长率为25%。粮食价格高位带动农药需求，公司一体化布局成本优势明显。2022年全球农药市场规模达到760亿美元，2016-2022年复合增长率为4.04%。公共卫生事件发生以来，各国重视粮食安全，粮食价格处于近年高...

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扬农化工研究报告：农药白马协同先正达，菊酯龙头创业再出发.pdf

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2023/11/13
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国联证券

扬农化工研究报告：农药白马协同先正达，菊酯龙头创业再出发。去全球化下，全球主要的主权国家愈发重视粮食安全问题，农药作为粮食生产的刚需产品，有望在长区间内保持较高景气。与此同时，高毒杀虫剂和新烟碱类杀虫剂的限用及禁用，保障了菊酯杀虫剂龙头稳健成长。公司为国内菊酯一体化龙头公司总部位于江苏扬州，拥有近五十年的菊酯生产历史，是国内唯一备齐中间体产能，从甲苯等基础化工原料做到菊酯等最终产品的企业。公司现有优士、优嘉两大在产基地和优创在建新基地，拥有15225吨菊酯类杀虫剂产能和20000吨麦草畏、30000吨草甘膦除草剂产能。公司对农药产业理解深刻，以健康安全环保为纲并有较好的选品能力，能够抓住产业变...

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扬农化工研究报告：开启农药创新药“1到N”的征程.pdf

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2023/08/23
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广发证券

扬农化工研究报告：开启农药创新药“1到N”的征程。扬农化工实现农药创制药0到1的突破。扬农化工是中国农药创制药龙头公司，先后开发了多个农药创制新品种，包括氟吗啉、啶菌噁唑、唑菌酯、氯氟醚菊酯、乙唑螨腈、四氯虫酰胺等：（1）氟吗啉是中国第一个具有自主知识产权并真正实现工业化的含氟杀菌剂，在中国开发或自主创制并获得过登记的农药杀菌剂中登记产品数量最多。（2）氯氟醚菊酯是国内第一个销售破2亿元的农药创制品种，产业化以来已在全国家卫生杀虫剂行业得到了迅速推广。（3）乙唑螨腈是中国第一大自主研发生产并推向市场的创制杀螨剂。农药创制药长期为国际农化巨头垄断，扬农化工成功突围。农药创...

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扬农化工（600486）研究报告：多品类产品布局蓄势待发，综合性农药龙头扬帆起航.pdf

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2023/03/06
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浙商证券

扬农化工（600486）研究报告：多品类产品布局蓄势待发，综合性农药龙头扬帆起航。扬农化工成立于1999年，经过二十余年的发展，现已形成以菊酯为核心，农药为主导，精细化学品为补充的多元化产品格局，目前是全球拟除虫菊酯原药核心供应商。公司近年来业绩呈现良好增长态势，2016-2021年，公司的营业收入从29.29亿元增长至118.41亿元，CAGR为32.23%；归母净利润从4.39亿元增长至12.22亿元，CAGR为22.71%。公司预计2022年全年归母净利润17.11-19.55亿元，同比增长40%-60%。此外，公司发布2022年限制性股票激励计划草案，有望绑定核心人员利益，助力公司未来...

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扬农化工（600486）研究报告：新项目持续推进，专利药大有可为，农药龙头有望依托先正达平台走向世界.pdf

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2022/10/14
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申万宏源研究

扬农化工（600486）研究报告：新项目持续推进，专利药大有可为，农药龙头有望依托先正达平台走向世界。作为国内原药龙头企业，公司杀虫剂、除草剂、杀菌剂三大业务板块布局日趋完善。随着公司优嘉等项目的持续推进，公司产品布局逐渐完善，2021年公司杀虫剂销量1.62万吨，除草剂销量5.49万吨。杀虫剂方面，公司是菊酯行业龙头，品种丰富且规模较大，目前拥有功夫菊酯产能5500吨，联苯菊酯产能4600吨，农用菊酯国内市占率30%，卫生菊酯国内市占率超过70%。除草剂方面，公司是全球麦草畏最大供应商，具备产能20000吨，还拥有IDA法草甘膦产能30000万吨，此外还有硝磺草酮、烯草酮等多个产品。杀菌剂方...

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扬农化工（600486）研究报告：内生与外延并举夯实龙头地位，母公司赋能助力长期发展.pdf

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2022/07/21
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光大证券

扬农化工（600486）研究报告：内生与外延并举夯实龙头地位，母公司赋能助力长期发展。国内农药行业龙头，先正达入主、“两化”合并协同效应凸显。公司于1999年成立，已成为全球最大的拟除虫菊酯原药生产制造商，形成了以菊酯为核心、农药为主导、精细化学品为补充的多元化产品格局，同时也是全球农化企业10强中唯一的中国本土企业。2021年先正达集团正式成为公司控股股东，先正达作为全球最大的农药公司、第三大种子公司，将使公司获得更多研发支持和订单保障，在消除一定业务竞争的同时充分享受农化产业协同带来的发展红利。此外，2021年“两化”合并完成中国中化成立，在...

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扬农化工（600486）研究报告：新格局，新体系，新未来.pdf

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2022/06/15
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国海证券

扬农化工（600486）研究报告：新格局，新体系，新未来。全球粮食作物涨价背景下，农药行业景气有望维持供给端：全球农药行业深度整合，行业竞争格局优化，头部效应明显。据世界农化网，2020年全球前4大农化巨头(先正达、拜耳作物科学、巴斯夫、科迪华)的销售额全球市占率50%，扬农化工是全球第十大农化企业。需求端：受新冠疫情和极端天气的影响，叠加全球通胀高企，全球粮食作物价格走高带动农民种植积极性，种植相关的农资投入增加，预计农作物价格仍延续上涨趋势，农药行业有望维持景气。价格端：主要农药价格同比改善明显，叠加上游原材料价格回落有望带来行业盈利修复。研产销一体化的综合性农药巨头，优嘉四期项目和葫芦岛...

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扬农化工（600486）研究报告：农资为本风正劲、扬帆起航正当时.pdf

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2022/05/27
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东亚前海证券

扬农化工（600486）研究报告：农资为本风正劲、扬帆起航正当时。聚焦原药产品，业绩增长稳健。公司专注于农药原药产品，多年来建立了以杀虫剂、除草剂为核心产品的研产销一体化产业链。2021年公司在产原药品种接近70个，主要产品产能：菊酯类农药1.42万吨/年、草甘膦3万吨/年、麦草畏2万吨/年。拟除虫菊酯类农药为公司核心产品，规模为全国农药行业第一。2017-2021年，公司营业收入和归母净利润逐年增长，归母净利润的年均复合增长率达20.74%。2021年公司原药、制剂毛利润占总毛利润的比例分别为67.33%、26.47%。产能稳步扩张，产品价格中枢上移。2022年第一季度公司业绩大幅提升，实现...

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扬农化工（600486）研究报告：新产能即将投产，集团赋能产业升级.pdf

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2022/02/11
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华泰证券

扬农化工是国内农药行业龙头，我们看好公司长期成长，1）产品价格回升有望带动2022毛利率改善；2）新项目陆续落地支撑中期成长；3）创制药及制剂业务蓬勃发展，先正达集团赋能公司产业链升级，加速转型综合农药供应商。我们预计公司2021-2023年EPS分别为4.05/5.61/6.98元，参考可比公司22年平均23倍的Wind一致预期PE，考虑到公司农药行业龙头地位巩固，给予2022年28倍PE估值，对应目标价157.08元，首次覆盖给予“买入”评级。

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扬农化工专题研究报告：全产业链发展的综合性农药巨头，受益两化整合开启新征程.pdf

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2021/05/31
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德邦证券

扬农化工专题研究报告：全产业链发展的综合性农药巨头，受益两化整合开启新征程，综合性农药巨头，“研产销”一体化发展。公司是国内唯一一家从基础化工原料开始，合成中间体并生产菊醋的生产企业，其生产规模、技术水平均居行业前列，现已成为菊酯行业的领军者，产能达14225吨/年，其中卫生菊酷在国内的市占率约70％。公司以菊醋为核心，持续廷伸产品树，麦草畏产能达25万吨，全球第一，规模化和一体化优势昆著;草甘膦产能达3万吨，戒本优势突岀。2019年，公司收购农研公司和中化作物，创制药和仿制药研发水平得到进一步提升，制剂销售梁道得到进一步拓晟，打造“研-产-销”一体化平台，市场竞争力不断增强。

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