扬农化工（600486）研究报告：新格局，新体系，新未来.pdf
- 上传者：浪潮
- 时间：2022/06/15
- 浏览次数：339
- 下载次数：10
- 0人点赞
- 举报
扬农化工（600486）研究报告：新格局，新体系，新未来。全球粮食作物涨价背景下，农药行业景气有望维持 供给端：全球农药行业深度整合，行业竞争格局优化，头部效应明显。据世界农化网，2020年全球前4大农化巨头(先正达、拜耳作物科学、巴斯夫、 科迪华)的销售额全球市占率50%，扬农化工是全球第十大农化企业。需求端：受新冠疫情和极端天气的影响，叠加全球通胀高企，全球粮食作物价 格走高带动农民种植积极性，种植相关的农资投入增加，预计农作物价格仍延续上涨趋势，农药行业有望维持景气。价格端：主要农药价格同比改善 明显，叠加上游原材料价格回落有望带来行业盈利修复。
研产销一体化的综合性农药巨头，优嘉四期项目和葫芦岛项目持续发力
公司原药+制剂全面发展，主营产品行业领先，盈利韧性强。2002-2021年，公司营业收入CAGR 21.3%，归母净利润CAGR 22.9%。原药：公司是 国内拟除虫菊酯龙头，全产业链一体化优势明显；麦草畏产能全球第一，草甘膦IDA工艺环保优势显著；新建+外延深入布局杀菌剂，三大农药业务 全覆盖。制剂：附加值更高带来新的业绩增量，2019-2021年，营收贡献平均20.0%，毛利贡献平均28.7%。 优嘉三期、四期将成为业绩增长点，优嘉三期已于2020年三季度建成投产。优嘉四期第一阶段6000吨硝磺草酮、3800吨联苯菊酯、 3000吨苯醚甲 环唑、1000吨氟啶胺已于年初试生产，剩余3510吨拟除虫菊酯、2000吨丙环唑和500吨中间体预计今年年底建成，保障公司中期成长。 值得重视的是，2022年5月10日，公司投资3亿元在葫芦岛设立全资子公司辽宁优创植物保护有限公司，进行农药及中间体生产，根据披露，葫芦岛 项目项目总体规划投资100亿元，规模较大，有望为公司带来新一轮成长。
并购整合优质资源+先正达集团赋能，迈向全球综合性农药巨头
公司收购中化作物和农研公司，整合研发资源和销售网络，推动业务转型升级，提升公司综合性竞争力。“两化”重组打造SAS（先正达+安道麦+ 中国中化）新格局，叠加先正达集团拟上市，全面提升农化板块全球竞争实力。先正达集团是航空母舰级综合性农化巨头，植保业务全球市占率第一， 2021年植保业务原药采购金额274亿元，近四年原药采购金额CAGR 16%。先正达集团是公司的第一大股东，随着公司与先正达之间的协同深化，未 来有望获取更多的先正达订单，打开新的发展空间。
- 相关标签
- 相关专题
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 扬农化工专题研究报告：全产业链发展的综合性农药巨头，受益两化整合开启新征程.pdf 10 4积分
- 扬农化工（600486）研究报告：新格局，新体系，新未来.pdf 10 8积分
- 扬农化工（600486）研究报告：新产能即将投产，集团赋能产业升级.pdf 8 3积分
- 扬农化工（600486）研究报告：新项目持续推进，专利药大有可为，农药龙头有望依托先正达平台走向世界.pdf 7 5积分
- 扬农化工研究报告：开启农药创新药“1到N”的征程.pdf 7 4积分
- 扬农化工（600486）研究报告：农资为本风正劲、扬帆起航正当时.pdf 5 3积分
- 扬农化工（600486）研究报告：多品类产品布局蓄势待发，综合性农药龙头扬帆起航.pdf 5 3积分
- 扬农化工研究报告：农药龙头穿越周期，优创项目再添新动能.pdf 4 4积分
- 扬农化工研究报告：农药白马协同先正达，菊酯龙头创业再出发.pdf 2 5积分
- 扬农化工（600486）研究报告：内生与外延并举夯实龙头地位，母公司赋能助力长期发展.pdf 1 4积分
- 扬农化工研究报告：开启农药创新药“1到N”的征程.pdf 7 4积分
- 扬农化工研究报告：农药龙头穿越周期，优创项目再添新动能.pdf 4 4积分
- 扬农化工研究报告：农药白马协同先正达，菊酯龙头创业再出发.pdf 2 5积分
- 氟化工产业链深度报告：含氟聚合物向高端化转型，新兴需求国产替代正当时.pdf 28 5积分
- 氟化工行业专题报告：含氟聚合物市场空间广阔，国产替代有望加速.pdf 22 4积分
- 绿氢化工行业专题报告：绿氢化工项目将如何落地？.pdf 20 4积分
- PPO行业研究：服务器上游极富弹性的化工材料.pdf 19 3积分
- 兴发集团（600141）研究报告：一体化精细磷化工龙头，研发创新引领转型升级.pdf 18 5积分
- 氟化工行业分析报告：三代制冷剂产能扩张已到尾声，氟化液市场空间广阔，氟化工进入景气周期.pdf 16 3积分
- 氟化工行业专题报告：含氟聚合物高端化转型，氟化液迎国产替代机遇.pdf 16 4积分
- 绿氢化工行业专题报告：绿氢化工项目将如何落地？.pdf 20 4积分
- 氟化工行业专题报告：含氟聚合物高端化转型，氟化液迎国产替代机遇.pdf 16 4积分
- 氟化工行业深度报告：HFCs开启配额时代，氟化工步入长景气周期.pdf 13 8积分
- 氟化工行业专题报告：萤石价值中枢提升，制冷剂开启景气周期.pdf 11 4积分
- 煤化工行业专题研究报告：向上游去，暨新疆煤化工发展前景分析.pdf 11 4积分
- 2024年石油化工行业春季投资策略：拥抱高股息以及景气上行带来的投资机会.pdf 6 3积分
- 化工出口链行业研究报告：海外有望进入补库周期，化工需求拐点向上.pdf 6 9积分
- 化工行业2024年中期投资策略：化工周期新起点，看好中国化工稳定供应全球.pdf 5 4积分
- 新材料行业专题研究：OpenAI推出视频生成模型“Sora”，催生化工新材料需求.pdf 5 2积分
- 2024年基础化工行业春季投资策略：周期登山则山，成长观海则海.pdf 4 6积分
