氟化工产业链深度报告:含氟聚合物向高端化转型,新兴需求国产替代正当时.pdf
- 上传者:浪潮
- 时间:2024/01/30
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氟化工产业链深度报告:含氟聚合物向高端化转型,新兴需求国产替代正当时。氟周期复盘:需求新兴及产能转移吹响新一轮氟化工行情号角。回顾氟周期,国内氟化 工行业的兴起及周期波动首先依赖于海外厂家的产业转移(上世纪 90 年代),国内借此 引入了氟化工的相关技术,并利用萤石资源优势及人口福利成为第一大氟产品生产大国。 其次依赖于下游消费,我国的氟化工产能结构能够满足基础建设及日常生活,由此迎来 需求拉动下的较长福利期。在当前时间节点上,我们认为:1)高精尖下游需求及国产化 趋势将倒逼上游材料的国产化,传统氟化工龙头企业对一体化、规模化、低成本的追求 不再成为唯一选择;2)欧盟 PFAS 法案的实施或许将带来我国第二次产业转移浪潮,为 国内氟化工企业的高端化转型打开一扇窗。
含氟聚合物空间广阔,国产替代稳步推进。含氟聚合物耐腐蚀、性能优异,被广泛用于 各领域,并向新能源、电子信息、高端装备制造等高端领域拓展。PTFE、PVDF、FEP 是 含氟高分子材料中最主要的产品,占据全球约 90%的市场。1)PTFE:PTFE 是介电常数 最低的塑料,且粘结性能优异,5G 高频通讯及新能源电池的发展将为其带来新增长点, 预计 2025 年 5G 基站 PTFE 需求有望超过 2 万吨,新能源电池需求有望达到 1 万吨。当 前我国 PTFE 中低端产能过剩,龙头公司率先开启进口替代。2)PVDF:受锂电景气周 期拉动,PVDF 开启产能升级模式。根据测算,2030 年 PVDF 合计总需求有望接近 40 万 吨,其中,电池级 PVDF 需求达到 80%,成为其第一大需求拉动因素。当前电池级 PVDF 错配局面结束。而受 R142b 限额掣肘,在下行周期下,一体化厂商抵抗波动能力强,行 业格局将进一步优化。。
半导体领域拉动高端含氟聚合物发展。1)PFA:PFA 拥有 PTFE 和 FEP 的诸多优势,可 熔融加工,且洁净等级更高,非常适合用于半导体工业中。预计到 2030 年,PFA 市场规 模将达 6.26 亿美元。PFA 生产工艺复杂,高端产能被国外垄断,国内 PFA 产能于 2019 年开始突破,主要供应商包括巨化股份、东岳集团、中昊晨光等;2)ETFE:ETFE 透明 度高,拉伸性好,可广泛应用于建筑、光伏发电、半导体等领域。预计 2032 年有望达到 16.6 亿美元。ETFE 技术与安全壁垒高,具备 R22 配额企业优势显著,我国龙头企业如 东岳氢能、浙江巨化正逐步突破;3)含氟聚醚:算力及储能推动高性能液冷需求,氟化 液位当下最优液冷工质,叠加 3M 退出 PFAS 市场预计带来 40 亿美元市场空间,国内企 业着力抢占市场。
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