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化妆品行业专题报告：消费复苏叠加“38”大促催化，建议关注美妆板块布局机会.pdf

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2023/03/03
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民生证券

化妆品行业专题报告：消费复苏叠加“38”大促催化，建议关注美妆板块布局机会。消费复苏指标跟踪：22年规模增速触底，客流持续恢复，消费力逐渐修复，23年消费回暖预期较强。2022年社会消费品零售总额439733亿元/yoy-0.2%，其中限额以上化妆品零售额为3936亿元/yoy-4.5%，自2000年来首次出现负增长。我们认为主要原因是①基数较高：21年由于直播电商的兴起，许多消费者进行了提前消费；②疫情反复导致使用场景缺失以及物流不畅；③行业法规趋严，推新速度减慢；④消费者信心下滑和人均收入增速放缓。2023年在消费相关政策鼓励下，目前市内客流、跨省市客流以及线下消费...

标签：化妆品消费复苏美妆

纺织服饰行业2023年度策略：否极泰来终可期，消费复苏正当时.pdf

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2023/02/06
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山西证券

纺织服饰行业2023年度策略：否极泰来终可期，消费复苏正当时。2022年纺织服饰板块跑赢大盘，饰品子板块表现相对领先。2022年，SW纺织服饰板块累计下跌14.66%，跑赢沪深300指数7.0pct，其中SW纺织制造、SW服装家纺、SW饰品板块累计下跌分别为14.58%、15.24%、12.83%。整体来看，SW纺织服饰板块除1月在春节降温及北京冬奥会催化下，短暂逆势上涨以外，其它时间板块与大盘走势基本一致，截至12/31日，SW纺织服饰PE-TTM为22.77倍，较2022年初的20.24倍小幅上涨，处于2020年以来三年估值水平25%分位以上。可选品类受国内疫情反复扰动，外需前强后弱静待库...

标签：纺织服饰纺织消费复苏服饰

农林牧渔行业2023年度策略：后周期板块受益，消费复苏有望带动行业补涨.pdf

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2023/01/17
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国联证券

农林牧渔行业2023年度策略：后周期板块受益，消费复苏有望带动行业补涨。板块复盘：板块复盘：板块间业绩分化加剧，估值与基金持仓提升中信农业指数2022年下跌8.44%，跑赢上证指数（下跌15.13%）和沪深300（下跌21.63%）。其中动物保健、渔业、饲料业和养殖业跑赢农林牧渔行业，农产品加工业和种植业跑输农林牧渔行业。22Q3农林牧渔板块基金重仓占股票投资市值比例上升至0.79%。22Q3基金低配比例为0.10%，环比降低0.02pct。预计2023年随着猪肉消费需求恢复叠加转基因产品落地，农业板块基金重仓市值比例或将提升。展望未来：消费复苏在即叠加转基因政策落地，周期与后周期多板块共振消...

标签：农林牧渔消费复苏

2023消费复苏投资宝典：大消费业绩弹性，估值水位全景图，数解消费各领域投资机会.pdf

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2023/01/16
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东吴证券

2023消费复苏投资宝典：大消费业绩弹性，估值水位全景图，数解消费各领域投资机会。我们看好2023年消费行业的复苏，随防疫政策放松、扩大内需战略推进，2023年消费行业有望供需两旺。供给端，政策上在消费企业供给有望得到充分的支持（如消费券，企业优惠，政策压制放松等），需求端，疫情的放开会使得消费需求和消费意愿进一步释放。我们预计2023年，消费行业不论自上而下或自下而上，都是供需两旺的一年。我们希望建立一个投资框架范式，来判断当前时点消费各细分领域所处的位置、业绩弹性、内在成长性，并结合股价反馈程度梳理一个消费板块投资全景图。六大逻辑，寻找仍然值得布局的消费细分领域：①疫情期间股价跌幅较大的标...

标签：消费复苏大消费

快递行业2023年度投资策略：经济消费复苏在望，布局低预期低估值.pdf

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2022/12/29
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国泰君安证券

快递行业2023年度投资策略：经济消费复苏在望，布局低预期低估值。

标签：快递消费复苏投资策略

投资策略专题：疫后哪些消费复苏更强？.pdf

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2022/12/20
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海通证券

投资策略专题：疫后哪些消费复苏更强？防疫取得积极成果，疫后经济有望复苏。三年来我国因时因势优化完善防控措施，取得了积极成果。而随着时间的推移，奥密克戎病毒致病性逐渐减弱、疫苗接种逐渐普及、防控经验逐渐积累，我国疫情防控面临新形势新任务。参考海外经验，防疫新阶段关注重症和死亡率，如果能够有效降低重症和死亡病例数，我国防疫政策优化、经济修复的趋势就会继续延续。在过去三年间，我们居民储蓄率的中枢出现明显抬升，而随着防疫政策优化，生产生活秩序逐步恢复政策，居民就业和收入水平提升，居民预期将发生转变，前期的超额储蓄将得以释放，为消费修复提供充足空间。后疫情时代，关注复苏节奏、弹性与估值匹配。①PE-G框...

标签：投资策略消费复苏

轻工行业2023年投资策略：三大主线，保交付、消费复苏、浆价下行.pdf

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2022/12/17
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西南证券

轻工行业2023年投资策略：三大主线，保交付、消费复苏、浆价下行。2022年板块复盘：回顾2022年，轻工各子板块均呈负收益，板块部分核心标的全年呈下行走势。受地产政策和盈利波动影响，家居、包装、个护跌幅较大，文娱和造纸板块略有超额。全年来看，1）部分出口标的在需求强韧性+盈利高弹性下有亮眼表现，如推荐标的嘉益股份、家联科技。2）Q4在地产保交付政策落地的确定性下，家居需求整体受益，家居板块估值迎来久违修复，大宗占比较高、直接受益于地产商现金流改善的江山欧派表现突出。3）部分必选消费品需求迎来弱复苏，在成本下行的利好下，收益率回升。基本面看行业营收增速逐季回落，净利润增速改善。随着疫情影响进入...

标签：轻工消费复苏投资策略

海外科技硬件行业2023年度策略：期待补库+消费复苏，关注新技术放量.pdf

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2022/12/16
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东吴证券

海外科技硬件行业2023年度策略：期待补库+消费复苏，关注新技术放量。主线一：关注半导体补库存+消费复苏。2022年行业整体周期下行，叠加宏观经济疲弱，众多公司出现估值业绩双杀。展望2023年，以手机零部件为代表的产业链细分环节将进入补库存阶段，有望见到存货下降及周转率提升。需求侧，考虑到疫情影响的边际转弱，消费信心逐步回暖，以消费电子为代表的下游将有望重回增长轨道。推荐景气度有望复苏的比亚迪电子、舜宇光学科技。主线二：新技术应用放量，低渗透带来高增长以新能源车电动化+智能化+轻量化为代表的技术变革，使得低渗透率的行业中出现快速增长机会。展望2023，我们认为碳化硅、激光雷达、一体化压铸等为代...

标签：消费复苏硬件

社服零售行业2023年度策略：消费复苏，价值重估.pdf

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2022/12/13
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国海证券

社服零售行业2023年度策略：消费复苏，价值重估。社服零售行业基本面复盘。1）疫情期间，需求端消费升级暂缓导致供给创造需求也暂缓。复盘消费行业发展，新供给的出现往往能带来新的发展红利期，伴随着新的消费浪潮。但疫情期间消费需求下滑导致企业经营受阻、创新动力不足，供给创造暂缓，如酒店、化妆品、餐饮等品牌推新速度下降，市内免税新业态政策出台推迟。2）存量产品生命周期持续释放，部分行业有一定青黄不接。由于疫情期间供给创新减少，扩张增长大多来源于原有品牌或业态，如酒店、餐饮开店大多来自原有优势品牌，免税也基本靠离岛免税业态贡献增长。部分子行业或面临着“旧产品生命周期见顶、无新产品接力&rdq...

标签：社服零售零售消费复苏社服

电子行业深度研究：国产替代方兴未艾，消费复苏拐点可期.pdf

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2022/12/12
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安信证券

电子行业深度研究：国产替代方兴未艾，消费复苏拐点可期。回顾2022年，年初至12月8日，SW电子指数上涨-33.56%，涨跌幅排名垫底；SW电子指数PE为30.15倍，对应10年PE百分位为15.35%，仍处于历史低估区间。2022年前三季度，由于下游需求处于结构性调整阶段，消费电子需求疲软，汽车电子、服务器等需求相对旺盛，叠加疫情反复、地缘政治等因素影响，电子细分板块业绩呈现较大分化。其中，受益于晶圆厂加速扩产，半导体设备板块成长最为强劲，总体营收/归母净利润达到144亿元（YoY+58.93%）/24亿元（YoY+116.68%）。展望2023年，我们建议围绕两条主线布局：（1）国产替代：...

标签：消费复苏电子国产替代

农林牧渔行业2023年投资策略报告：把握周期方向，关注消费复苏.pdf

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2022/12/10
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中信建投证券

农林牧渔行业2023年投资策略报告：把握周期方向，关注消费复苏。2022年的农业行业有挑战亦有机遇，养殖行业景气复苏、大宗产品价格持续上涨、消费低迷、粮食安全等成为过去一年的主题词。展望2023年，我们建议优先把握景气度上行子赛道的配置价值，同时关注防疫政策优化后消费复苏背景下的投资机会。生猪产业链：产能逐步回升，景气有望延续。2022年是生猪养殖新旧周期交替之年。受上轮周期深度亏损、行业现金流偏紧等因素影响，行业补栏较为谨慎，农业农村部数据显示5-10月能繁母猪存栏量环比累计增长约3.3%。展望明年，2023Q2开始生猪供给或边际增加，考虑产能增长相对温和以及疫情政策优化有望带动需求回暖，全...

标签：农林牧渔消费复苏投资策略

社会服务行业2023年投资策略报告：海外消费复苏借鉴，国内出行顺势启动.pdf

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2022/12/10
286
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中信建投证券

社会服务行业2023年投资策略报告：海外消费复苏借鉴，国内出行顺势启动。免税：免税行业整体仍有稳健的成长空间，国内免税运营商也将整体受益行业空间的扩大，以及国内渠道对上游品牌商的重要程度逐步提升，离岛端入岛客流以及未来出境客流修复、渗透率稳健、客单价随着商品结构改善仍有提升空间。酒店餐饮：酒店行业在疫情后预计龙头集团将迎来供给端改善，净拓店和储备门店情况预计有明显提速，集团化赋能能力持续提升带来提效降费预期，行业长线格局相对较好。同时疫情后中高端业态的布局验证也成为核心因素。旅游出行娱乐：产业端随着防疫政策的大幅优化，预计明年进入稳健修复期，对比海外等经验，预计修复节奏可观，关注性价比优势。化...

标签：社会服务消费复苏出行投资策略

策略+消费多行业疫后展望联合专题：防疫政策优化，中期消费复苏趋势确定.pdf

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2022/12/06
148
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申万宏源研究

策略+消费多行业疫后展望联合专题：防疫政策优化，中期消费复苏趋势确定。策略行业比较：首先，防疫措施优化后，是否会出现“不消费”的情况？第一，我们参考境外样本地区的经验，防疫措施优化后若带来疫情感染人数的阶段性上升，消费数据可能阶段性走弱，但恢复时间仅需2个月，幅度上处于景气周期上行的细分行业以及多数必选消费能够较好回补，且股市表现上，消费板块能够较早开始获得相对收益。第二，考虑到2022年中国始终处于超额储蓄的状态，22Q3中国居民储蓄率已经回升至13%，处于2015年以来的最高水平，预防式储蓄积累的过程比预期更快，预计可支撑2023年社零增速达到约7%的水平(基于申万...

标签：消费复苏政策

2023年消费设备行业年度策略：受益消费复苏、政策支持.pdf

4积分
2022/12/01
120
1
浙商证券

2023年消费设备行业年度策略：受益消费复苏、政策支持。核心观点：2023年消费设备重点挖掘两条主线1、国内大循环下的消费复苏投资机会：1）重点关注政策边际改善后下游人货流动及消费复苏情况。2）关注国常会指出的关于鼓励消费类设备采购及贷款补贴的具体细则。3）中国人均GDP突破1万美元后产生的产品升级和新兴消费需求：如精酿鲜啤、小单快反、大排量摩托车等。2、双循环背景下出口产业链投资机会：1）运费、汇率、供应链等成本端压制因素已大幅改善，出口企业利润显著回升。2）重点关注欧美库存周期对出口需求的影响，以及高通胀下企业收入端的量价变化。3）欧美消费升级：全地形车、升降桌、电踏车/自行车、电动医疗床...

标签：消费复苏消费

社会服务行业分析：消费复苏若临，什么值得配置？.pdf

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2022/11/11
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6
东吴证券

社会服务行业分析：消费复苏若临，什么值得配置？一、核心问题讨论：消费水温与空间；二、文旅：需求承压韧性存，供给改革提速；三、餐饮：细分赛道百花齐放，剩者为王；四、酒店：顺周期复苏稳健，量质同行；五、风险提示。

标签：社会服务消费复苏

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