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房地产行业2023年三季报综述：收入下行业绩亏损，总量仍处于收缩通道.pdf
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- 2023/11/09
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- 广发证券
房地产行业2023年三季报综述：收入下行业绩亏损，总量仍处于收缩通道。结算下行利润率承压，企业分化加剧。根据公司三季报，23年前三季度36家A股样本房企实现营收1.31万亿元，同比-2.8%，归母净利润180亿元，同比-44.4%，其中Q3营收4277亿元，同比-8.5%，归母净亏损46亿元（22Q3盈利32亿元），为数据统计以来首个亏损的三季度。结算规模收缩叠加利润率下降、费用率上升、表外项目贡献能力减弱、资产减值等因素，板块盈利能力仍在下降，受明股实债等前期隐患影响，板块归属母公司净亏损规模进一步扩大。分企业类型来看，23年前三季度企业分化加剧，规模强投资房企营收、归母净利润分别+21%、...
标签：房地产地产
房地产行业专题报告：大变革下的新起点与新机遇.pdf
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- 2023/06/28
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- 申万宏源研究
房地产行业专题报告：大变革下的新起点与新机遇。房地产指标：销售前瞻、拿地滞缓、竣工暂时修复，预计竣工>销售>开工表现。从房地产项目周期看，项目开发需要3-4年，单项目需经历拿地-规划设计-开工-施工-预售-竣工交付流程；从总量视角看，市场参与者众多、且运营决策具备独立性及前瞻性，因此总量指标并未完全呈现出项目周期特点。我们发现，众多指标中销售是最前瞻性指标，销售从2014-18年去库存阶段领先拿地，到18年后销投同步化，往后看供给侧出清过度、中短期仍会出现销售领先拿地局面，长期平衡状态下销投仍将同步化；而拿地领先新开工6-9月；开工领先竣工2.5年时间。基于此我们判断，2023年行...
标签：房地产地产
房地产行业2022年年报及2023年一季报综述：行业盈利筑底，资金面仍待修复.pdf
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- 2023/05/16
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- 招商证券
房地产行业2022年年报及2023年一季报综述：行业盈利筑底，资金面仍待修复。（1）22年重点房企销售金额同比下滑近3成，与行业数据相当；量价结构上，销售面积同比下滑超3成，销售单价在销售项目布局城市能级提高背景下略有提高；分企业属性来看，重点房企中国央企仅下滑14%，集中度提高2pct至16%；个股层面，关注销售额同比增速较高的越秀、建发、华发等，未来一到两年结算业绩确定性更强；（2）22年重点房企拿地金额下滑近5成，快于销售，主因是去化偏缓背景下房企资金面转弱，拿地意愿降低；量价结构上，拿地面积同比下滑超7成，拿地均价提升超1倍，投资聚焦效应显著；分企业属性来看，重点房企中国央企仅下滑2成...
标签：房地产地产
房地产行业2022年年报&2023年一季报综述：行业盈利与现金承压；房企分化加剧，销售与投资普遍缩量.pdf
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- 2023/05/15
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- 中银证券
房地产行业2022年年报&2023年一季报综述：行业盈利与现金承压；房企分化加剧，销售与投资普遍缩量。经营情况分析：房企销售与投资均缩量，追求稳健发展。1）销售：22年百强房企销售金额降幅超四成（-42%），规模基本回到16-17年的水平。头部房企降幅相对较小，CR5、CR10、CR20降幅分别为34%、33%、36%。22年销售超千亿房企从20、21年的43家缩减到20家，共23家房企消失在千亿阵营。从销售目标完成情况来看，仅建发、滨江、越秀三家区域深耕型房企完成目标，公布了销售目标TOP20房企平均销售目标完成率为86.3%，低于21年的87.5%和20年的101.4%。23年房企...
标签：房地产
房地产行业2022&1Q2023综述：行业集中度企稳回升，企业财务指标触底改善.pdf
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- 2023/05/06
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- 海通证券
房地产行业2022&1Q2023综述：行业集中度企稳回升，企业财务指标触底改善。2022&1Q2023，行业集中度企稳回升。从市占率情况看，2022&1Q2023，TOP20位房企销售金额市占率分别为32.80%、34.44%。我们认为，随着政策逐渐回暖，行业蓝筹的市占率正进入企稳回升的轨道。截止2022年末，部分龙头A股和港股上市公司三道红线（剔除预收款（含合同负债）的资产负债率小于70%；净负债率小于100%；现金短债比大于1倍）达标情况有所转差。2022&1Q2023，房地产开发投资、新开工、销售面积累计增速是先降后升。行业杠杆率冲高回落。2022&...
标签：房地产地产
房地产行业2023年一季度西安办公楼及产业园市场回顾及展望.pdf
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- 2023/05/05
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- 高力国际
房地产行业2023年一季度西安办公楼及产业园市场回顾及展望。
标签：房地产
房地产行业2022及2023Q1房地产板块财报综述：板块业绩大幅下降，优质房企穿越周期.pdf
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- 2023/05/05
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- 申万宏源研究
房地产行业2022及2023Q1房地产板块财报综述：板块业绩大幅下降，优质房企穿越周期。22年板块营收下降，房企频频出险、叠加毛利率继续下行，业绩断崖式下降。22年板块营收同比-5.5%，较21年-12.0pct，主要由于疫情及房企资金端持续收紧影响竣工结算进度；从房企结构来看营收增速：一线+6%>三线+1%>二线-26%。22年净利润同比-701%，较21年-609pct；板块业绩大幅下降源于结算下降、企业风险事件频发、结转毛利率下行、减值损失占比及少数股东损益占比相对高位；从房企结构来看业绩增速：一线-45%>二线-74%>三线-985%，其中三线房企业绩下降较多。...
标签：房地产
房地产行业2023年春季投资策略：基本面筑底，利好政策加速释放.pdf
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- 2023/03/13
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- 西南证券
房地产行业2023年春季投资策略：基本面筑底，利好政策加速释放。2022年行业基本面筑底，销售滑坡、土拍遇冷、流动性压力仍然延续，形成弱基本面与政策宽松的拉锯。政策先于基本面出现“拐点”，预计行业基本面于2023年呈现先抑后扬，下半年有望逐步修复，政策催化下板块仍具备配置价值。行业：政策底已现，景气修复仍需时日。全国新房销售点状修复，百强房企操盘金额2月单月同比增长14.9%，重点30城成交同环比涨幅超40%。二手房恢复好于新房，2月全国16个重点城市成交面积同环比分别增长122%和54%。土地市场点状回暖，2月重点监测城市溢价率为5.38%，较上月增长1.28pp。2...
标签：房地产地产投资策略
房地产行业2023年春季投资策略：东风已至，大势必行.pdf
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- 2023/02/22
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- 申万宏源研究
房地产行业2023年春季投资策略：东风已至，大势必行。1、基本面：需求有支撑、供给将拖累，总量不悲观、结构强弹性。需求端，我们认为我国中期房地产需求中枢约13.4亿平，规模依然可观；鉴于22年实际销售将低于需求中枢、呈现出超跌状态，预计23年需求端将逐步支撑销售。但供给端，在资金端政策过度收紧下，出险房企数量创新高，估算行业销售产能出清超38%，行业已处过度出清状态，中期行业供给亟待修复，并且短期来看，新增供给紧缺+存量供给不足综合导致供给端将拖累23年销售修复。我们预计23年销售面积同比-8%，新开工同比-9%，竣工同比-1%，投资同比-8%，并预判房地产销售将进入到“L&rdq...
标签：房地产地产投资策略

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