社会服务行业分析报告_社会服务行业发展现状及前景研究分析_社会服务行业发展趋势报告下载

社会服务行业分析：复苏延续，关注暑期旺季催化.pdf

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2023/07/05
107
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方正证券

社会服务行业分析：复苏延续，关注暑期旺季催化。1.免税：消费分流及封关预期下承压，看好长期消费回流趋势；2.酒店：商旅及休闲需求强势复苏，刚需属性下价格更具支撑；3.景区：居民出游热情延续，暑期旺季来临有望持续复苏；4.餐饮：上半年龙头餐企恢复超2022年同期水平，暑期旺季将至期待同店改善；5.人服：龙头表现分化，关注经济复苏预期拐点与企业端招聘需求复苏；6.教育：关注AI、职教两条主线。

标签：社会服务

社会服务行业商社23Q2前瞻：黄金消费领先，出口受益汇率，出行稳健复苏.pdf

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2023/07/04
121
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中信建投证券

社会服务行业商社23Q2前瞻：黄金消费领先，出口受益汇率，出行稳健复苏。2023Q2沪深300下跌5.15%，数据要素和AIGC行情得到一定延续，通信行业涨幅居于首位。商贸零售、美容护理、消费者服务分别位列23、30和31位。免税：供给端三亚海口的高端商圈建立和海南自贸港的建设。需求端关注机场免税店价格竞争力强势回归，韩国免税持续走弱，关注中国中免、王府井。暑期旺季，优质休闲产品标的深度受益，同时建议关注澳门博彩业GGR快速修复，建议重点关注中青旅、天目湖、宋城演艺、金沙中国、银河娱乐等。餐饮酒店：酒店关注上半年供需缺口对龙头的红利期，议价能力提升，龙头提升市占率。疫情后核心验证中高端品牌培育...

标签：商社社会服务汇率出行

2023中期社会服务行业投资策略：景气度上行，结构化升级.pdf

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2023/07/03
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申万宏源研究

2023中期社会服务行业投资策略：景气度上行，结构化升级。23年上半年出行链显著修复，社服行业各板块公司的营收、利润水平显著提升。其中景区中天目湖、黄山旅游、峨眉山净利润恢复水平同比19年显著提升。酒店板块中锦江酒店、华住由于加盟酒店数量增多及酒店产品结构化升级，盈利水平超19年同期。会展行业受益于中国外贸经济崛起及商旅需求提振，海外展览数量持续提升。

标签：社会服务投资策略

社会服务行业2023年中期投资策略：渐进复苏，业绩确定为体，政策受益为用.pdf

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2023/06/27
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国信证券

社会服务行业2023年中期投资策略：渐进复苏，业绩确定为体，政策受益为用。国内旅游行业复苏：补偿性出游支撑“量”，消费渐进复苏制约“价”。1）今年以来消费整体渐进复苏，补偿性需求支撑，出游人次仍恢复良好，横向比较其复苏相对领先实物消费，但客单价恢复不足（五一国内游人次/客单价较疫前各恢复120%/85%），出游更重性价比。因此，高性价比的自然景区恢复最领先，旅游购物恢复受制。2）酒店板块则“价”恢复好于“量”，主要系供给优化和龙头收益管理强化。3）线上加速渗透，在线旅游龙头恢复领先行业；线下旅行社恢...

标签：社会服务投资策略投资

社会服务行业中期策略：长看商业模式韧性，短看预期筑底回暖.pdf

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2023/06/26
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华泰证券

社会服务行业中期策略：长看商业模式韧性，短看预期筑底回暖。我们认为23年出行板块行情以基本面复苏的兑现程度为主导，兼顾节假日复苏提速对情绪的提振。展望2H23，此前受抑制的出行需求有望进一步释放，从消费趋势看，居民更偏好异地消费，注重社交聚会与性价比。2Q预期修正后，板块经历充分调整，PE（Wind一致预期FY2）已回归2018年以来的相对低位，配置价值突显。我们从中长期维度看好商业模式具有长期韧性，组织精简高效、模型灵活多元、成本管控有效的酒店、餐饮、免税龙头。短期推荐假期客流有望超预期、经营杠杆充分释放的自然景区。酒店：休闲旅游带动需求回暖，RevPAR保持高恢复度1Q23华住境内/锦江境...

标签：社会服务商业模式中期策略

社会服务行业2023年中期策略报告：全面复苏，优选弹性.pdf

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2023/06/25
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东方证券

社会服务行业2023年中期策略报告：全面复苏，优选弹性。场景全面复苏，预期分歧之下股价调整显著，消费力修复仍有空间。去年底至今年初疫情达峰进度快于预期，随后出行链迎来全面复苏，但消费者服务指数（中信）今年截至6月2日累计下跌24.3%，年内表现在全行业垫底，我们认为与学习效应下股价反应提前、弱复苏下对持续性有分歧以及其他热门主题投资分流资金有关。展望23下半年，我们认为场景需求将在暑期旺季集中释放，随着经济进一步复苏，居民消费力和信心也有望修复，继续看好出行链基本面在消费板块的相对强度。免税：安全边际凸显，静待催化出现。23年商务、旅游出行需求快速恢复，带动客流水平持续恢复。行业销售明显环比恢...

标签：社会服务中期策略

社会服务行业2023中期策略：高景气度、结构调整及政策变化.pdf

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2023/06/21
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浙商证券

社会服务行业2023中期策略：高景气度、结构调整及政策变化。出行产业链景气度高，反应在利润端，今年一季度的净利润增速快于其他行业，但因估值因素，边际上景气度难以消化去年出行预期放开的估值，板块业绩表现和估值表现背离，我们认为相较于去年预期，今年更注重结构景气度和估值，下半年策略上，我们重点聚焦三个方面：1、高景气度且边际超预期；2、结构调整下的国企改革机会及电商结构变化机会；3、政策变化。要点1：高景气度——出行产业链确定性景气度，平衡景气度边际变化和估值。上半年景气度高，下半年持续向好，临近暑期和端午节，预期上行。出行数据：传统旅游热门地区复苏态势领跑，五一假期旅游热...

标签：社会服务中期策略

社会服务行业2023年下半年投资策略：出行链复苏明确，看重斜率兼顾韧性.pdf

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2023/06/08
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中信证券

社会服务行业2023年下半年投资策略：出行链复苏明确，看重斜率兼顾韧性。防疫政策调整后出行链各细分行业呈现显著复苏，其市场表现先后经历了政策拐点预期主导的β行情、以及预期面向基本面过渡下的盘整期。当前，经过前期回调，大部分出行链公司估值已回落至相对合理水平，我们看好出行链下半年持续复苏下业绩释放主导的二次修复行情。2023年出行链后续配置我们认为可分为两阶段：1）6~9月，看重场景回补下的修复弹性，关注旺季催化，建议重点配置景区、酒店、博彩、OTA等；2）10~12月，注重估值切换下的经营高确定性，基于2023年形成的修复高基数，对于2024年配置，建议加码具备明确经营优势的赛道龙头...

标签：社会服务投资策略

社会服务行业2023年中期策略：场景消费有望延续恢复态势，关注高景气度行业龙头.pdf

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2023/06/07
123
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中银证券

社会服务行业2023年中期策略：场景消费有望延续恢复态势，关注高景气度行业龙头。总述：板块业绩拐点已现，市场表现不佳，消费信心低位回升。基本面：Q1受疫情防控优化影响，社服板块业绩迅速转暖，尤其是线下场景、服务类消费板块。市场面：前期复苏预期已兑现，对后市消费信心预期不足，年初至今板块跌幅较大。消费信心已现复苏态势但仍处历史低位，后续仍需关注宏观经济的修复以及居民消费力的恢复。免税&零售：离岛免税景气度延续，口岸免税恢复可期。1）离岛免税：海南客流以及免税销售额均快速回暖，客单价和转化率尚未完全恢复，后续建议关注重奢品牌落地、精品产能恢复以及免税商持续收窄折扣的提振作用。中长期看，购物...

标签：社会服务中期策略

社会服务行业2022Q4&2023Q1板块总结：复苏逐步落地，关注修复持续性.pdf

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2023/06/06
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国盛证券

社会服务行业2022Q4&2023Q1板块总结：复苏逐步落地，关注修复持续性。社零：2022Q4扰动仍存，2023Q1逐步复苏。据国家统计局及Wind数据，2022年，社会消费品零售总额43.97万亿元/同比-0.2%，相对2019年同比增长6.8%，三年复合增速为2.2%，2022Q4社零增速同比有所下滑，主要受政策优化后扰动散发影响；2023Q1实现社会消费品零售总额11.5万亿元/同比+5.8%，伴随复苏逐步落地，叠加春节刺激，同比增速回暖。行业：商社板块2022Q4有所承压，2023Q1零售环比改善，社服复苏强劲。1）零售板块：2022Q4零售板块上市公司收入同比+0.5%，板...

标签：社会服务

2023年社会服务行业中期策略：韶华不负春光美，聚焦景气新周期.pdf

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2023/05/17
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太平洋证券

2023年社会服务行业中期策略：韶华不负春光美，聚焦景气新周期。01市场环境变化；02子行业分析；03投资建议；04风险提示。

标签：社会服务中期策略

社会服务行业2022&1Q23业绩总结：冬去春来，复苏起航.pdf

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2023/05/15
61
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海通国际

社会服务行业2022&1Q23业绩总结：冬去春来，复苏起航。2022年疫情压制子板块表现，1Q23复苏起航。2022年，免税、餐饮、酒店、景区、出境游收入同比各降20%、增1%、降7%、降28%、降49%；细分赛道普遍受到疫情较大影响。2022年扣非归母净利：免税、餐饮扣非归母净利同比各降49%、降43%，酒店、景区、出境游板块亏损同比扩大。1Q23：除出境游因国际游恢复较慢出现亏损，免税、餐饮、酒店、景区板块均实现盈利。酒店、景区板块实现扭亏，免税、餐饮、酒店、景区板块扣非归母净利润各较1Q19增44%、49%、10%、2385%。子板块分析：1Q23各子板块景气上行。（1）免税：①...

标签：社会服务

社会服务行业2022年度&23Q1业绩综述：22年业绩筑底，23年有望维持Q1高弹性复苏趋势.pdf

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2023/05/08
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中银证券

社会服务行业2022年度&23Q1业绩综述：22年业绩筑底，23年有望维持Q1高弹性复苏趋势。22年业绩筑底，23Q1高弹性复苏。申万社会服务板块22年共实现营收1007.53亿元，同比-16.04%，恢复至19年的58.53%；在疫情反复的不利环境下，实现归母净利润-83.57亿元，同比增亏15.59亿元。23Q1板块实现营收263.51亿元，同比+14.81%，恢复至19年同期的65.12%；实现归母净利润6.93亿元，同比+139.76%，恢复至19年同期的17.00%。疫情管控限制措施放开后，积压已久的商旅、文旅需求迅速释放，板块整体复苏势态良好，其中旅游出行板块增长尤为强势。...

标签：社会服务

社会服务行业2023年中期投资策略报告：重视黄金消费板块效应，积极布局亲民大众业态.pdf

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2023/05/08
141
2
中信建投证券

社会服务行业2023年中期投资策略报告：重视黄金消费板块效应，积极布局亲民大众业态。商社行业复苏具有持续性，优中选优【1】社服板块出行链已从看重恢复数量向质量转移，建议关注收入恢复优于客流恢复的业态，即能够持续提升客单价，如部分人工景区及博彩。【2】化妆品注重把握消费者性价比追求，龙头公司提升市占份额，实现国产替代升级生态位。医美高端产品及机构端有望实现持续景气。【3】零售板块看好人民币及黄金信用扩张，居民黄金消费需求旺盛及一带一路下的跨境人民币发展机遇。另外，家居等专业卖场的线下应用场景存在构建数据资产的巨大潜力。免税板块：供给端离岛免税关注客单价的质量提升以及三亚海口的高端商圈建立，同时一...

标签：社会服务投资策略

社会服务行业分析：黄金消费现强势板块效应，大众消费迎亲民出行趋势.pdf

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2023/05/04
228
1
中信建投证券

社会服务行业分析：黄金消费现强势板块效应，大众消费迎亲民出行趋势。2022年沪深300下跌21.63%，其中，消费者服务上涨6.29%，商贸零售下跌5.55%，申万美容护理板块下跌6.74%，均获得明显超额收益。2023年以来，沪深300上涨4.07%，商贸零售+0.28%，美容护理板块-6.43%，消费者服务-13.79%，表现均弱于大盘。免税板块：供给端离岛免税关注客单价的质量提升以及三亚海口的高端商圈建立，同时一带一路与海南自贸港的建设息息相关，需紧密政策方面支持。需求端化妆品消费短期承压，国际出行放开后机场免税店价格竞争力强势回归，对于中国免税业仍是攫取份额的机遇。旅游、博彩：旅游板块...

标签：社会服务出行

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