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投资策略研究：寻找PPI下行期间盈利趋于改善的行业.pdf
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- 2022/09/08
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- 开源证券
投资策略研究：寻找PPI下行期间盈利趋于改善的行业。2010年以来PPI快速下行阶段包括三次：“2011年7月~2012年9月”、“2014年8月~2015年12月”和“2017年2月~2020年5月”。通过回溯历史发现，PPI下行期通常对应经济下行，CPI-PPI剪刀差扩大，利润分配格局上表现为中下游利润占比较优。一旦PPI拐头向下大部分中下游行业在成本压力趋缓的驱动下盈利能力趋于改善。结合历史回测，我们认为PPI下行期间，受益的行业包括两条主线：（1）历史上PPI下行期间盈利表现较为具备韧性的行业包括：食品饮料、医药生...
标签：投资策略 PPI
高盛-欧洲多行业美国、欧盟和中国PPI告诉我们关于多行业的信息（英）.pdf
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- 2022/08/25
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- 高盛
高盛-欧洲多行业美国、欧盟和中国PPI告诉我们关于多行业的信息(英)
标签： PPI
宏观经济：PPI分析手册.pdf
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- 2022/02/21
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- 国泰君安证券
PPI（ProducerPriceIndex）是指生产者价格指数，在我国取其狭义的定义，专指工业生产者出厂价格指数。PPI涵盖了40个工业大类，1300多个基本分类的工业产品。和CPI类似，PPI同样可以拆分为反映上年价格变化滞后影响的翘尾因素和反映当年价格变动影响的新涨价因素。而工业品购进价格指数（PPIRM），用于反映中间投入品的价格变动。
标签：宏观经济 PPI
宏观经济专题分析：2022年盈利将上下游传导，基于PPI~CPI剪刀差的测算.pdf
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- 2022/01/25
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- 国盛证券
回顾2021年，伴随PPI持续走高，PPI-CPI剪刀差屡创新高；展望2022年，预计“CPI上、PPI下、PPI-CPI剪刀差收窄”将是基准情形，这个过程中企业盈利将逐步从上游向中下游传导，（这应是2022年确定性的主线之一）。本文主要基于相关系数、投入产出表、成本传导系数矩阵等方法，并结合重点产业链，具体分析PPI-CPI剪刀差收窄背景下不同行业盈利的传导情况。
标签：宏观经济 PPI CPI
2022年股指期货投资策略报告：柳暗花明，景气占优.pdf
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- 2022/01/13
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- 东吴期货
展望2022年，预计PPI处于下行通道，CPI温和上行，PPI和CPI的剪刀差收窄。随着疫情形势好转，居民收入改善，消费预计延续复苏态势。2022年将呈现财政前置特征，上半年基建投资增速有望回升，发挥对经济的托底作用。房地产投资预计继续承压，销售端或继续走弱。出口增速预计逐步放缓，但仍保持韧性。
标签：期货 PPI CPI 基建投资
A股策略专题研究：2022年十大关键词展望.pdf
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- 2022/01/04
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- 国海证券
三重压力。12月中央经济工作会议首次提出“需求收缩、供给冲击以及预期转弱”的三重压力，2022年稳增长、稳预期必要性凸显。“需求收缩”主要体现为当前内需疲弱，其中消费服务受疫情扰动表现仍相对偏弱，基建与地产投资持续偏弱。“供给冲击”在大宗商品价格回落之后有所缓解，但依然面临全球范围的缺芯以及国内阶段性电力供应紧张的扰动。“预期转弱”体现为明年完成经济增长目标压力较大。其中，中小企业经营压力值得重点关注。
标签： A股 PPI CPI
2022年宏观经济与资产配置策略展望：稳增长，微宽松，双驱动.pdf
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- 2022/01/04
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- 华鑫证券
经济下行已成共识，稳增长诉求明显上升。筑顶信号明显，通胀风险略有缓释。“滞”取代“胀”成为主要矛盾，经济周期处于从类滞胀向衰退期的切换过程中，降准降息空间打开，投资逻辑也发生了变化。
标签：宏观经济资产配置 A股 PPI CPI
2022年宏观利率年度策略报告：经济增长动能向好，利率仍有下行空间.pdf
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- 2021/12/31
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- 财信证券
市场回顾：截至2021年11月30日，利率债共发行约185125亿元，去年同期约176195亿元，相比去年同期增长5.1%，远高于2018、2019年的全年水平；利率债净融资约83080亿元，去年同期约100817亿元，相比去年同期下降17.6%，仍高于2018、2019年的全年水平。2021年，利率债二级市场整体经历了一波小牛市，截至11月30日，各主要期限利率债收益率全线下行。其中，1年期国债收于2.25%，较去年末下行23BP；10年期国债收于2.83%，较去年末下行32BP。1年期与10年期国债期限利差较去年末收窄9BP至58BP。1年期国开债收于2.39%，较去年末下行17BP；10...
标签：宏观经济 PPI CPI 基建房地产
2022年宏观经济展望：潮平岸阔风正劲.pdf
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- 2021/12/29
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- 首创证券
2022年股市有机会，债市偏震荡。（1）经济在政策呵护下大致平稳，三产贡献增大，基建制造业及其他投资+三产的提速对冲房地产和出口对经济的拖累。（2）股市有修复行情，港股空间大；债市纠结震荡。（3）股市风格更均衡；消费和经济维稳板块可能是重点，周期股分化。（4）机会和风险：疫情变化、美股回调、中概股回归，政策运行逻辑的变化。
标签：宏观经济房地产 CPI PPI
A股2022年投资策略：坚守景气主线，抵御宏观风险.pdf
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- 2021/12/24
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- 山西证券
我国经济增速上半年将延续回落趋势，二季度迎来拐点，下半年逐步回暖，整体呈现前低后高的“√”字走势，但波动幅度基本可控，大选之年核心在“稳”，全年GDP增速预计在5.2%左右。当前我国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，多项前瞻数据均反映经济增长步伐放缓迹象，叠加今年前高后低的基数影响，2022年上半年经济增速预计难有起色，大概率延续下行，带动部分行业盈利预期走低，但在海外加息尚未开启、CPI增速仍温和的逆周期调节较优窗口期，政策面的宽松有望拉升权益市场估值形成对冲，A股仍具有较优配置机会。
标签： A股投资策略宏观经济 PPI CPI
2022年宏观经济展望：疫情仍扰动，复苏势不改.pdf
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- 2021/12/22
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- 山西证券
疫情短期内难以结束，但我们仍期待在明年看到疫情形势的好转。疫情短期的爆发和消退是周期性的，目前全球单日新增确诊病例数的高点出现在今年初，病毒变异后单日新增确诊病例数暂未超过变异前高点。另外，全球累积死亡率是在逐渐降低的。这些都表明在明年看到疫情拐点的希望增加。
标签：宏观经济经济复苏共同富裕 PPI CPI 经济展望
宏观经济专题研究：2022年通胀展望，冬至，阳生.pdf
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- 2021/12/17
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- 广发证券
2010-2020年的十年整体属于大宗商品（CRB指数）的通缩周期。而在这十年周期中，中国经历两轮中周期的通胀，一轮是2010-2015年，一轮是2016-2020年。2016-2020年这一轮存在产能过剩部门的投资控制和产能周期的加速出清；这也导致当2021年通胀周期再次启动的时候，除疫情约束供给外，还综合包含着产能出清、逆全球化、碳中和等多种助推因素。
标签：宏观经济 CPI PPI
A股策略专题研究：暖冬行情布局消费成长.pdf
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- 2021/12/13
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- 国海证券
12月以来我们对市场的判断由谨慎转向乐观，核心在于两方面的变化，一是政策宽松进一步加码，年内第二次全面降准标志着流动性外紧内松格局的确立；二是中央经济工作会议定调更加积极，稳增长基调明确，在此环境下暖冬行情有望如期而至，消费与成长依旧会是市场交易的主线。
标签： A股货币政策 PPI CPI 数字经济
2022年利率策略：2022债牛余韵.pdf
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- 2021/12/08
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- 广发证券
回顾2021年，PPI与长端利率方向背离，而信用周期、工业增加值环比增速对长端利率走势仍具有解释力。2021年银行对非银金融机构负债（非银存款）增长较快，可以部分解释流动性宽松之谜，这种状态在2022年能否延续，存在不确定性。
标签： PPI 信贷国债
社会服务行业2022年投资策略：连锁业态供需改善，新兴消费性价比较高.pdf
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- 2021/12/01
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- 国泰君安证券
社会服务行业2022年投资策略：连锁业态供需改善，新兴消费性价比较高
标签：社会服务 PPI CPI 服务消费

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