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投资策略专题报告：深度解码“能耗双控”

• 2021/10/10
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• 国海证券

投资策略专题报告：深度解码“能耗双控”。1、政策：“能耗双控”制度脱胎于“节能减排”，最早于“十三五”时期开始正式实施，双碳目标下被赋予新的内涵。今年以来我国“能耗双控”按下加速键，“季度通报+年度考核”和“红黄绿”灯预警机制为两大主要手段，更加注重过程管理。2、鉴古：近十年来我国共出现两次持续时间较久的“限电限产”，分别是2010年下半年应对节能减排要求的“拉闸限电”和2017年下半年的环保限产。两轮“限电限产”期间上游行业资本开支增速明显下滑、大宗商品产量受限，政策造成的供给约束是周期板块出现显著超额收益的主要逻辑。