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水泥景气度、需求与供给情况如何？
- 提问时间：2025/10/24
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]旺季不旺，2025Q2水泥景气度边际回落。2025Q2大部分区域协同有所松动，水泥错峰执行情况不理想，水泥行业景气度边际回落，呈现“旺季不旺”的特征，但行业景气仍高于去年同期水平。在2024H2-2025Q1水泥企业盈利明显改善的背景下，2025Q2大部分区域协同有所松动，水泥错峰执行情况不理想，水泥行业景气度边际回落，呈现“旺季不旺”的特征，但行业景气仍高于去年同期水平。2025H1全国单吨水泥均价为394元，yoy+21元/+6%；吨水泥煤炭价差平均值为336元，yoy+38元/+13%；水泥库容比平均值为60.6%，yoy5.8pct。其中...
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水泥企业经营情况如何？
- 提问时间：2025/10/24
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[1个回答]盈利弹性持续释放，经营现金流大幅改善。1.样本企业2025Q2归母净利润同比持续改善样本水泥企业整体2025Q2归母净利润同比明显改善。我们使用18家水泥及水泥链条上市公司作为观察样本（以下简称“样本企业”），样本企业2025H1收入为1,417亿元，yoy-7%；归母净利润为55亿元，yoy+789%。分季度来看，2025Q2样本企业收入为815亿元，yoy-7%；归母净利润为59亿元，yoy+183%。整体来看，在水泥行业协同明显加强的背景下，2025Q2主要水泥企业经营压力明显缓解，归母净利润同比明显改善。水泥企业表现与整体表现趋势一致，2025Q2大部分样本企业...
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水泥板块企业经营与供给情况如何？
- 提问时间：2025/10/22
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[1个回答]25H1盈利同比大幅改善，25H2同比有一定压力。1.25H1盈利同比大幅改善，25H2同比有一定压力，全年盈利同比上行据公司财报，我们统计的14家披露季报的水泥上市公司（为避免重复计算，不包括中国建材）25H1归母净利润合计55.4亿元、同比+1361%（去年同期-4.4亿元），25Q1/25Q2归母净利润分别为-7.4/62.8亿元，分别同比+68%/+230%，水泥板块盈利24Q1见底，随后24Q2-24Q4三个季度逐季改善；在去年低基数下，25Q1利润同比显著增长、25Q2同环比继续提升。具体来看：25Q1开年后需求恢复情况好于预期，1季度行业需求同比仅下滑1.4%，水泥价格先跌后涨，...
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水泥价格、企业出货与盈利分析
- 提问时间：2025/10/20
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[1个回答] 25Q2价格及盈利呈现前高后低的特点。25H1需求下滑幅度收窄，Q2环比Q1略有走弱。2025年上半年水泥市场需求延续近三年总体下降走势，但降幅有所减缓。分下游来看，一方面，基建领域专项债提前发力支撑资金需求，推动基建投资对水泥需求的拉动，对Q1需求形成较强支撑，而步入Q2预计需求环境有所走弱，地方债务驱动的市政需求基数已经较高；另一方面，地产调整压力仍存，但地产在水泥需求中的占比实际已大幅下降，地产端对水泥需求的拖累预计有所减弱。根据国家统计局数据，2025年上半年，全国水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3%。降幅较去年同期收窄5.7pcts，降幅相较于25Q1同比下滑1.4%而...
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水泥行业需求、供给与盈利分析
- 提问时间：2025/10/13
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[1个回答]2024年盈利见底，2025年小幅上行，未来供给优化有望带来盈利中枢继续上行。1.需求端：预计2025年同比-6%，未来几年小幅下滑，中长期稳定在新平台期根据公司财报和国家统计局数据，从华新水泥销量增速来看，走势基本和全国水泥产量增速一致，全国只有西藏新疆等少数地区需求仍在增长，其余地区均受到地产和狭义基建拖累，近三年水泥需求呈现下滑趋势，景气趋势相近，因此我们下文主要讨论全国水泥需求景气，不再单独讨论公司布局区域情况。根据国家统计局，2025年1-8月水泥产量累计同比-4.8%，我们预计下半年降幅环比扩大，预计2025年水泥产量降至约17亿吨、同比下滑6%，较2024年降幅有所收窄。从主要下...
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水泥行业需求与供给情况如何？
- 提问时间：2025/10/09
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[1个回答]中长期供给侧持续优化，成本+现金优势穿越周期。1.需求端：基建创造稳定需求增量，地产下行为持续拖累项地产下行致水泥需求下滑，基建领域创造稳定需求。2011年至今，我国水泥年产量均在20亿吨以上，其中2013-2021年各年产量位于23-25亿吨的高位，2014年达到峰值24.76亿吨，2022年起水泥产量逐步下滑，2024年降至18.25亿吨，同比-9.8%。水泥下游需求主要来自于基建、地产和农村建设，具体占比取决于企业与地区特性。根据卓创咨询信息，全国水泥各类下游需求占比中，基建占比约43%，地产占比约35%，农村建设占比约为22%。2010-2022年，我国水泥产量和房地产施工面积同比增速...
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水泥行业需求、产能与盈利情况如何？
- 提问时间：2025/09/17
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[1个回答]地产大幅下滑阶段已过，未来几年缓速下滑。根据国家统计局，2025上半年水泥产量累计同比-4.3%，我们预计下半年降幅环比扩大，预计2025年水泥产量降至17亿吨、同比下滑6%，较2024年降幅有所收窄。近几年地产需求大幅下行，带来水泥行业需求下台阶，目前仍未企稳，参考海外经验，地产和基建下台阶后带来水泥需求大幅下行，中长期有望稳定在新的平台期。当前水泥行业产能严重过剩，短期错峰生产依旧是行业暂时控产量的主要手段，长期面对需求持续下行挑战、行业亟需“去产能”。据数字水泥网统计，截至2024年底，全国新型干法水泥熟料线1543条（含小型特种水泥窑），年熟料设计产能18.1亿...
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水泥行业供需、价格及展望分析
- 提问时间：2025/09/16
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[1个回答]供给的增加与维持。四万亿后中国水泥熟料产线迎来建设高峰期，仅2010年熟料产能就增加2.6亿吨、总产能从2010年末的12.2亿吨增至2016年的18.3亿吨去产能尚未开始:随着2015-2016盈利低谷、减量置换政策的到来，水泥熟料产能从2016年至今维持在18亿吨附近，但并未去产能。需求的平稳与下滑。近十年需求平台期:水泥需求在2014年见顶后进入平台期，2014-2021年水泥需求虽有波动，但幅度有限;2022年进入下滑期:2022水泥需求进入下滑期,短短三年时间从22-24亿吨的需求平台期下滑至2024年18.3亿吨(预计2025年进一步下滑至17亿吨)。价格整体经历上-下-上-下的趋...
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水泥需求、供给与价格分析
- 提问时间：2025/09/10
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[1个回答]行业需求筑底，供给端短期看协同、长期看产能出清。1.需求：预计2025全年下降5-6%，中长期看有望稳定在新的平台期预计水泥需求延续下滑趋势，中长期看有望进入新的平台期。受房地产深度调整、基建支撑力度不足的影响，我国水泥产量在2020年达到高位23.77亿吨后连续下滑，至2024年已累计下降23.2%至18.25亿吨；从需求结构上看，24年房地产、基建、民用分别在水泥需求中占比35%、45%、20%，经历房地产业连续下滑后基建已成为水泥需求主力。从25年情况看，整体水泥需求呈现前高后低的趋势，25Q1我国房屋新开工面积、狭义基建投资累计同比分别为-24.4%、+5.8%，环比+5.2%、+0....
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水泥价格、产能与需求分析
- 提问时间：2025/08/11
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[1个回答]水泥行业盈利同比修复，产能出清仍待加码。25Q1水泥价格同比改善，淡季关注错峰生产执行力度。国内水泥价格自24年4月以来筑底回升，24Q3开始同比增速转正，25Q1延续同比改善趋势，截至25年6月27日，根据数字水泥网数据，全国PO42.5高标散装水泥出厂价358元/吨，同比-9.6%，短期处于淡季回落趋势；截至25年6月27日重点水泥企业库容比66%，25年重点水泥企业继续加强错峰生产，25Q1库容比延续下降趋势，但3月起有所回升，若以错峰停产和产能置换全面开始实施的2018年起算，当前水泥价格低于2018年以来的均价436元/吨（幅度17.1%），而目前水泥库容比仅较2018年以来的均值6...
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水泥和玻璃行业动态、价格与库存跟踪
- 提问时间：2025/07/24
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]上周国内浮法玻璃均价1201.02元/吨，环比上涨1.51元/吨。1.水泥行业1.1.行业动态上周全国水泥市场价格环比回落1.3%。据数字水泥网，价格回落区域有上海、浙江、山东、广西和四川地区，幅度15-30元/吨；价格推涨地区主要是湖南，幅度20-30元/吨。七月初，受持续性高温和多雨天气影响，国内水泥市场需求延续疲软态势，全国重点地区水泥企业平均出货率约为42%。价格方面，由于市场需求持续低迷，加之部分地区企业错峰生产执行情况欠佳，导致价格继续下行。华北地区水泥价格保持稳定。京津唐地区水泥价格平稳，受降雨、高温天气影响，市场需求表现疲软，北京、唐山地区企业出货在4-5成，天津地区企业日发货...
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水泥价格、产能与投资价值分析
- 提问时间：2025/07/18
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]供给侧改革&高分红，凸显长期配置价值。1.水泥“旺季不旺”，2025M4以来水泥价格持续回落近期大多区域协同出现松动，2025M4以来水泥市场表现出“旺季不旺”的特征，行业景气度边际回落，但相较于2024年同期景气度改善较为明显。受地产开工持续大幅下行以及下游资金偏紧的影响，2025年以来水泥需求延续偏弱态势，观察三个微观指标：1）2025年1-4月水泥产量为5.0亿吨，同比-3%（vs2025年4月yoy-5%）；2）2025年1-5月水泥出货率基本维持在35-50%（不考虑春节前后），处于近8年同期最低水平；3）2025M1-5水泥磨...
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水泥需求、供给与盈利分析
- 提问时间：2025/07/17
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]上半年盈利同比显著增长，下半年同比弹性减弱，全年中枢大概率同比提升。1.需求：预计2025年同比-6%，下半年降幅扩大，中长期稳定在新平台期2025年1-5月水泥产量累计同比-4.0%，我们预计下半年降幅环比扩大，预计2025年水泥产量降至17亿吨、同比下滑6%，较2024年降幅有所收窄。近几年地产需求大幅下行，带来水泥行业需求下台阶，目前仍未企稳，参考海外经验，地产和基建下台阶后带来水泥需求大幅下行，中长期有望稳定在新的平台期。从主要下游地产和基建来看，2025年1-5月地产新开工面积累计同比-22.8%，狭义基建投资累计同比+5.6%，均较2024年全年增速有所改善，我们预计2025年水泥...
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水泥行业股价、价格、盈利与产能分析
- 提问时间：2025/07/14
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[1个回答]盈利修复确定性高，关注政策端去产能。1.股价驱动因素核心在水泥价格，其次为政策与市场风格水泥行业为典型的周期性行业，股价核心催动因素在于水泥价格，二者长期走势高度一致，其次在于政策与市场风格。例如，2014-2015H1流动性宽松带来的牛市行情中，水泥板块受益下游地产政策持续宽松与牛市行情、获得较好的绝对收益，但相对收益不明显，或与水泥价格持续下行有关。随着2016年房地产新开工转正，叠加水泥供给侧改革开启，水泥行业供需大幅好转、价格持续上行，水泥板块走势大幅优于大盘。2019-2020年水泥价格高位盘整，高盈利、低估值的优势与当时市场追求价值投资、“蓝筹大白马”的市场...
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水泥价格及产量情况如何？
- 提问时间：2025/07/11
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]25H1水泥价格先扬后抑、区域分化。2025年上半年，全国水泥均价走势呈现“先扬后抑、旺季不旺”的特征。据数字水泥网数据测算，2025Q1全国水泥均价为403元/吨，同比24Q1提高9.3%，水泥价格的回升主要受益于供给端的有效调控，区域协同提价效果显著；而截至2025/6/22，2025Q2全国水泥均价环比Q1下滑4.9%至384元/吨，同比24Q2提高2.4%。但从趋势上来看，2024年水泥价格从4月份后价格呈现上行态势，而2025年4-6月，水泥却出现旺季遇冷，价格震荡下行，主要受需求恢复不及预期、高温多雨天气抑制施工进度等因素影响。下半年需重点关注地产政策传导效...
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