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敷尔佳研究报告：医用敷料龙头，线上、妆品有望发力.pdf

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2024/04/24
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国泰君安证券

敷尔佳研究报告：医用敷料龙头，线上、妆品有望发力。公司为国内贴片式专业皮肤护理龙头，利润体量可观。公司早期从事药品销售，2012年战略转型皮肤护理，主品牌敷尔佳借助械字号敷料带来的产品背书以及广泛布局的专业渠道快速增长，近年来受疫情影响线下分销、业绩降速，2023Q1-3公司实现营收13.4亿元同比+1.86%，净利润5.4亿元同比-17.33%。专业皮肤护理需求稳健，公司为敷料龙头、形成心智背书。2021年中国专业皮肤护理产品行业市场规模377.8亿元，受益功效化、医美等市场教育后续有望维持稳健增长。参考欧睿数据，敷尔佳功能护肤品类2023年份额排名TOP5、零售额23亿元；沙利文数据显示2...

标签：敷尔佳医用敷料敷料

敷尔佳研究报告：医用敷料龙头，功效护肤品再出发.pdf

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2024/04/12
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华泰证券

敷尔佳研究报告：医用敷料龙头，功效护肤品再出发。借助专业药企背景，2016年公司以术后皮肤修护为切入点，基于敷尔佳品牌推出医用透明质酸钠修复贴白膜与黑膜两款明星产品，2018年起逐渐向功能性护肤品拓展，至今已形成贴片类为核心、多种剂型产品相配合的丰富矩阵，其中贴片类产品市场地位领先，2021年市场排名第一（弗若斯特沙利文）。公司股权高度集中，创始人持股比例达到84.41%（截至2023.9.30）。功效护肤行业快速增长，国货份额有望持续提升经历22年增速下滑后，美妆行业23年有所复苏，但复苏态势前高后低。22年化妆品行业线上渗透率已达42.3%，各平台趋势有分化：23年淘系护肤+彩妆GMV24...

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敷尔佳研究报告：产品+渠道+营销发力，医用敷料龙头高速成长.pdf

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2024/01/19
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民生证券

敷尔佳研究报告：产品+渠道+营销发力，医用敷料龙头高速成长。敷尔佳：快速增长的医用敷料龙头企业。2017年，敷尔佳业务从华信药业内部剥离，主要分医疗器械和化妆品两大类专业皮肤护理产品，其中，2020-2022年，械字号产品贡献公司55.54%、56.25%与48.95%的收入，白膜与黑膜为核心产品，妆字号产品快速增长，2023H1收入占比达53.90%。2018-2022年，收入与归母净利润快速增长，年复合CAGR分别为47.57%与43.45%。皮肤护理市场：械字号敷料黄金赛道，行业景气度有望持续上行。①市场规模：专业皮肤护理市场增速高于基础皮肤护理市场，其中医用贴式敷料表现最优。②增长驱动...

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敷尔佳分析报告：医用敷料奠定业内龙头地位，护肤品乘势而上开辟新增长.pdf

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2023/12/07
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光大证券

敷尔佳分析报告：医用敷料奠定业内龙头地位，护肤品乘势而上开辟新增长。医用敷料领域的龙头企业：公司总部位于黑龙江哈尔滨，具备浓厚药企基因，目前从事专业皮肤护理产品的研发、生产和销售，于2023年8月1日上市，旗下主品牌是敷尔佳，械字号敷料是其主要特色产品。根据弗若斯特沙利文，2021年，公司的贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，市场份额15.9%，其中医疗器械类敷料贴类产品份额为17.5%，同样位居市场第一；功能性护肤品贴膜类产品份额为13.5%，市场排名第二。2018-2022年，公司营业收入由3.73亿元增长至17.69亿元，CAGR为48%；同期归母净利润由2.00亿元增长至...

标签：敷尔佳护肤品医用敷料护肤

敷尔佳研究报告：医用敷料启蒙品牌，功能性护肤品打开第二增长曲线.pdf

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2023/11/21
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广发证券

敷尔佳研究报告：医用敷料启蒙品牌，功能性护肤品打开第二增长曲线。医疗器械和化妆品均衡发展，利润率水平高。公司主营专业皮肤护理产品的研发生产和销售，Wind数据显示公司22年营收和归母净利润分别为17.7亿元和8.5亿元，20-22年CAGR为5.7%和14.4%，毛利率和净利率为83.1%和47.9%，盈利能力强。23年前三季度公司实现营收13.4亿元，同比+1.9%，归母净利润5.4亿元，同比-17.3%。专业皮肤护理行业前景可期，医美行业的快速发展、敏感肌问题多发以及功效成分导向驱动市场规模持续增长。根据公司招股书引用的沙利文数据，17-21年国内功能性护肤品和医疗器械类敷料产品CAGR分...

标签：敷尔佳敷料医用敷料功能性护肤品功能性护肤护肤品

敷尔佳研究报告：皮肤护理空间广阔，医用敷料龙头乘风而起.pdf

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2023/08/10
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上海证券

敷尔佳研究报告：皮肤护理空间广阔，医用敷料龙头乘风而起。敷尔佳前身为华信药业，主要从事药品销售。2014年取得敷尔佳商标注册证书，2017年敷尔佳独立运营，专业从事皮肤护理产品运营。公司2022年营收17.69亿元，同增7%，2022年归母净利润8.5亿元，同增5%。公司以医用敷料起家，2018年医用敷料销售占比达90%。在此基础上，公司加快化妆品品类拓展，2022年化妆品营收约为9亿元，占比达51%，已形成医用敷料和化妆品双轮驱动增长格局。功能性护肤和医用敷料市场有望保持高增速根据弗若斯特沙利文，预计到2026年中国皮肤护理产品行业市场规模将达5,185亿元，2021年-2026年将保持10...

标签：敷尔佳医用敷料皮肤护理敷料护理

从敷尔佳招股书看医用敷料赛道：皮肤护理空间广阔，医用敷料龙头乘风而起.pdf

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2023/07/17
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上海证券

从敷尔佳招股书看医用敷料赛道：皮肤护理空间广阔，医用敷料龙头乘风而起。根据弗若斯特沙利文，预计到2026年中国皮肤护理产品行业市场规模将达5,185亿元，2021年-2026年将保持10.3%的复合增速。其中，专业皮肤护理产品2021年为378亿元，2017-2021年CAGR为36.7%。预计2026年规模达到877亿元，2021-2026CAGR为18.3%。中国功能性护肤品和医疗器械类敷料产品的市场规模由2017年的102.5亿元和5.7亿元增长至2021年的309.6亿元和68.2亿元，CAGR为31.8%和86.3%。预计到2026年，功能性护肤品和医疗器械类敷料产品的市场规模将达到...

标签：敷尔佳医用敷料皮肤护理敷料护理

医用敷料行业专题报告：从巨子生物视角看敷料格局与发展路径.pdf

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2023/02/01
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国联证券

医用敷料行业专题报告：从巨子生物视角看敷料格局与发展路径。医用敷料行业需求端由医疗与美学需求驱动，高复购、强粘性。供给端隶属医疗器械，对安全性、有效性要求高，盈利特征凸显“医疗”属性，高毛利、低营销、高净利。相对功效护肤赛道而言，当前医用敷料市场体量与竞争格局偏弱，但成长性更优，监管补位下未来份额有望向头部集中。企业对比：巨子生物综合实力领先巨子/锦波/创尔均基于研发端优势实现胶原蛋白原料突破，进而衍生出不同终端场景应用，区别在于胶原蛋白原料制备的技术路径。敷尔佳市场嗅觉灵敏，渠道营销等品牌运营端优势更加突出。巨子在研发/生产/产品矩阵/盈利能力上占优，且近年来加大渠道...

标签：医用敷料巨子生物敷料生物

医用敷料行业专题报告：从三大龙头公司解读护肤领域医用敷料行业发展.pdf

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2022/11/09
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东方证券

医用敷料行业专题报告：从三大龙头公司解读护肤领域医用敷料行业发展。行业概览：专业皮肤护理领域医用敷料行业较快增长，未来有望继续保持较高景气度。根据Frost&Sullivan数据，2021年专业护肤用医用敷料市场规模为259亿元，2017-2021年CAGR达40%，行业高速增长，未来有望继续保持较高景气度（2021-2027E复合增速有望达25%）。我们选取敷尔佳、巨子生物、创尔生物三家代表企业作为本次报告的研究重点。2021年，三者市占率分别为10.1%/9.0%/2.6%。其中敷尔佳主营透明质酸医用敷料，巨子生物、创尔生物分别主营重组胶原蛋白、动物源性胶原蛋白类敷料，巨子生物和敷...

标签：医用敷料敷料护肤

医用敷料行业对比专题报告：敷尔佳、巨子生物和创尔生物.pdf

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2022/11/04
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招商证券

医用敷料行业对比专题报告：敷尔佳、巨子生物和创尔生物。医用敷料市场需求持续攀升，轻医美+功能性护肤共驱增长。医用敷料市场属于低基数高成长的高景气赛道。供给端政策监管趋严，需求端轻医美术后修复和敏感肌需求爆发，都成为行业快速增长的核心驱动力。透明质酸优势在补水保湿，胶原蛋白优势在创面修复，透明质酸钠消费者认知度更高。国内医用敷料市场呈现高集中度，以敷尔佳、巨子生物为代表的国产品牌占据主导地位，较强的用户粘性使品牌头部效应加剧。❑医用敷料行业三家龙头公司对比：➢产品对比：价格和拿证能力是核心，敷尔佳价格优势显著，创尔在获证上暂时领先。目前成分效果的消费者认知差异不大，影响消费者决策的核心是价格，价...

标签：巨子生物医用敷料敷料

敷尔佳研究报告：医用敷料龙头，增长势不可挡.pdf

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2022/10/11
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民生证券

敷尔佳研究报告：医用敷料龙头，增长势不可挡。敷尔佳出身药企，发展基因良好，逐步成为高增速医用敷料龙头企业，上市之路稳步推进。敷尔佳2017年从华信药业内部剥离，并以公司形式独立运营，经历了5年的整合发展，完成产品线、产业链的整合，开启产业链一体化布局皮肤护理市场之路，当前逐步进入佳境。截至2022年Q3在售的产品分为医疗器械类和化妆品类两大类，共计49个SKU。2018年至2021年收入呈快速增长，由3.7亿元增至16.4亿元，CAGR达64.08%；归母净利润由1.99亿元增长至8.06亿元，CAGR为59.23%。公司股权激励到位，深度绑定核心员工利益；高管具备医药相关专业背景，对团队和业...

标签：敷尔佳医用敷料敷料

敷尔佳研究报告：医用敷料龙头，功能性护肤品开辟第二增长曲线.pdf

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2022/09/29
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广发证券

敷尔佳研究报告：医用敷料龙头，功能性护肤品开辟第二增长曲线。医疗器械和化妆品双轮驱动，盈利能力优异。敷尔佳成立于2017年，是一家从事专业皮肤护理产品研发、生产和销售的公司，具有广泛的市场认知度和品牌影响力。公司基于对透明质酸钠及胶原蛋白的研究，形成了以适用于轻中度痤疮、促进创面愈合与皮肤修复的II类医疗器械类产品为主、多种形式的功能性护肤品为辅的立体化产品体系。21年公司营收和归母净利润分别为16.5亿元和8.1亿元，18-21年CAGR分别为64.1%和59.2%；毛利率和净利率分别为82.0%和48.9%，盈利能力强；22H1公司营收8.2亿元，同比增长2.9%，归母净利润3.6亿元，同...

标签：敷尔佳功能性护肤功能性护肤品医用敷料护肤品

医用敷料行业深度研究：医疗器械护肤新秀，需求渠道技术共驱增长.pdf

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2022/06/06
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广发证券

医用敷料行业深度研究：医疗器械护肤新秀，需求渠道技术共驱增长。轻医美时代，医用敷料应运而生、高速发展。据弗若斯特沙利文数据，中国2017年敷料贴类产品市场规模仅67亿元，其后以40.2%的CAGR在2021年增加至259亿元，未来伴随轻医美用户规模和功效性护肤需求的增加，发展空间可观。国家药监局陆续推出《第一类医疗器械产品目录》、《医疗器械生产监督管理办法》等多条法规，加大监管力度，提高准入门槛，为行业发展提供坚实保障。颜值经济推动需求增长，产品渠道演进加速渗透。需求端：颜值经济、敏感肌、功效护肤共同带动医用敷料需求增长。产品端：在我国医疗器械类产品受到严格的市场准入与产品管理，高竞争壁垒下使...

标签：医用敷料医疗医疗器械敷料护肤

振德医疗（603301）研究报告：敷料OEM领导者之一，寻找第二增长曲线.pdf

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2021/12/23
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华创证券

竞争中脱颖而出的敷料OEM领导者之一。振德医疗成立于1994年，公司最早以医用敷料OEM业务起家，在近30年的发展过程中，公司持续拓展产品线，现已形成基础医用敷料、手术室感控、压力治疗与固定、造口与慢性伤口护理、家庭护理、个人防护六大产品类别。自20世纪90年代至今，随着发达国家的劳动力成本不断提高，传统敷料的生产环节转移到亚洲、南美等地区。凭借人力成本优势和产业链优势，中国承接了此轮产业转移浪潮，逐渐形成了一批从事OEM业务、以出口为主的医用敷料生产企业，如振德医疗等。凭借成本优势和稳定的客户资源，近年来振德医疗稳居中国敷料出口企业前三名。

标签：振德医疗医疗敷料医用敷料

稳健医疗专题报告：医疗背书，无纺为基，有纺业务厚积薄发.pdf

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2021/10/06
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5
广发证券

公司最初以稳健医疗业务起家，旗下Winner品牌主要从事纱布、棉签等医用敷料的研发、生产和销售，逐渐成为行业标杆。2005年自主研发全棉水刺无纺布生产工艺获得专利，并借此契机在2009年创立了深圳全棉时代科技有限公司，成为全棉无纺消费品市场的开拓者及行业领导者。同时，全棉时代积极布局有纺消费品市场，产品线包括婴童用品、婴童服饰、成人服饰和家纺等其他有纺消费品，并不断拓宽产品种类

标签：医用敷料纱布稳健医疗

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