2026年国科微深度报告：涨价提利，多元布局迎新机

芯片设计平台企业，AI 驱动成长

1.1 从芯片设计商到 AI 驱动型平台企业

国科微成立于 2008 年，采用 Fabless 模式运营生产，坚持自主创新的研发策略，专注 于芯片的设计研发，2017 年在创业板上市。公司以视频解码系列芯片为起点，在超高清智 能显示、智慧视觉、人工智能、车载电子、物联网、固态存储等领域进行研发，已成为国 内领先的集成电路设计解决方案的供应商。公司全面拥抱 AI，坚持"ALL IN AI"战略，围绕 人工智能边缘计算进行全面布局,有望转型为 AI 驱动的全场景芯片解决方案提供商。

公司的发展可分为三个阶段

1）初创期：2008-2014 年

2008 年 9 月国科微成立于长沙，抓住了我国第一颗广播电视直播卫星"中星 9 号"成功 发射带来的市场机遇，专注于直播卫星电视芯片的研发。2011 年 11 月，核心产品取得突破， 公司开发出国内首款支持 DNS 高级安全加密的 MPEG2 解码芯片 GK6105S，到 2013 年， 该芯片累计销量突破 1000 万片，市占率一度超过 70%。2012 年 12 月公司成为湖南省首家 通过国家工业和信息化部认定的集成电路设计企业。

2）战略拓展期：2015-2018 年

2015 年公司进入视频编码领域，推出第一代工艺领先的 GK710x 系列高清网络监控芯 片，获得市场广泛认可，后与公安部一所在长沙签订战略合作协议，共同建设“中国安全 防范监控数字视音频编解码技术标准（SVAC）示范应用与产业化基地”；同年 6 月获得国 家集成电路产业投资基金 4 亿元注资（第一家实际注资）；9 月完成股改，整体变更为“湖 南国科微电子股份有限公司”。 2016 年 1 月公司发布完全自主可控的国内首款高性能固态存储控制器芯片 GK2101， 进军高端存储市场；同年 11 月，发布全自主标准直播卫星高清芯片 GK6202S。

2017 年，7 月在深交所创业板上市；推出了国内首款获得中国信息安全测评中心、国 家密码管理局双重认证的存储主控芯片 GK2301。

3）高速发展期：2019-至今

2019 年，公司进一步发布了 GK2302 系列芯片，其搭载龙芯嵌入式 CPU IP 核，成为国 内首款真正完全自主的固态硬盘主控芯片。2020 年在安防+人工智能方向的产品进行布局， 持续推进前端 AI 摄像头芯片，后端 NVR 芯片的研发。2021 年在视频编码领域推出新一代 H.264/H.265 视频采集芯片产品，视频解码领域针对 IPTV 推出了 4K 解码芯片，并针对广电 和 IPTV 运营商高端市场推出了 8K 解码芯片。2022 年公司定增 22 亿元，开始全面提升 4K ／8K 智能终端解码显示芯片及 AI 视觉处理芯片的研发、设计及一体化解决方案等业务水 平。2023 年 11 月首款车规级智能芯片通过了 AEC-Q100 认证，且通过率达到 100%，正式 进军汽车电子市场；同年 12 月推出业界首款支持 TV 及商显的标准 Open Harmony 平台， 且旗下两款产品通过鸿蒙生态产品兼容性认证；确定了立足中低端、积极发展中高端，并 在中高低端实现无线局域网芯片的全面国产替代的策略。紧跟大模型时代 AI 处理将呈现边 云协同的多层次算力网络趋势，推进“边缘 AI 芯引擎”战略目标，在原有芯片产品的基础 上研发新一代带 AI 算力的芯片产品。 2024 年公司全面拥抱 AI 开启战略转型，推出车载 AI 芯片及多颗 4.2Gbps 和 6.4Gbps 车 载 SerDes 芯片；发布新一代 4K AI 视觉处理芯 GK7606V1 系列和轻智能视觉处理芯片 GK7203V1 系列；加大力度研发大模型 AI SOC 产品。

1.2 产品线全景布局：公司业务已形成六大核心板块协同发展的格局

国科微主营产品包括 H.264/H.265 编解码芯片、直播卫星高清解码芯片、智能 4K 解码 芯片、8K 解码芯片、泛屏商显芯片、智慧视觉芯片、端侧人工智能芯片、无线局域网芯片、 车载 SerDes 芯片、卫星导航定位芯片、固态存储控制器芯片及相关产品等一系列拥有核心 自主知识产权的芯片。公司产品主要应用于卫星智能机顶盒、有线智能机顶盒、IPTV、 OTT机顶盒、TV/商显、网络摄像机、后端 NVR/DVR视觉处理产品、无线局域网网卡芯片 领域、固态硬盘产品相关拓展领域以及车载定位与导航、无人机等对导航/定位有需求的领 域。基于公司在无线连接领域的技术积累，公司物联网业务已拓展至无线局域网网卡芯片 领域。同时，公司正积极拓展 AI PC、机器人等端侧人工智能领域、车载数据传输等领域。

1.3 公司股权结构清晰，控股股东和管理层持股稳定

公司的实际控制人为董事长兼总经理向平先生，直接持有公司 3.81%的股份，并 通过湖南国科控股有限公司间接持有公司 17.98%股份，通过长沙芯途投资间接持有公 司 2.89%股份，通过长沙微湖投资间接持有公司 0.78%股份，直接及间接共计持有公司 25.46%股份。此外，向平先生与长沙芯途投资签署一致行动协议，长沙芯途投资共持 有公司 8.98%股权。国家集成电路产业投资基金的持有公司 5%的股份。截至 2025 年 第三季度，香港中央结算有限公司持股 2.31%。

2015 年 9 月 29 日，向平先生成为公司董事长、董事。向平先生在中国科学院有 多年的工作经验，对集成电路产业有着深刻的理解和坚定的信念，带领国科微走过了 从初创到上市的完整历程。周士兵先生为半导体行业的资深专家，曾任华为技术有限 公司总监，对国内芯片行业有着清醒的认识，任国科微副总经理，负责芯片产品的研 发、定义和发展路径。公司 VP 兼智慧超高清产品线总裁陈保丹先生，拥有 18 年集成 电路领域市场、研发、项目管理经验，负责国科微 AI 芯片战略规划与产品研发，致力 于构建面向端边云协同计算体系，推动国产 AI 芯片在公司多领域的产业化应用。

国科微高度重视人才激励，上市以来公司针对高管、核心管理及技术团队，于 2019 年、 2021 年、2025 年分别实施 3 轮股权激励。有效吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心团 队的积极性，将股东利益、公司利益和核心团队个人利益绑定，确保公司长远发展。

1.4 视频编解码业务持续增长，高研发投入夯实长期壁垒

公司营收整体呈增长趋势，归母净利润波动较为明显。公司 2020 至 2024 年营业收入 复合增速达 28.26%。2020 年至 2022 年，受益于全球芯片市场供需失衡带来的价格上涨， 以及公司在固态存储和视频编解码芯片领域的市场扩张，公司营收从 2020 年 7.31 亿元迅猛 增长至 2022 年 36.05 亿元。2023 年至 2024 年，受全球芯片行业周期下行以及运营商机顶盒 集采需求收缩影响叠加公司主动调整业务结构收缩低毛利产品销售，导致公司两大核心产 品线智慧视觉系列芯片和超高清智能显示系列芯片收入明显萎缩。 2025 年公司出现企稳迹象。前三季度营收 11.72 亿元，第三季度单季营收 4.31 亿元， 同比增长 22.60%，扭转了连续多季的下跌趋势。短期盈利承压，前三季度归母净利润 740.54 万元，同比大幅下降 89.42%，剔除股份支付费用影响后，归母净利润为 2589.53 万 元，同比-63.02%。当前公司正处于业务转型的阵痛期，新旧动能转换尚未完成。

业务营收结构调整，智慧视觉视频编码芯片近 3 年业务占比持续增长。2022 年至今公 司业务结构持续优化，智慧视觉系列芯片及超高清智能显示系列产品贡献主要营收，推动 公司业务增长。2022-2024 年公司智慧视觉系列芯片产品营收占比为 25.4%/29.2%/47.8%， 超高清智能显示系列芯片产品营收占比为 55.1%/61.3%/39.2%。

国科微在 2020-2025 年间的盈利能力经历了显著波动，整体呈现"V 型"变化趋势，这 与公司战略调整和行业周期变化密切相关。公司毛利率从 2020年的 45.6% 大幅下滑至 2022 年的 18.8%，主要受行业竞争加剧及芯片价格下行影响。随后公司主动优化产品结构，减 少低毛利业务规模，毛利率在 2024 年回升至 26.3%。2025 年前三季度毛利率进一步提升至 25.7%，公司产品结构优化战略初见成效。净利率方面，受高强度研发投入对短期盈利的 挤压，近几年净利率略有下滑，2025 年前三季度净利率仅 0.6%。 期间费用分析：2020-2025 前三季度研发费用率显著高于其他，这种持续高投入虽然短 期内侵蚀了利润，但为公司的中长期发展奠定了技术基础。销售和管理费用控制方面，公 司整体保持相对稳定。2025 年前三季度公司研发费用率 33.14%，达到 2020 年以来新高， 此外销售费用率、管理费用率、财务费用率相较 2024 年均有所增长。

持续高强度研发投入，提升产品竞争力。2020 年研发费用为 1.73 亿元，到 2024 年已 增至 5.21 亿元，四年间增长超过 200%。2025 年前三季度，研发投入达 5.18 亿元，占营收 比重高达 44.24%，远超行业平均水平。公司当前多个项目研发正在推进，主要包括高效无 线局域网 Wi-Fi6 2T2R+蓝牙 combo 芯片、高效无线局域网双频 Wi-Fi6 1T1R 芯片、汽车电 子高速连接芯片、新一代视频编码 4K 芯片、消费级别 H264 芯片、新一代视频编码 5M30 芯片、小算力 AIoT 终端芯片、16TOPS 边缘计算芯片等，以及 22 年募资建设的全系列 AI 视觉处理芯片、4K／8K 智能终端解码显示芯片研发及产业化项目。

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