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国科微（300672）研究报告：行业复苏与产品迭代共振，视频解编码+存储主控龙头再起航。国科微：视频编解码+存储主控芯片领先企业。国科微是国内优秀的 视频编解码及存储主控芯片设计厂商。视频解码系列芯片领域，公司 产品覆盖高清机顶盒芯片、超高清 4K 机顶盒芯片、超高清 8K 机顶 盒芯片、TV/商显芯片，具备集成度高、功耗低等特性，广泛应用于 广电运营商市场、IPTV 运营商及 TV/商显行业；视频编码系列芯片 领域，公司产品覆盖安防前后端芯片，可满足用户差异化需求场景， 广泛服务于不同类型客户；固态存储系列芯片领域，公司自主可控固 态硬盘主控芯片及相关产品技术国内领先，可满足绝大多数政府和 企业办公需求，广泛应用于服务器、工业电脑、金融设备、教育平台 等领域；物联网系列产品领域，公司产品主要应用于导航定位/高精 度定位与导航、高精度授时领域，可为各类应用场景提供领先的高精 度北斗定位和授时方案。

行业升级推动安防视频监控增长，前后端产品构建完整解决方案。安 防行业由网络化步入智能化推动网络摄像机前后端芯片需求增长。 前端 IPC SoC 方面，据艾瑞咨询及赛迪顾问数据，2020 年全球市场 规模达 5.08 亿美元，中国市场规模达 3.85 亿美元；据赛迪顾问预 测，2026 年全球市场规模将达 10.06 亿美元，中国市场规模将达 8.15 亿美元。后端 NVR/DVR SoC 方面，2020 年全球市场规模达 7.24 亿美元，中国市场规模达 5.47 亿美元。赛迪顾问预计 2026 年全球 市场规模将达 14.46 亿美元，中国市场规模将达 10.79 亿美元。公 司前端 IPC SoC 产品竞争力强，供货稳定，随着公司补齐后端 NVR/DVR SoC 产品，公司已具备打造完整视频监控前后端解决方 案能力，公司有望凭借产品及解决方案优势充分把握安防行业复苏 契机。

高清/超高清趋势推动机顶盒迭代，视频解码系列产品持续推陈出新。 后用户规模红利时代，高清/超高清政策出台为机顶盒行业带来增长 新动力。高清化迭代驱动下，三大国内运营商智能机顶盒招标数量激 增，据流媒体网统计，2021 年上半年三大通信运营商智能机顶盒的 招标数量达 4380 万台，2022 年中国电信招标量达 2700 万台，较往 年增加明显，机顶盒新周期有望开启。2021 年中国机顶盒 SoC 芯片 市场规模达到 18.00 亿元，未来在政策推动高清化深入及运营商招标放量等因素推动下，机顶盒 SoC 市场规模有望快速增长。公司积 极布局高清机顶盒 SoC 芯片，针对 IPTV 运营商市场推出的 4K 解 码芯片已于 2022 年在 IPTV 市场广泛应用，公司亦面向 TV、商显 和 AR/VR 等新业务领域推出相关视频处理芯片产品。未来随着机顶 盒高清/超高清趋势深入及视频解码应用拓展，公司相关业务有望快 速增长。