2025年一致魔芋研究报告：全球魔芋粉领先企业，新建产能积极拓展下游应用

1.深耕行业十八年，全球魔芋粉领先企业

1.1.业务情况：以魔芋粉为主，延伸下游食品、美妆等领域

2007 年一致魔芋公司成立，公司是一家以魔芋精深加工、魔芋制品制造为核心，致力于为全球用户提供安全、天然、定制的魔芋亲水胶体应用解决方案和优质膳食纤维产品的生物技术企业。公司是《魔芋粉》国家农业行业标准的主要起草单位，也是中国魔芋协会理事单位。自设立以来，公司针对新产品开发及产品工艺优化进行了大量研发投入，先后被各级主管部门评定为“湖北省食品胶体工程技术研究中心”、“湖北省认定企业技术中心”、“魔芋葡甘聚糖深加工及综合利用湖北省工程研究中心”。

公司的主要产品和服务包括魔芋亲水胶体（魔芋粉）、魔芋食品、魔芋美妆用品三大类。魔芋粉分为普通魔芋精粉，普通魔芋微粉，纯化魔芋精粉和纯化魔芋微粉。魔芋粉是公司的核心收入来源，2024年占总营收70.3%，营收增速为19.6%，毛利率为25.15%（yoy+3.8pcts）。魔芋食品分为素毛肚、膳食纤维和晶球，2024 年占总营收 27.8%，增速达63.2%，毛利率为29.4%（yoy+11.2pcts），增长表现亮眼。魔芋美妆用品分为洁肤棉和护肤膜，占比相对较小，2024 年占总营收约 0.8%，增速为 16.3%，毛利率为 29.2%(yoy+8.6pcts)。其他产品占总营收 1.0%，毛利率为 53.3%(yoy+8.0pcts)。整体来看，公司营业收入集中于魔芋粉主业，产品盈利能力稳步提升。

收入端：2021 年至 2024 年，公司营收分别为 5.01 亿元（yoy+32.06%）、4.47亿元（yoy-10.66%）、4.79 亿元（yoy+7.03%）、6.17 亿元（yoy+28.76%），营收整体保持增长，2025Q1 营业收入达 1.52 亿元（yoy+35.03%）。2024 年公司营业收入同比增长主要是公司通过有效营销策略，提升了客户对魔芋健康价值和应用特性的认知，促进了销售，魔芋粉及魔芋食品销售数量均有所提升，其中魔芋粉销售增长贡献较大，魔芋食品销售增速较快。盈利能力端：2021 年至 2025Q1，公司毛利率分别为 21.05%、24.58%、20.98%、26.65%、26.05%；净利率分别为 11.84%、14.61%、11.02%、14.06%、14.93%，毛利率和净利率近两年来呈现上升趋势主要有两方面原因，一是魔芋粉量价齐升，魔芋食品中的魔芋休闲食品与魔芋茶饮小料销售额增长较快，带动公司利润快速增长；二是市场回暖后，上年度存货跌价准备部分转回。

利润端：公司 2021 年至 2025Q1 归母净利润分别为 5935.27 万元（yoy+33.81%）、6530.08 万元（yoy+10.02%）、5274.36 万元（yoy-19.23%）、8671.66 万元（yoy+64.41%）、2270.19 万元（yoy+36.95%），呈现增长态势。根据公司投资者关系活动记录表，公司通过“成本加成定价”逐步传导成本压力，毛利率基本不会出现大的波动。费用端：公司 2020 年至 2025Q1 销售费用率呈上升趋势，公司主要通过展会、线上、本地旅游渠道、线下经销商等进行营销。2024 年公司财务费用率下降，主要系利息支出、汇兑收益减少，理财收入、贴息增加等因素变化所致；管理费用率有所下降；研发费用率稳中有升，公司通过“自主创新与协同创新”模式推进技术革新与产品升级。

1.2.股权结构：董事长为湖北省魔芋协会会长，直接持有公司26%股份

公司管理层专业性高且具有相关职位任职背景。董事长和总经理吴平女士具有丰富的管理经验、销售经验和专业沉淀，组织实施公司一系列重大经营决策；董事、副总经理彭湃先生和副总经理李夏先生均曾任职过销售总监，拥有商业敏锐度，为公司销售额的快速增长做出贡献；董事、副总经理苟春鹏先生拥有 20 余年魔芋制品领域从业及生产经验。根据公司招股说明书，吴平女士作为我国全国农村科技致富女能手，全国巾帼示范基地带头人，国家科技部创新创业人才，现担任中国园艺学会魔芋协会副会长和湖北省魔芋协会会长。

公司实际控制人是吴平和李力夫妇，二者为一致行动人。根据2025 年一季报，吴平为公司董事长和总经理，直接持有一致魔芋 26.56%股份；吴平和李力为夫妻关系，两人为公司实控人及一致行动人，李力直接持有一致魔芋 14.10%股份。同时，吴平是股东众志成和一致共赢的唯一普通合伙人。

实施股权激励计划，充分绑定管理层及核心人员。公司于2024 年发布了股权激励计划，旨在吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心人员的积极性，目前该计划正在实施中。

1.3.募投项目：魔芋精深加工技改项目预计2025年12月可用

截至 2025 年 5 月 31 日，“魔芋精深加工智能制造生产线改扩建技改项目”基础建设已完成。由于魔芋行业特殊性，国内鲜魔芋上市及原材料采购主要集中在第四季度，因此，公司拟将该项目延长至 2025 年 12 月。并将该项目原计划使用募集资金投资金额变更2,600.00万元用于建设亲水胶体产业园技改扩暨数字转型项目（一期），一期项目或于2026年6月达到预定可使用状态，卡拉胶可通过与魔芋胶的协同作用来满足不断扩大的客户需要，发挥规模效应。

2.魔芋消费稳步增长，下游需求旺盛拉动价格上涨

2.1.供给端：2020 年中国魔芋市场规模突破400亿元，产业集中度较低

我国是魔芋种植大国，主要以花魔芋品种为主。受我国各地气候、土壤、水文条件和魔芋品种影响，各产地魔芋的成熟期存在部分差异，但整体而言，魔芋的集中收获和采购期为每年的 9 月至次年 3 月。根据中国魔芋协会种植委员会、魔芋园大数据平台，2020年中国魔芋产量占全球总量的 63%，魔芋消费大国日本排名第二，占比22%；2020 年中国魔芋整体市场规模已经突破 400 亿元，近十年年均复合增长率达到 26%，农业端种植及出口占比仍然达到了七成。

近年来我国魔芋种植面积呈减少趋势。根据魔芋园大数据平台，魔芋的种植面积从2004年的 73 万亩稳步增长至 2020 年的 287 万亩高点，2021 年开始下降，降至2024年242万亩。从品种来看，2024 年花魔芋种植面积最大，其次为珠芽魔芋和白魔芋。花魔芋相对更高的产量和更强的适应性，且更适合机械化加工，成为大众化魔芋产品的主要原料来源。

精深加工和下游应用提升魔芋产业链价值。根据一致魔芋的招股说明书，产业链上游为季节性较强的魔芋种植；中游通过初加工制成魔芋干片，再通过精深加工制成魔芋精粉、微粉等产品；下游则应用于食品、美妆等多元化消费品领域。价值链的提升在于深加工和下游应用，因为魔芋精深加工、魔芋制品制造比魔芋初加工的技术含量更高、加工制造难度更大。

鲜魔芋和魔芋粉价格趋势向上。根据魔芋园大数据平台，鲜白魔芋价格从2004年的1.3元/斤上涨至 2024 年的 8.8 元/斤，价格中枢呈现长期上行趋势，随着国内外市场对魔芋及其精深加工产品的需求持续增长，上游种植产业也不断发展。同时，魔芋价格主要受市场供需关系、种植采收成本等因素的影响，因此价格呈现一定波动。魔芋精粉价格稳步攀升，白魔芋粉品质占优。根据魔芋园大数据平台，白魔芋粉价格从 2002 年的3.8 万元/吨上涨至2024年的 10.5 万元/吨，而花魔芋粉价格也从 2.6 万元/吨上涨至9.4 万元/吨。在此期间，白魔芋粉的价格始终高于花魔芋粉，白魔芋的优势在于葡甘聚糖含量和精粉粘度更高，口感更细腻，适合高端食品加工，且种植面积相对较少，从而有一定的溢价。

目前我国魔芋相关产业整体集中度较低，市场化程度较高。根据一致魔芋的招股说明书，就产业链而言，魔芋初加工企业较多，魔芋精深加工及魔芋制品制造企业较少。目前，魔芋初加工领域，因其技术门槛、资金门槛以及准入门槛相对较低，整体呈现越发激烈的竞争趋势。魔芋精深加工领域及魔芋制品制造领域因其较高的门槛，目前集中度高于魔芋初加工领域，市场也较初加工而言更为广阔。魔芋精深加工、魔芋制品制造相比魔芋初加工在技术含量、加工制造难度方面存在较大差距。随着科学技术发展以及国内食品制造产业的整体科技升级，未来将有更多企业涉足魔芋精深加工领域和魔芋食品领域，而部分转型较早的企业将通过先发优势建立市场口碑和技术积累，从而占有更大的市场份额。

2.2.需求端：魔芋性能优异应用广泛，2014-2023年魔芋终端商品市场 CAGR 达 20%

魔芋粉具有较强的可加工性和丰富的膳食纤维，能满足社会公众对健康食品的部分需求。根据一致魔芋招股说明书，随着当前社会经济发展与居民购买力增长，居民膳食结构将持续改善，膳食纤维也将愈发受到重视，这为富含膳食纤维的食品提供了良好的市场空间。葡甘聚糖是一种优质的可溶性膳食纤维，葡甘聚糖型魔芋的葡甘聚糖含量高达50%-60%，是制作魔芋豆腐、魔芋丝、魔芋干的首选，其代表品种有花魔芋和白魔芋，可对日常饮食中缺乏膳食纤维进行一定程度的补充。相比于目前主流的其他亲水胶体，魔芋亲水胶体具有卓越的增稠、粘结、凝胶性能以及可直接食用的高膳食纤维，形成了“性能优异+健康属性强+应用广”的独特优势。

政策法规支持行业发展。政府部门对健康食品产业的扶持与监管措施（如加强种植加工监管、健全质量标准体系等），将助力提升行业整体竞争力。2024 年6 月，国家卫健委等部门发布《“体重管理年”活动实施方案》。2025 年 3 月 9 日，国家卫生健康委员会主任雷海潮在十四届全国人大三次会议民生主题记者会上表示，实施“体重管理年”3 年行动，普及健康生活方式，加强慢性病防治，魔芋膳食纤维将在国民体重管理过程中发挥积极作用。中国魔芋消费趋势向上，线上关注度不断提高。根据魔芋园大数据平台，从消耗量看，我国魔芋消耗量从 2011 年的 14.8 千吨稳步增长至 2024 年的54.84 千吨，期间复合增速为10.6%。根据 DT 商业观察，从线上热度看，“魔芋”在主要社交平台的总声量从2023年的149.4 万增长至 2024 年的 434.5 万，同比增长 191%，显示出其市场关注度正在快速提升。消耗量与线上热度的同步增长，或来自于居民健康消费意识的崛起，我国居民的饮食习惯正从以往的“吃得饱”转变为“吃得好”，再转变为当前的“吃得绿色又健康”。

魔芋在食品领域应用丰富，魔芋零食渗透率提升空间较大。魔芋粉在不同酸碱度情况下可呈现热可逆凝胶和热不可逆凝胶两种截然不同的属性，且反复加热情况下对凝胶强度影响较小，这使得葡甘聚糖相较于其他可溶性膳食纤维具有更强的可加工性，在食品制造业应用场景丰富。根据中国产业经济信息网、《2025—2030 年中国魔芋市场专题研究及市场前景预测评估报告》数据，当前我国的魔芋零食渗透率仅覆盖 15%的潜在消费人群；我国人均年魔芋制品消费额约为 16.4 元，仅为魔芋食品消费大国——日本当前水平的1/2。

休闲食品与新茶饮是魔芋下游重要消费市场，增长潜力较大。根据卫龙美味招股说明书和弗若斯特沙利文，我国休闲食品市场总规模预计将在 2026 年突破11472 亿元；根据艾媒咨询，新茶饮市场规模也预计在 2028 年突破 4000 亿元，这两个市场持续扩容，为上游魔芋原料创造了广阔的需求空间。我国魔芋休闲食品市场规模近年来呈现出高速增长态势，根据中国产业经济信息网数据，2014-2023 年，我国魔芋终端商品市场复合增长率达20%以上；2024 年魔芋休闲零食市场规模已突破 183 亿元，其中，魔芋爽类零食占主导地位，市场规模约 85 亿元；素毛肚类零食快速崛起，贡献了约 30%的增量；创新品类如魔芋果冻等，市场规模突破 40 亿元。

下游应用日趋多元，化妆品与宠物食品市场高景气。根据艾媒咨询，2023年中国化妆品市场规模约为 5169.0 亿元，同比增长 6.4%，预计 2025 年有望增至5791.0 亿元，魔芋可用于洁面扑、护肤膜等。同时宠物食品也快速发展，魔芋可作为功能性添加剂，根据久谦中台数据，主流电商平台（天猫、京东、抖音）宠物食品销售总额自2017 至2024年间实现了高达 34.5%的年复合增长率，2025 年前四个月同比增长仍达17%。这两大下游增长赛道为上游原料企业提供了广阔的市场空间。

3.资源优势为基础，研发创新为驱动，加强国内外市场拓展

3.1.位于全国魔芋产业重点县，在建8 万吨茶饮小料项目

一致魔芋地处魔芋产业重点县，具备供应链壁垒。一致魔芋位于湖北省长阳土家族自治县，根据魔芋园大数据平台，长阳土家族自治县地势西高东低，地形复杂，属亚热带大陆性夏热潮湿气候区，气候温和，湿润多雨，是全国十大魔芋产业重点县之一，主要种植花魔芋。根据“十四五”规划，到 2025 年末，全县商品魔芋种植面积将达5 万亩，一级良种繁育基地达 4 万亩，为武陵山片区及周边省份魔芋产业基地提供 50 万亩种源保障。公司在全国主要魔芋产区都建立了魔芋原料采购渠道，先后与云南、贵州、四川等原产地原料供应商建立了长期合作关系，公司通过向原料供应商出租设备、提供原料初加工技术指导等方式稳定供应链。公司在收购季派专员驻扎原材料产地，及时收集市场信息、加强与主要供应商的合作等，以此防范原材料价格及品质波动的风险。 公司产能规划清晰，在建产能丰富。截至 2022H1，公司魔芋粉产能利用率已提升至近90%。公司两项募投项目与公司主营业务高度契合，根据一致魔芋招股书，魔芋精深加工智能制造生产线改扩建技改项目投建后，公司将具备年产 10,200 吨魔芋粉和5,000吨魔芋晶球生产能力。魔芋食品深加工技改项目建成后，公司将形成年产魔芋素毛肚10,000吨，魔芋清水食品 15,000 吨的生产能力。并且，根据宜昌民建微信公众号，2024 年公司投资建设年产8 万吨茶饮小料智能制造项目，新建 6 条魔芋晶球、椰果等生产线及配套设施。2025年，公司启动在湖北长阳经济开发区投资 1.08 亿元兴建亲水胶体产业园技改扩暨数字转型项目，项目建成后将年产 3000 吨卡拉胶和 3000 吨复配胶。

3.2.拥有美国嘉吉、蜜雪冰城等B 端客户，国内外市场双布局

国内营收占比不断提升，2024 年约 70%的收入来源于国内销售。2024 年公司国内营收实现 4.35 亿元，同比增长 39%，占总营收比例进一步上升；国外营收恢复增长，同比增速为9%。在食品领域，公司敏锐洞察市场趋势，针对奶茶行业对特色配料的需求，专门成立茶饮部，经过不断研发，推出魔芋西米、晶球等爆款产品，并且着眼于消费者对健康、美味食品的追求，开发出魔芋素毛肚、魔芋凉皮、魔芋粉丝等多种轻食产品，2024 年魔芋食品全年增速高达 63%。在国际市场上，公司同样成绩卓越，其产品远销东南亚、欧洲、美洲和俄罗斯等四十多个国家和地区。公司通过积极参加海外展会等方式，不断提升品牌的国际知名度和产品的国际竞争力。经全球行业研究及咨询机构弗若斯特沙利文认证，在2023 年4月至2024年 4 月全球魔芋粉销量排名中，一致魔芋生产的魔芋粉全球销量第一。公司未来将积极拓展国内外市场，通过线上线下融合的销售渠道模式，扩大市场覆盖面，提高产品的市场占有率。

公司内外销客户主要为大中型食品制造企业。其中内销客户主要通过参加或承办食品展会、B2B 类网站发布、搜索引擎投放以及行业专业平台广告等形式开发，签订合同订单后依据客户需求生产、供货。外销客户主要通过行业展会等形式开发，签订合同订单后依据客户需求生产、供货。公司通过多年来对自主研发的重视、对产品质量的精益求精，建立了良好的品牌口碑，获得了国内外大中型客户的广泛认可。根据一致魔芋招股书和投资者关系记录表，公司与海外客户美国嘉吉公司（Cargill）、比利时绿赛集团（Nuscience）、德国特尔集团（Ter）建立了长期稳定的合作关系，并且公司与国内客户百草味、三只松鼠、沪上阿姨、康师傅、蜜雪冰城（主要供应魔芋晶球）、卫龙（主要供应魔芋素毛肚）、鸡装箱（主要供应魔芋素毛肚）等企业进行了合作。

3.3.2024 年研发支出同比增长32%，积极拓展C端自主品牌

坚持以创新驱动发展，持续深化研发体系建设。公司围绕魔芋功能成分特性开展基础性研究及产业化应用开发，着力构建多维度产品矩阵。同时，公司积极深化产学研合作及第三方战略协作，重点针对魔芋胶理化特性、应用场景拓展以及魔芋膳食纤维在健康食品领域的功能性研究，建立以市场需求为导向的产品创新体系。通过完善技术研发平台建设，全面提升魔芋精深加工技术研发能力与对外技术输出服务水平。2024 年公司研发支出23,78.44万元，同比增长 32.17%。截至 2024 年末，公司拥有知识产权84 项，其中发明专利28项，实用新型专利 45 项，外观专利 11 项；并且公司共有 78 名研发人员，占总员工人数的12.79%。

公司通过自主研发和合作研发，逐步形成了 12 项核心技术，涵盖公司魔芋粉、魔芋食品、魔芋美妆用品等主要产品。公司先后被工业和信息化部认定为“第二批专精特新‘小巨人’企业”，被农业农村部等 7 部委联合认定为“农业产业化国家重点龙头企业”，被湖北省经济和信息化厅认定为“湖北省支柱产业细分领域隐形冠军示范企业”。公司多年来与上海交通大学、华中农业大学、武汉理工大学、湖北工业大学、武汉轻工大学、三峡大学、上海君石生命科学研究院、湖北省农业科学院等高校和研发机构建立了良好的研发合作关系。在聚焦主业的同时，公司积极参与行业标准制定工作，公司是原农业部《魔芋粉》和《食品安全地方标准魔芋膳食纤维》的起草单位之一，实际控制人吴平是上述两个产品标准主要起草人。公司将通过技术升级、精准营销，抢占高附加值赛道。魔芋产业的增量市场将围绕“健康化、功能化、环保化、全球化”展开，重点挖掘以下方向：低卡代餐减重食品、植物基创新、茶饮配料、魔芋餐饮食材等食品领域；慢性病管理、药用辅料等医药领域；可降解材料、环保吸附剂等工业领域。公司认为茶饮市场潜力较大，未来计划研发成品冻、免煮西米、水晶冻粉、冰粉等新产品，适用工业预制饮料、乳制品、冷冻食品等新领域，进一步贴合客户需求，拓展与更多优质客户的合作，为消费者提供更具健康属性的消费体验。

根据一致魔芋投资者关系记录表，公司当前发展战略以B 端业务为主，但自有品牌“魔乐哥”的发展呈现上升趋势，目前已通过线上电商、本地旅游市场、线下经销商等渠道进行营销推广，其中电商渠道占比较大。目前“魔乐哥”具有素毛肚、大辣片、素虾仁、魔芋干等魔芋休闲食品。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）