2025年计算机行业从Circle和Coinbase看稳定币产业链：稳定币+RWA，迈向Finternet的关键

一、稳定币基本情况

1、什么是稳定币？

价值稳定的加密货币。稳定币（Stablecoin）本质上是锚定传统资产价值的加密 货币，旨在解决“原生”加密货币如 BTC 的极端波动问题。它通过将数字货币与 传统金融资产挂钩，在保持区块链技术优势（如跨境支付效率、可编程性）的同 时，实现价格稳定性和支付实用性。稳定币基于区块链技术发行，较好地平衡了 开放性与稳定性。截至 25 年 6 月 3 日，全球稳定币的总市值为 2511 亿美元，其 中最大的两个为 USDT 和 USDC，市值分别为 1533 亿美元和 614 亿美元。

稳定币的主要特点包括： 高效流通：具备 7×24 小时秒级清算、跨境支付便捷、手续费低等高效低成 本交易特性。 价格稳定：稳定币通过锚定美元、欧元等传统法定货币，或者锚定黄金等实 际资产，价值比较稳定。 稳定币包括法币抵押型、加密货币抵押型、算法稳定币、商品抵押型等形式。据 运作方式，稳定币可分为以下几种类型：1)法币抵押型：由美元等法币作为储备 支撑，每一枚稳定币都有对应的美元资产存放在银行账户中;2)加密货币抵押型： 由 ETH 等加密资产作为抵押品，并通过智能合约自动调整供应量以维持稳定性； 3)算法稳定币：不依赖任何抵押资产，而是通过算法调控供应，来使价格稳定在 目标水平；4)商品抵押型：由贵金属、石油等商品作为储备支撑的稳定币。

2、稳定币的发展历程

2014 年首个稳定币 USDT 由 Tether 公司推出：初期市值不足 700 万美元，主要服务于加密货币交易所的美元替代需求。 2017-2022 年爆发增长：得益于数字资产步入牛市、Tether 同步上线了三大交易 所、国内严禁虚拟代币发行，USDT 放量增长；2018 年 Circle 推出 USDC，开启 合规稳定币新纪元；2017 年底规模接近 14 亿美元，此后保持了近 5 年的快速增 长。 2022-2023 年危机：2022 年 5 月算法稳定币 UST 在五天内崩盘，币值从 1 美元暴 跌至 0.04 美元，引发全行业信任危机；2023 年 3 月硅谷银行破产导致 USDC 短暂 脱钩，暴露法币抵押型稳定币的银行系统风险。 2023 年下半年至今逐渐恢复快速增长：行业透明度提升，储备资产转向短期美 债等安全资产，2024 年总市值突破 2000 亿美元，其中 USDT 独占 1300 亿美元， USDC 超过 390 亿美元。截至 25 年 6 月 3 日，全球稳定币的市值 2511 亿美元，其 中 USDT 和 USDC 的市值分别为 1533 亿和 614 亿美元。

3、稳定币的用途

稳定币目前的主要用途可归纳为 3 类： 加密货币一般等价物：早期加密货币交易所缺乏法币通道，USDT 最初是为了在 Bitfinex 等交易所提供美元替代品，减少银行账户限制的影响，很快成为 BTC 交易的主要对价货币，稳定币充当法定货币和数字资产生态系统之间的桥梁。 跨境贸易的支付工具：稳定币在支付时间和成本上拥有明显优势。根据 Visa 的 数据，每年处理超过 120 万亿美元的全球企业对企业付款，通常几个百分点的 费用，数万亿的市场。 通货膨胀地区的替代性货币：在阿根廷、尼日利亚、土耳其等高通胀国家，用户 将稳定币作为“美元储蓄工具”，规避本币贬值风险。

4、稳定币与数字人民币的对比

我国近些年移动支付的快速发展已经大幅降低了场景支付交易成本，稳定币利用 区块链技术在跨境支付结算方面天然具备优势。此外，近年来，我国央行力求避 免常态化干预外汇市场，以实现人民币汇率的清洁浮动，而对外金融资产结构的 变化有助于提升我国外汇市场自主调节能力，为人民币国际化铺垫基础。

二、稳定币产业链

1、从 Circle 招股书看发行方商业模式

Circle 发展历程：2013 年 Circle 创立，创始人 Jeremy Allaire 在创立 Circle 此前 已有两段创业经历：Allaire 公司（ColdFusion）和在线视频平台公司 Brightcove。 初期定位比特币兑换运营商，致力于法币—加密货币实时通道建设，2018 年与 Coinbase 合作推出稳定币 USDC，转型稳定币发行商；发展至今，作为 Circle 稳 定币网络的核心，USDC 已用于超过 25 万亿美元的链上交易（截至 2025 年 3 月 31 日），其中仅 2025 年第一季度就达成了近 6 万亿美元（较 2024 年第一季度增 长了约 500%）。截至 2025 年 5 月 23 日，USDC 流通量已超过 610 亿美元，数百 万终端用户使用 USDC 进行支付、结算，并将其作为数字美元价值存储手段。 公司使命：通过无摩擦的价值交换提升全球经济繁荣。

USDC 是全球第二大稳定币，最大受监管的稳定币。将合规性作为竞争优势，以 诚信和透明而著称。Circle 是规模最大、应用最广泛的稳定币网络之一，Circle 稳 定币网络的基础是支付稳定币 USDC（根据 CoinMarketCap 的数据，按流通量计 算，USDC 是第二大稳定币，截至 2025 年 3 月 31 日，其市场份额为 29%）和 EURC（根据 CoinGecko 的数据，按流通量计算，EURC 是最大的欧元计价稳定 币）。

Circle 经营情况分析： 营收基本为储备金利息（占比 95-99%）：2020 年营收仅为 1540 万美元，2021 年增长到 8490 万美元，22-24 年分别为 7.72、14.5、16.76 亿美元，大头为从USDC 储备资产中赚取的利息收入。其它收入主要为企业 API 服务费，如 Visa 跨境支付集成，以及标准赎回费，立即赎回的金额越高费率越高。 营收流通量、利率敏感：2024 年储备金收入增加了 2.31 亿美元（+16.1%），其 中约 1.40 亿归因于日均流通的 USDC 增加 9%，0.90 亿归因于利率上调 25 个 基点。2023 年储备金收入增加了 6.95 亿（+94.4%），其中约 12.94 亿归因于利 率上升 322 个基点，部分被约 6.01 亿的下降所抵消，2023 年 3 月硅谷银行倒闭 导致日均流通 USDC 下降 39%。 分销和交易成本高：过去 3 年 Coinbase 平台上持有的流通 USDC 占比分别约为 20%、12%和 5%，根据分成协议 Coinbase 的分销成本分别为 9.08、6.91、2.48 亿美元。

2、Coinbase 的商业模式及发展历程

Circle 负责 USDC 的发行、储备管理及合规运营；Coinbase 则利用其全球头部 交易所的资源，为 USDC 提供市场推广、流动性支持及用户基础。 公司定位与使命：公司使命为“为世界创建开放的金融系统”；定位加密货币经 济的赋能者和领先基础设施提供商，连接传统金融与加密经济的门户。截至 21 年招股书数据，公司平台已赋能约 4300 万个人用户、7,000 家机构用户以及 115,000 个生态系统合作伙伴，覆盖 100 多个国家/地区，助力他们参与加密经济： 零售用户：公司为加密经济提供主要的金融账户——一个安全、可信且易于 使用的平台，用于投资、存储、消费、赚取和使用加密资产。 机构：公司为对冲基金、基金经理和企业提供一站式加密货币市场准入服务， 通过先进的交易和托管技术，构建于强大的安全基础设施之上。公司还提供 先进的市场平台，拥有丰富的流动性，可用于交易加密货币资产。 生态系统合作伙伴：公司为开发人员、商家和资产发行者提供一个具有技术 和服务的平台，使他们能够构建利用加密协议的应用程序，积极参与加密网 络，并安全地接受加密货币作为付款。

Coinbase 业务经营情况及商业模式：Coinbase 两大收入支柱：交易收入（现货与 衍生品交易手续费）和订阅与服务收入（稳定币生态收益、质押奖励、托管费等）。

3、稳定币产业链梳理

稳定币产业链中主要角色包括：发行方、交易所、公链基础设施、监管机构、用 户与机构、资产托管方（如银行、持牌托管商等，物理隔离托管储备资产，确保 1:1 锚定兑付能力）、应用生态方（通过嵌入式金融场景，如跨境支付、借贷抵押、 薪资发放等创造稳定币真实需求）等。

1）稳定币发行方

功能：负责稳定币的创建、资产锚定（如法币/美债储备）及赎回机制管理。 主要参与方：Tether（USDT）、Circle（USDC）等 商业模式：通过发行/赎回手续费（如 0.1%）及储备资产利息（如美债收益）盈 利。

2）稳定币交易所

功能：提供稳定币交易对、流动性池及法币兑换通道。 主要参与方：中心化交易所币安、OKX、Coinbase 等；去中心化交易所 Uniswap、PancakeSwap（BNB 链）等。 商业模式：交易费、分销服务费等。

3）公链基础设施

功能：提供稳定币发行的底层区块链网络。 主要参与方：以太坊；BNB Chain 等。 商业模式：Gas 费、代币增值、API 调用费等。

4、稳定币的监管及政策

欧盟在加密资产监管方面处于领先地位。根据中国货币市场公众号，2023 年 4 月，欧洲议会正式通过《加密资产市场监管法案》（MiCA），对加密资产定义 及分类、监管对象、监管主体以及持牌经营、信息披露、风险管理和投资者保护 等制度进行了明确规定。MiCA 的监管对象分为两类：第一类是加密资产发行商， 包括稳定币发行商和其他加密货币发行商。第二类监管对象是加密资产服务提供 商。

美国即将迎来首个稳定币联邦监管框架。2025 年 5 月 19 日，美国参议院以 66 票赞成、32 票反对的表决结果，通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》 （“美国《GENIUS 法案》”）的程序性投票，标志着美国即将迎来首个稳定币 联邦监管框架。法案要求稳定币储备以美元和美国国债为支撑，持续推动美债需 求，间接巩固美国财政实力，稳定币或成为美国捍卫美元地位的战略工具。 香港《稳定币条例》出台，稳定币正式纳入官方监管。25 年 5 月 30 日，香港特 别行政区政府在宪报刊登《稳定币条例》（以下简称《条例》），意味着《条例》 正式成为法例。根据《条例》，三类稳定币活动须获取香港金融管理局的牌照： 第一，在香港发行法币稳定币；第二，在香港或香港以外发行港元稳定币；第三， 向香港公众积极推广其法币稳定币的发行。申请牌照方面，条例规定任何希望在 香港发行或经营“指定稳定币”的个人或实体，必须向香港金融管理局提出正式 申请，资本实力、风险管理、公司治理结构、内部控制系统等是衡量标准。

根据招商宏观组《稳定币的本质与投资价值——加密资产系列报告之三》，美国、 香港、欧盟各自的稳定币法案，共同追求平衡金融稳定与创新，在法定货币锚定、 持牌发行管理、至少 1:1 储备资产、储备资产高流动性、储备资产分隔管理、承 诺赎回、无利息、客户保护、反洗钱等基本原则上高度一致，也存在各自的特点。

5、香港稳定币的发展

香港数字货币/资产推进较为领先：金管局于 2024 年 3 月展开 Ensemble 项目， 一个全新的批发层面央行数码货币（wCBDC）项目；2025 年 5 月 21 日香港立 法会三读通过《稳定币条例草案》；5 月 30 日《稳定币条例》在宪报刊登正式生 效。 2024 年 7 月 18 日，金管局宣布稳定币发行人沙盒参与者首批 3 家机构。目前 3 家均处于合规筹备阶段，须通过香港金管局的稳定币发行人沙盒测试，尚未正式 发行稳定币： 圆币科技：计划在以太坊上发行港元稳定币（HKDR），并与 Cobo、连连国际等 机构合作，已进入沙盒测试阶段，探索跨境支付等场景。 渣打银行（香港）：联合安拟集团（Animoca Brands）和香港电讯（HKT）成立 合资公司，专注于港元稳定币发行，目前处于沙盒测试后期。 京东币链科技：据 IT 之家，京东去年宣布将在香港发行与港元 1:1 挂钩的加密 货币稳定币。据京东科技集团旗下公司京东币链科技 (香港) （JINGDONG Coinlink）官网信息，京东稳定币是一种基于公链并与港元（HKD）1:1 挂钩的 稳定币，将在公共区块链上发行，其储备由高度流动且可信的资产组成，这些资 产安全存放于持牌金融机构的独立账户中，通过定期的披露和审计报告，对储备 的完整性进行严格验证。京东币链科技 CEO 刘鹏 5 月 28 日透露，京东稳定币还 没有正式发行，目前已经进入沙盒测试第二阶段，将面向零售和机构提供移动端 及 PC 端应用产品。测试场景主要包括跨境支付、投资交易、零售支付等。

三、RWA 定义及实践案例

1、RWA：实物资产代币化

RWA（Real World Assets，真实世界资产）指将现实世界资产，如基金、私募债、 碳资产、贵金属和房地产转化为易分割、快速流转的链上代币，支持 7×24 小时 的全球低成本交易。RWA 是增长最快的 DeFi 领域之一，2023 全年 TVL 翻倍且 2024 年链上资产价值也增长 50%+，高达 120 亿美元(不包括稳定币)。RWA 涵盖 稳定币、债券、股票等生息资产和房地产、碳信用凭证、艺术品、贵金属等非生息累资产。

RWA 结合区块链（确保不可篡改）、IoT（实时数据追踪）及智能合约（自动执 行分红、赎回）等技术，解决流动性痛点，提升资产利用效率。 华尔街案例： 贝莱德在 2024 年推出了基金 BUIDL； 高盛：数字资产平台上线，协助欧洲投资银行发行 1 亿欧元数字债券， 并计划建设私有链； 汇丰、摩根大通、花旗：探索国债代币化业务。 新能源与基础设施：朗新集团将 9000 台充电桩拆分为 1 亿元收益权代币，在香 港金管局 Ensemble 沙盒发行；协鑫能科湖北/湖南 82MW 户用光伏项目发行 2 亿 元 RWA 代币。 金融与知识产权：迪士尼通过与 VeVe 等 NFT 平台合作，发行了大量基于其知名 IP（漫威、星球大战、辛普森一家等）数字收藏品，相关 NFTs 在收藏家市场非 常受欢迎，交易频繁。 家族信托：铜矿世家通过 HKTWeb3 架构将 8.7 亿港元山顶豪宅拆分为 ERC-3525 代币，30%注入家族 DAO 治理池，实现跨代际资产管控。 不动产：华发集团与中国信达设立 200 亿元基金改造工业区，资产增值率 58%； 珠海保障房 REITs 租金低于市场价 30%。

（1）Blackrock BUIDL 基金——Web3 货币基金

贝莱德在 2024 年推出了基金 BUIDL，允许投资者全年无休地交易，同时获得收 益。投入稳定币 USDC，收益由 Circle 获取；投入 Blackrock BUIDL 基金，承诺 提供每个代币 1 美元稳定价值的同时获得投资收益。

Securitize 是一家专注于现实世界资产（RWA）代币化的美国金融科技公司，致 力于通过区块链技术推动金融资产的合规数字化。 Securitize 的角色功能： BUIDL 基金的代币化平台，负责基金的链上逻辑，并将基金的链上逻辑 转换成监管需要的文件数据，迎合监管的要求，包括了解客户（KYC）、 反洗钱（AML）以及符合国际 ICO 法规等功能； 基金的转让代理，管理代币化基金的份额，并报告基金认购、赎回和分 配事宜； 基金销售代理，向合格投资者提供该产品。 客户（KYC）是金融机构确认客户身份的程序，旨在防制洗钱（AML）与打击 资助恐怖主义 ，而 AML 是预防、监控、通报可疑交易，确保合规性的系列作业。

（2）摩根大通 Kinexys Digital Payments

摩根大通的Kinexys Digital Payments系统是一个基于许可型区块链的支付通道和 存款账户分类账。该系统适用于通过跨境支付进行实时流动性管理，且不受传统 银行营业时间和货币截止时间的影响。传统支付路径与 Kinexys 数字支付生态系 统的区别在于后者在实时转账、全天候价值结算和流动性优化方面的优势。

（3）华夏基金（香港）港元数字货币基金

2025 年 2 月 28 日，华夏基金（香港）旗下华夏港元数字货币基金正式成立，是 亚太首只零售代币化基金，首发规模达到 1.1 亿美元左右，打破了贝莱德旗下代 币化基金 BUIDL 的首发规模纪录。 和 BUIDL 一样都是代币化货币市场基金，利用区块链技术提高透明度和交易效 率，但华夏港元数字货币基金面向零售市场，BUIDL 仅限机构和高净值投资者。

2、金融体系的未来运作方式？

国际清算行 BIS 在近期发布的研报《Finternet: the Financial System for the Future》 写道：“尽管近几十年来，数字技术的进步改变了人们的生活，但金融体系的很 大一部分仍停留在过去。许多交易仍然需要数天才能完成，并且依赖于耗时的清 算、消息传递和结算系统以及物理纸质记录。因此，改善金融体系的运作是一项 重要的公共政策目标。这种基于区块链的 Finternet，将是金融系统的未来。”

四、投资分析

1、众安在线

国内首家互联网保险公司。公司由蚂蚁金服、腾讯、中国平安等企业发起成立， 于 2013 年 11 月 6 日揭牌开业，2017 年 9 月 28 日在香港联交所主板上市。公 司专注于应用新技术重塑保险价值链，围绕健康、数字生活、消费金融、汽车四 大生态，以科技服务新生代，为其提供个性化、定制化、智能化的新保险。公司 经营四个分部，其中：保险分部提供各种网路财产保险业务；技术分部提供资讯 技术相关业务及国际资讯科技咨询；银行分部提供银行服务；其他分部主要提供 网路寿险服务、保险经纪及医疗服务。

众安银行：众安在线旗下公司，香港首家持牌数字银行。众安银行由众安在线旗 下的众安国际创立，是香港首家持牌数字银行，2020 年 3 月正式运营，截至 2024 年底零售用户突破 80 万，企业银行账户数 3000+，总资产达 223 亿港币， 客户存款达 194 亿港币，贷款总余额达 58.61 亿港币，稳居香港数字银行市场领 导地位。其业务以全数字化模式构建一站式金融生态，涵盖储蓄、贷款、基金、 美股交易、加密货币投资及中小企业金融解决方案，并推出零手续费跨境汇款服 务。截至 2025 年 6 月，众安在线持股众安银行 43.43%。

稳定币储备银行服务先行者，交易、流通基础设施提供商。众安银行是香港首家 为稳定币发行方提供储备银行服务的持牌数字银行，其核心业务模式是为稳定币 发行人的法币储备提供安全托管、资金结算及合规监管支持。根据香港金管局 2024 年推出的稳定币发行人沙盒安排，众安银行与首批沙盒参与者之一的圆币 创新科技达成合作，成为首家利用其储备银行服务的稳定币发行人。 此外，作为亚洲首家为零售用户提供加密货币交易服务的持牌银行，众安银行在 2024 年 11 月上线比特币、以太坊等主流加密货币交易功能，同时间接支持稳定 币的流通场景。其交易平台通过与香港持牌虚拟资产交易所 HashKey 合作，实 现用户法币与加密货币的实时兑换，而稳定币作为加密货币的一种，自然纳入其 交易生态。截至 2024 年底，众安银行已服务超 200 家 Web3 生态企业，覆盖虚 拟资产交易平台、稳定币发行方等全产业链参与者。

2、连连数字

领先的数字支付解决方案提供商。公司成立于 2009 年，是中国率先在全球范围 内提供全面支付解决方案的数字科技公司之一。公司的综合数字解决方案包括数 字支付服务及增值服务，其中：数字支付服务主要包括收款、付款、收单、汇兑、 虚拟银行卡及聚合支付；增值服务包括商业服务（数字化营销、运营支持及引流 服务）及技术服务（电子钱包以及软件开发服务）。公司拥有广泛的全球业务布 局及牌照覆盖范围，且是唯一一家在美国所有州均持有货币转移牌照的公司。截 至 2024 年底，公司建立了由 65 项支付牌照及相关资质组成的全球支付牌照布 局，并持有香港证券及期货事务监察委员会颁发的虚拟资产交易平台（VATP） 牌照。提供服务范围覆盖超过 100 个国家及地区，并支持使用超过 130 种货币 进行交易。

稳定币跨境支付应用先行者。2023 年 2 月 9 日，公司全资子公司连连国际宣布 与圆币科技达成合作意向，利用“易信连”(RD ezLink) 企业身份认证解决方案 和储值支付工具“圆币钱包”(RD Wallet) 的服务，提升商业支付和跨境贸易服 务效益。“易信连”是全数字化的企业身份认证工具，为银行、财务机构及各类 机构按银行监管要求核实企业身份、建立互信，协助企业以更低成本发展各类有 助于业务发展的产品与服务。这一合作使连连国际成为香港稳定币生态中少数同 时具备支付牌照资质和场景落地能力的服务商。

获得虚拟资产交易平台牌照，间接支持稳定币交易。连连数字全资子公司 DFX Labs Company Limited 于 2024 年 12 月获得香港证监会颁发的虚拟资产交易平 台（VATP）牌照，成为香港首批持牌虚拟资产交易平台之一。该牌照允许其为 零售和机构客户提供加密货币交易服务，间接支持稳定币的流通与兑换。例如， 用户可通过 DFX Labs 平台将港元兑换为 USDT 等稳定币，用于跨境支付或投 资其他虚拟资产。

3、OSL 集团

OSL 集团前身为 BC 科技集团，是在香港证券交易所主板上市的投资控股公司， 于 2003 年成立。它是首家获香港证监会授牌的数字资产平台，业务涵盖数字资 产和区块链平台以及商业园区管理等，在数字资产领域布局广泛，包括为机构及 专业投资者提供软件即服务(SaaS)、数字资产经纪业务、交易所及数字资产托管 服务等。 公司旗下 OSL 交易所是受香港证监会全面监管的数字资产交易平台，持有香港 证监会第 1 类（证券交易）、第 4 类（就证券提供意见）、第 7 类（提供自动 化交易服务）、第 9 类（提供资产管理）牌照以及 “打击洗钱及恐怖分子资金 筹集条例” 下的 AMLO 牌照，是香港唯一受香港证监会监管、合规持牌、成 功上市的加密货币交易平台。 OSL 业务涵盖多个方面：1）交易服务：支持超过 100 种加密货币的交易，并向 个人用户提供比特币和以太币兑美元和港元的交易货币对。提供多种交易方式， 包括场外交易、智能询价系统（RFQ）和电子交易服务等；2）客户群体服务：为个人投资者提供基金及代币化资产投资渠道，以及为企业提供基金分销、资产 代币化解决方案，还包括加密货币收款、加密货币支付、法币兑换通道等服务。

4、新大陆

老牌软硬件一体支付解决方案商。新大陆是集智能终端、大数据处理能力、数据 场景运营能力为一体的数字化服务商。公司主要产品和服务包括电子支付产品及 信息识读产品、商户运营及增值服务、行业应用与软件开发服务等。公司业务范 围覆盖全球 120 多个国家和地区，以数字人民币、可信数字身份为核心抓手，不 断完善产业布局，全面参与到我国数字产业化和产业数字化的大浪潮中。

积极拥抱数字货币浪潮，深度布局数字人民币跨境支付业务。公司是国内最早参 与数字人民币落地的企业之一，作为数币产业联盟理事长，公司参与了多家银行 及数研所的数币创新项目，先后在新加坡、中国香港、中国澳门等地协助相关银行搭建数字人民币支付跨境受理系统，2024 年，公司联合兴业银行落地首个"数 字人民币硬钱包+园区工牌"场景，并为近 1.5 万家商户开通数字人民币服务，具 备海量商户基础与先发优势。在跨境支付服务上，公司与六大国际信用卡组织保 持深度合作，将外币受理网络拓展至全国 331 座城市及 12 个重点行业，，累计 交易规模突破 1.2 亿元人民币，并计划在海外申请支付牌照，针对当地监管与市 场需求，为出海企业及海外商户提供多样化支付解决方案。同时，公司在数字货 币相关领域有所布局。

5、新国都

领先的支付科技服务商。公司成立于 2001 年，经过二十余年发展，已经成为全 球领先的数字支付科技公司。公司专业从事支付终端设备的设计、研发、生产、 销售、服务，持有银行卡收单牌照，可提供一体化电子支付技术服务。从 2015 年开始，公司持续战略升级与转型变革，建立了以移动支付终端、移动支付平台 和人工智能等业务为主的多元化集团，在国内外拥有强大的营销网络和稳定的客 户群体。

持续完善海外牌照布局，跨境支付业务基础坚实。近年来公司持续完善海外牌照 布局，截至目前已经取得卢森堡 PI 牌照、香港 MSO 牌照、美国 MSB 牌照， 具备了同时开展跨境支付和境外本地收单业务的牌照条件。同时，公司旗下跨境 支付品牌 PayKKa 已推出 B2B 跨境贸易收款、B2C 跨境电商收款、独立站全球 收单、境外本地收单等一系列支付服务产品。当前，公司已支持 10+全球主流币 种的收款业务以及全球 150+币种的收单业务，并成功开通美国、加拿大、英国、 欧盟、新加坡、香港及东南亚等地区的本地收款账户，同时持续建设非洲、拉美、 中东等地区的支付服务能力，并进一步完善全球付款能力和全球汇兑中心，搭建 高效、便捷、安全的全球支付清结算网络。境外本地收单业务方面，公司收单产 品商户渠道已经覆盖法国、德国、波兰、西班牙、卢森堡等国，交易流水进一步 快速增长。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）