2023年一文读懂烧碱产业链

烧碱简介

盐化工

我国化工产业门类众多 。 按是否含有碳元素，可分为有机化工和无机化工。 按原料来源，可分为石油化工、煤化工、天然气 化工和盐化工。 石油化工、煤化工、天然气化工同属于能源化工。

盐化工相对独立。 是无机化工的重要板块。 是指利用盐或盐卤资源，加工成烧碱、纯碱、盐 酸、氯化铵、氯气、氢气等产品，并进一步深加 工的化工产业。 涉及国民生活、工业生产的方方面面。

烧碱—折百概念

概念来自于现货市场，由于烧碱浓度规格众多，为统一数据口径，使用现货折百概念。指将液体烧碱按照实际氢氧化钠含量进行干吨折算，将水分重量剔除。32%液碱折百换算方式：折百质量（实际氢氧化钠质量）=液碱质量×32% 。50%液碱折百换算方式：折百质量（实际氢氧化钠质量）=液碱质量×50% 。 固碱不需折百。 之后讨论烧碱均为折百烧碱。

烧碱与纯碱的关系

烧碱和纯碱的原料均属于盐化工产业。 烧碱与纯碱的上游原材料均为原盐，我国90%以上的原盐都用于纯碱和烧碱。其中， 烧碱消耗占比约55.8%，纯碱消耗占比约38.2%。 烧碱与纯碱的产能分布具有高度重合性。烧碱集中在山东、内蒙古、新疆、江苏、浙 江等地，纯碱集中在江苏、河南、青海、山东、河北、湖北等地。

烧碱工艺及产业链

烧碱的生产工艺

工业上生产烧碱的方法有苛化法和电解法两种。

苛化法按原料不同分为纯碱苛化法和天然碱苛化法;电解法可 分为隔膜电解法和离子交换膜法。

纯碱苛化法、天然碱苛化法：将纯碱（天然碱）、石灰分别 制成纯碱溶液、石灰乳，于99~101℃进行苛化反应，苛化液 经澄清、蒸发浓缩制得烧碱。 Na2CO3+Ca(OH)2→2NaOH+CaCO3↓

隔膜电解法：利用电解反应将氯化钠（食盐）转化为氢氧化 钠和氯气。使用隔膜将电解池分隔成阳极室和阴极室，在阳 极室中，氯离子（Cl-）被氧化成氯气（Cl2）并释放；而在阴 极室中，水分子（H2O）被电解分解，产生氢气（H2）和氢 氧化钠（NaOH）。隔膜是一种具有选择性通透性的薄膜， 允许离子在电解过程中通过，但阻止了其他物质的混合。 2NaCl+2H2O[电解]→2NaOH+Cl2↑+H2↑

液碱蒸发：32%液碱蒸发得到50%液碱。 固碱生产：50%液碱进一步蒸发，得到固碱。 蒸发的装置有单效升膜、单效旋转薄膜、双效顺 流、双效逆流和三效顺流。目前国内大多采用双 效顺流和三效顺流流程。双效顺流流程的特点是 设备要求材质不高，造价投资相对较低，工艺易 于操作控制；三效顺流流程的特点是多次利用蒸 汽，蒸汽消耗较低。 32%碱生产50%碱成本约150元/吨，50%液碱生 产99%片碱成本约500元/吨，32%碱直接生产片 碱成本约800元/吨。 液碱与固碱仅外观形态和氢氧化钠浓度有所不同， 下游应用领域相似。相比片碱，液碱氢氧化钠浓 度更低，价格也更低。

烧碱上游—电力行业

电力成本占烧碱总生产成本的60%左右，电价变动对烧碱企业的生产有重大影响。 我国西北地区由于煤炭资源丰富，拥有自备电厂的氯碱企业占比高达90%以上；华北地区次 之，占比70%左右；华东地区比重也超50%。 除了政策支持外，降低生产成本是企业自备电厂的主因。但近两年，随着煤炭价格大幅上 涨，发电成本也随之走高，实际成本在0.3-0.5元/千瓦时。 随着自备电厂发电规模的增加，发电成本会降低，而小规模的自备电厂成本较高。

烧碱上游—原盐行业

沿江沿海地区便利的区位条件便利和低廉的运输费用为进口盐的需求提供了良好的条件，进口盐可以填补国 内市场上的供需缺口。进口原盐主要来源于印度、澳大利亚、墨西哥，合计占比超过90%，且比重呈不断上升趋势，2018-2022年 占比已接近99%。 印度盐进口量上涨，2022年占进口量的70%左右，未来有更多的交易机会；澳大利亚盐进口量有所下降， 但仍较为稳定。 原盐进口量与国内外价差息息相关。2017年，原盐进口价远小于国内价格导致进口量同比增长87%；2021 年原盐进口价与国内价格接近，进口量大大缩减；2021年11月至今，原盐进口价小于国内价格，进口量仍 有较大上涨空间。

烧碱下游—氧化铝行业

氧化铝的生产工艺根据矿石品位的不同，分为烧结法、拜耳法 以及联合法三种制备方式，高品位铝土矿采用拜耳法生产，中 低品位铝土矿采用联合法或烧结法生产，烧结法的能耗大约是 拜耳法的3倍。 目前全球90%的铝业公司都在使用拜耳法生产氧化铝：铝土矿 破碎后和烧碱混合制成合格原矿浆，原矿浆分解得到氢氧化铝， 氢氧化铝经分离洗涤、焙烧得到氧化铝。 拜耳法中，每生产1吨氧化铝，消耗铝土矿2.1-2.7吨，煤炭 0.3-0.5吨，石灰0.2-0.9吨，烧碱0.12-0.14吨，1.95吨氧化铝 可生产1吨电解铝。

氧化铝生产成本主要包括原材料成本和制造费用。其中，原材 料成本主要包括铝土矿(39.7%)、烧碱(15.6%)和能源(25%)等； 制造费用主要包括人工费用、折旧及修理费用，合计占比约为 19.7%。

氧化铝生产影响烧碱需求的主要因素 。① 生产工艺：新建和扩建的氧化铝项目多数采用拜耳法，全部使用烧碱生产，对烧碱的需求持续增加。 ② 铝土矿品质：矿石品位下降使得对烧碱单耗提升；但近两年我国进口铝土矿数量较高，进口铝土矿单 耗烧碱较低。 ③ 新建氧化铝：新建氧化铝在投产前，需要短期内一次性投入大量烧碱作为循环使用投产前的短期内会 对当地及周边地区烧碱市场需求带来一定的利好推动。 ④ 烧碱物理形态：片碱具有运输方便、易于储存的特性，越来越受到企业青睐。在液碱价格处于相对高 位的西南、华南地区，片碱替代液碱空间将会持续增加。

铝土矿进口量逐年提升来源于几内亚的铝土矿量逐年增加，占比达到50%以上，是未来中国铝土矿核心进口来源。据几内 亚矿产地质部统计公报，2021年，几内亚铝土矿出口量为8110万吨，出口量占产量达92.7%，生产 的铝土矿基本都用于出口。且2015-2022年以来，产量快速增长，复合增速为22.7%。目前铝土矿产 能约为12400万吨。预计未来几年，几内亚铝土矿产量仍将保持快速增长。 澳大利亚的进口量较为稳定，风险在于中美贸易摩擦导致的澳方决策突变；印尼的地理位置加上内 部铝土矿处于大量过剩状态，未来仍会打开出口通道。

烧碱下游—化工行业

烧碱在化工行业的应用： 烧碱的应用于有机化工、无机化工、无机盐、染料、涂 料、化学助剂、橡胶、精细化工、合成纤维等。 锂电池正极材料原料碳酸锂和氢氧化锂的生产过程中消 耗一定量烧碱，生产1吨碳酸锂需要2吨左右的纯碱，随 着新能源领域的快速发展，对烧碱需求将持续增长。

氯碱平衡：在氯碱化工里，电解饱和食盐水得到氯和碱，氯和碱相 伴而生。 氯是高危化学品不适合长途运输，因此氯碱厂通常配套 耗氯的下游产品的生产，PVC是最重要的耗氯产品。大型氯碱厂通常把PVC作为主产品，碱作为副产品，并 考虑耗氯产品和碱综合利润情况，如果烧碱利润丰厚则 会保障开工，允许PVC盈利较低或者一定程度的亏损， 反之亦然。 烧碱和PVC的价格经常会出现反向波动的现象。

烧碱供需及贸易情况

全球烧碱供需情况

2022年，全球烧碱产能约10352万吨，主要集中于亚洲、 北美与欧洲地区，三者产能合计产比超90%。 中国烧碱产能约占全球总产能的45%，产量约占全球总产 量的46.7%，是全球最大的烧碱生产国。 全球烧碱的产能利用率也逐年递增。2022年，全球烧碱行 业产能利用率达到81.6%。

全球范围内烧碱需求呈现波动增加的态势。 2007-2022年，全球烧碱需求从6052万吨增加至8452万吨， 增幅39.65%。受金融危机影响，2008-2009年烧碱需求出 现下降，2009年降至最低点，此后恢复增长，但增速逐步 放缓；2020年受疫情影响，全球烧碱需求出现下降；2021 年需求恢复增长；2022年，全球烧碱消费量约8452万吨。 烧碱需求主要集中于亚洲、欧洲与北美地区，三者消费量 合计产比超80%。 中国烧碱消费约占全球总消费的45%，是全球最大的烧碱消 费国。

我国烧碱产能情况

烧碱产能从2007年的2375万吨增加至2022年的4658万 吨，增幅97.43%，产量从1722万吨增加到3990万吨， 增幅131.71%。 2007年到2012年是烧碱的快速发展阶段，年平均增速 在8%以上。产能快速扩张后，氯碱市场出现了阶段性 的供给过剩，增速放缓，在供给侧改革下，低效以及 落后产能逐渐淘汰，2015年产能及产量出现了负增长。 近几年烧碱进入平稳发展阶段，作为高耗能和高污染 行业，“双碳”目标下，烧碱的产能扩张受到严格的 限制。

我国烧碱需求

2011-2021年，我国烧碱消费量从2252万吨增加至3748 万吨，增幅达66.43%。2022年烧碱国内消费量大约在 3617万吨，较2021年减少3.5%。虽然2022年烧碱部分 下游领域有新增产能的投放，但整体消费量仍不及 2021年，主要有两方面原因，一是受中美贸易摩擦， 纸制品、铝制品以及服装等终端消费品出口量大幅下 降，二是国内疫情扰动，实体需求减少，烧碱多领域 企业临时减产停产并向上下游蔓延，影响下游正常的 生产和需求秩序。

烧碱期货合约

烧碱期货合约规则说明

每手合约相当于现货车量3车的32%液碱，单位合约价值与部分已上市工业品种相比较大，本着上市 稳起步原则，提高投资门槛。

烧碱期货的报价单位为元（人民币）/吨，报价单位与烧碱现货贸易中使用的报价单位相同，同时与 国内其他主要期货品种一致。

烧碱期货的报价为折百价，以干吨作为交易单位与交割单位，以折百价作为报价单位，便于不同形 态、浓度烧碱进行比价和换算，方便产业客户参与烧碱期货套期保值和交割时明确商品数量。

在2016年至2021年的1461个样本天数中，32%液碱日价格波动率超过4%的样本天数为24天，占比1.6%，±4% 的每日价格波动限制能够覆盖98.4%的现货市场价格波动。 将烧碱期货的最低保证金标准设定为5%，高于每日价格波动限制，可以有效防范市场风险。 连续两个交易日累计波幅超过10%的样本天数为9天，占比0.6%，全部集中于2021年9-11月。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）