滨化股份专题研究报告：景气度修复，C3C4项目落地进入发展新阶段.pdf
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- 时间：2021/08/09
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本文对滨化股份主要产品烧碱和环氧丙烷的行业进行了详细的分析。对氯碱工业的转型升级历史进行了梳理，明确指出目前烧碱在经历了两年的产能消化和下游库存消化后迎来了景气度拐点，预计在环保约束所致的产能低弹性+下游氧化铝、印染和粘胶短纤等行业共同复苏下，烧碱景气度向上可维持年度级别。环氧丙烷方面，PO 技术简单梳理为氯醇法不可新增，出口仅批准 HPPO，PO/PTA 已出现自主研发，PO/SM 引用国外技术。2015 年环保约束氯醇法扩产后，PO 陷入供需偏紧+进口依赖的处境中，下游需求以聚醚为主，与 MDI相关性较高，消费增速靠近 GDP 增速，指出 2021 年 PO 密集投产后供需将开始逐渐迈向宽松，但在下游持续高速扩容下价格回落相对平缓。
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