2022年光伏玻璃行业市场空间及竞争格局分析 光伏玻璃上游原材料以大宗商品为主

1. 光伏玻璃市场空间：光伏 10 年 10 倍大赛道，推升光伏玻璃市场需求提升

光伏玻璃是用于太阳能电池组件上的超白玻璃。光伏玻璃可以在露天工作的严酷条 件下起到保护电池不受到水气侵蚀、阻隔氧气以防氧化、耐高低温、绝缘、耐老化等 作用，同时保证较高的透光率。根据应用领域，可分为普通光伏玻璃、光伏减反玻璃 和光伏 TCO 玻璃等。

光伏减反玻璃是指在超白光伏玻璃上镀制减反膜以减少光的反射。光通过任何物质 时一定会表现出反射、吸收和透射三种性质，玻璃的反射率+吸收率+透光率=100%， 只有透射的光纤会对晶体硅光伏组件产生光电反应，将太阳光能转换成电能。通过 在光伏玻璃上制备减反膜可以提高可见光的透过率，并进而提高光伏电池组件的整 体输出功率，减反膜技术对太阳能光伏产业提升效益和降低成本具有直接的贡献。

伴随未来光伏价格和成本的持续下降，光伏装机需求有望持续加速增长。我们 测算了 2030 年全球光伏新增装机需求，预计 2030 年全球新增装机需求达 1246-1491GW，CAGR 达 25%-28%。光伏装机需求未来十年迎来十倍增长，拥有巨大的 市场空间，需重视光伏赛道带来的巨大增长机会。

我们对光伏玻璃需求进行测算，假设：

1）全球装机：根据 CPIA 数据，预计 2021-2025 年全球光伏新增装机量分别达 169/254/330/412/515GW、同比增长 25%/55%/30%/25%/25%。

2）根据 CPIA 数据，预计双玻渗透率提升至 37%/44%/49%/53%/58%,容配比 1.2。 3）根据 CPIA 数据，预计单玻光伏玻璃需求量为 6 百万平方米/GW、双玻光伏玻璃需 求量为 12 百万平方米/GW；单玻光伏玻璃需求量为 4.8 万吨/GW、双玻光伏玻璃需求 量 6 万吨/GW。 我们测算 2025 年全球光伏玻璃需求量达 3378 万吨，2021-2025 年复合增速达 35%。

中国是世界上最大的光伏玻璃生产国，也是光伏玻璃的主要消费市场。根据中商产 业研究院，2020 年我国光伏玻璃有效产能达 7.14 亿平方米，2016-2020 年复合增速 达 9%，预计 2021 年有效产能将达 7.66 亿平方米；2020 年中国光伏玻璃销售规模达 152.8 亿元，2016-2020 年复合增速达 9%，预计 2021 年市场规模将达 165.5 亿元。（报告来源：未来智库）

2. 竞争格局：光伏玻璃行业向具“资金壁垒+规模优势+技术积淀”的龙头集中

光伏玻璃厂商纷纷扩产，市场集中度有望进一步提升。根据中商产业研究院，我国 光伏玻璃产量由 2016 年的 3.56 亿平方米增至 2021 年的 5.94 亿平方米，CAGR 达 10.7%。中国光伏玻璃市占率向资金雄厚、规模庞大、技术发达的龙头集中，2020 年 CR4 达 78%。

光伏玻璃行业资产周转率低，有较高的资金壁垒。光伏玻璃生产项目的建设需要投 入大量资金，如生产设备成本、原材料存储、环保费用开支及销售费用开支等。行业 龙头的资产周转率普遍低于 0.7，属于资金密集型行业，新进入者资金门槛较高，因 此竞争格局相对稳定。

光伏玻璃的标准化程度高，行业内各公司的产品售价基本无差异，更低的成本是脱 颖而出的关键。光伏玻璃窑炉规模越大，单吨材料和燃料的能量消耗就越低，需切除 的废边占比越低，生产线有效面积覆盖率越高，从而降低燃料动力费，提高成品率。 同时，产能规模优势将带来采购量更大，能够争取到更低的原材料价格。

光伏玻璃上游原材料以大宗商品为主，规模效应明显。光伏玻璃的上游原材料是纯 碱（碳酸钠）、石英砂等大宗商品，成本占比约 36%；燃料是重油、天然气等，成本 占比约 32%。

轻量化+大尺寸考验企业技术积淀，客户关系稳定资质需认证。在光伏平价时代，轻 量化、大尺寸的超薄减反玻璃带来的发电效率增益重要性日益提升，技术水平高的 企业在薄片化趋势下，更能够满足对玻璃的钢化、弯曲、抗冲击能力的生产工艺要 求，也能凭借优质的减反镀膜技术得到更高的玻璃透光率。同时，客户对光伏玻璃供 应商的资质认证严格，搭载组件产品一同认证延长了认证周期，保证了与客户合作 关系的长期稳定。

3. 技术方向：双玻渗透率提升、玻璃重要性凸显，轻薄+大尺寸对生产能力提出高要求

双玻组件性能优异，渗透率将提升。双面组件在单面组件的基础上采用玻璃背板， 实现正反面都能发电，耐候性、阻隔性、阻燃性强，具备高强度、低衰减率、高发电效率、超长质保、重量适中等特点。根据 CPIA，2023 年双面组件渗透率将由 2020 年 的 30%提升至 50%，至 2025 年这一数字将进一步提升至 60%。

双玻组件时代，光伏玻璃在总成本占比日益提高，成为组件降本增效的核心因素。 太阳能电池组件的价格从 2008 年的 27 元/瓦下滑至当前的 1.8-1.9 元/瓦，使价格 相对稳定的玻璃在组件成本构成中占比越来越高。根据国际能源研究中心，组件中 的玻璃成本将从最低时的 1%提升到当下双玻组件的 14%，在未来组件无机化趋势下 玻璃取代背板后，光伏玻璃成本占比大于 15%或将成为普遍现象。

光伏玻璃向“轻量化”发展，促转化效率提升+单位能耗降低。通常情况下，太阳能 电池中的光伏玻璃越薄，透光率越高，其光电转化效率也越高，2.0mm 相对于 2.5mm 光伏玻璃的透光率增加 0.1%，即对应组件功率会有 0.1%的可观增益。从生产成本来 看，对比 3.2mm 的玻璃，生产 1.6mm 的玻璃在相同能耗下，理论上可

“大尺寸”大势所趋，摊薄固定成本。随着太阳能电池中硅片组件尺寸增大，可以有 效摊薄固定成本，根据 FraunhoferISE 测试，210 组件较 182 和 166 组件的度电成本 可下降 4%-7%。根据 CPIA，2020 年 182mm 和 210mm 尺寸的硅片合计占比约 4.5%，而 在 2022 年这一比例将迅速扩大，或将占据半壁江山。（报告来源：未来智库）

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）