乳制品消费结构与国产替代趋势分析

液体乳增长承压，两油一酪贡献行业新增长点。

液体乳仍为我国乳制品消费结构中占比最大的部分，当前增长承压。据欧睿，24 年中国乳 制品消费结构以液体乳（如白奶、酸奶等）为主要品类（零售额占比 68.3%），方便饮用、 种类多样、适合不同年龄段人群等商品属性促使液体乳成为中国消费者最主要的乳制品消 费选择。近年来，在消费者送礼行为变化、奶茶/咖啡/零食的替代、KA 等渠道流量重塑、 小企业价格战等冲击下乳制品行业收入陷入负增长（据尼尔森，24 年乳制品终端需求同比 下降 3.1%），其中液体乳收入下滑幅度相对明显。 奶酪/黄油等固态乳制品或为消费升级的核心受益品类，其高浓缩特性（1kg 奶酪需 10kg 原奶转化）与高乳脂含量显著拉升用奶需求，有望通过品类渗透推动人均乳制品消费量阶 梯式增长，贡献显著的结构性增长机会。海外经验表明，从液态奶向干乳制品过渡是成熟 国家乳制品消费的共同路径。横向对比海外各国，据欧睿，法国/德国/美国的乳制品消费以 奶酪&黄油等固态乳制品为主，24 年分别占比 59.6%/55.0%/47.7%（零售额占比，下同）， 全球范围内奶酪&黄油的消费占比达到 37.8%，而在奶酪属于舶来品的亚洲地区，日本/韩 国的奶酪&黄油消费份额分别为 17.1%/11.0%。我国尚处于以液奶为主的发展阶段，24 年 奶酪/黄油在我国乳制品消费结构中占比仅 2.6%/0.5%，但伴随着奶酪品类推陈出新，C 端 奶酪棒产品周期企稳，奶酪企业积极推新、迭代产品形态，B 端接棒板块景气成长，我国奶 酪行业有望开启发展新周期。从各类乳制品的营养含量对比来看，奶酪素有“牛奶的精华”、 “奶黄金”之称，据中国奶业协会，每 1kg 奶酪约由 10kg 牛奶浓缩而成，奶酪的钙含量是 牛奶的 6-8 倍、蛋白质含量是牛奶的 5-8 倍、维生素 A 含量是牛奶的 6 倍、锌铁含量更是 超过牛奶的 10 倍。黄油的营养价值同样较高，一面作为优质脂肪的重要来源，可满足人体 日常活动对能量的需求，一面富含丰富的脂溶性维生素。此外，由于奶酪、黄油等固态乳 制品经过乳酸菌等微生物及酶的作用，适用于患有乳糖不耐症的消费者。

C 端乳制品消费长期以液态奶为核心，与家庭日常饮用、便捷获取的需求高度匹配；而近 年来，B 端乳制品的使用场景不断扩容，为固态乳制品打开了广阔天地。烘焙行业中，烘 焙店制作面包、蛋糕时离不开奶油、黄油、奶酪等原材料来提升风味与口感；咖啡、茶饮 店的部分饮品也依赖固态乳制品作为关键原料；食品加工领域中，固态乳制品凭借易储存、 保质期长、成分稳定等特点，成为方便面、饼干、冰淇淋等工业化生产的重要配料；此外， 随着连锁餐饮行业的快速发展，除了此前传统的西式快餐行业（披萨店/汉堡店等），中式餐 饮店中也出现了部分创意菜单，对固态乳制品的需求量持续攀升。

此前我国 B 端乳制品行业被进口品牌垄断，中国乳制品产业持续受到进口产品的冲击，据 海关总署《2023 年 12 月进出口主要商品量值表》，23 年我国乳清粉/奶酪/黄油/全脂奶粉/ 脱脂奶粉/婴幼儿配方奶粉/液态奶的进口依存度分别为 69%/64%/63%/63%/62%/62%/3% （进口依存度为进口量在国内消费量中的占比），我们预计 24 年整体进口依存度小幅下滑。 近年来，伴随着我国对于欧盟乳制品实施的反倾销调查、我国原奶成本优势确立、相关企 业在生产技术层面的突破等，B 端乳制品领域的国产替代趋势持续演绎。

1）反倾销调查：中国商务部发布对于欧盟乳制品的反倾销调查公告，致力于保障国内乳品 行业的正当权益。基于此前中国奶业协会和中国乳制品工业协会代表国内乳制品产业提交 的反补贴调查申请，认为原产于欧盟的进口乳制品接受了欧盟及其成员国政府的补贴，对 中国乳制品产业造成严重冲击和损害，24 年 8 月 21 日中国商务部发布“关于对原产于欧 盟的进口相关乳制品进行反补贴立案调查”的公告，决定对原产于欧盟的进口相关乳制品 进行反补贴立案调查，涉及的产品包括鲜乳酪、经加工的乳酪、蓝纹乳酪等，主要对象国 包括法国、丹麦、意大利、西班牙、爱尔兰、荷兰等国。据奶业经济观察，25H1 我国奶油 类/稀奶油/奶酪的进口总量中，欧盟分别占比 10%/30%/13%。

2）原奶成本优势：短周期内国内外奶价的联动呈现趋势减弱，当前我国原奶价格及大包粉 价格均处于相对低位。23 年以来，国内生鲜乳过剩情况显著，供过于求使得我国原奶价格 处于相对低位，而此阶段新西兰乳品价格指数等未见明显的下行，短周期内国内外奶价的 联动呈现趋势减弱。我们对比进口大包粉折原奶的价格与国内主产区生鲜乳的价格发现， 自 24 年 4 月以来，国内奶价更有优势，为国内乳品的国产替代趋势创造条件。

3）生产技术改进：两油一酪产品生产环节的核心难点均围绕原料乳的特性把控和工艺参数 的精准控制展开，但因产品形态和加工逻辑不同而各有侧重。（1）奶油：生产难点在于脂 肪分离与稳定性控制，奶油的本质是牛奶中脂肪的浓缩物（乳脂含量通常在 30%-40%）， 需通过离心技术从牛奶中提取乳脂，若分离不彻底或杀菌/均质工艺不当，会导致打发时油 水分离；（2）黄油：生产难点是脂肪结晶与质地调控，搅拌奶油时需精准控制温度（温度 过高会导致脂肪融化，无法形成稳定的固态；温度过低则结晶过快，质地过硬、易碎裂）， 压炼不均还会影响保质期；（3）奶酪：技术门槛最高，尤其是原制奶酪，凝乳阶段需精确 匹配酶制剂与酸碱度，成熟阶段更要调控温湿度数月甚至数年，而再制奶酪（如妙可蓝多 奶酪棒产品等）依赖进口干酪加工，技术难度相对较低。

上游奶源的品质稳定性和生产设备的精度，是国产产品与进口产品核心差异的根源。“原料 基础”决定产品上限，“工艺精度”决定产品稳定性。 1）上游奶源：进口奶源（以新西兰、欧盟、澳大利亚为主）的优势在于管理标准化与成分 稳定性。一方面，进口牧场多以荷斯坦、娟姗等优质奶牛为主，饲料配比标准化（如新西 兰草饲含更高的 CLA）&精细化（如苜蓿草、青贮玉米的蛋白和纤维含量控制严格），确保 原料乳的乳脂率、乳蛋白含量稳定，且脂肪球大小均匀（利于奶油分离）、体细胞数低（通 常＜20 万/ml，减少微生物污染风险）。另一方面，进口牧场普遍采用自动化挤奶（如机器 人挤奶）、实时乳成分检测（挤奶时同步分析脂肪及蛋白含量），原料乳从挤出到冷藏的时 间不超过 2 小时，减少脂肪氧化和微生物繁殖；而国内部分中小牧场仍依赖人工挤奶，饲 料中粗饲料（如秸秆）占比高，导致原料乳乳脂率波动较大，且体细胞数偏高（部分＞50 万/ml），直接影响奶油的分离效率和奶酪的凝乳质量。 我们从主要微量元素的角度分析中国原料奶与新西兰/欧盟原料奶的差异，可以发现硒元素 和碘元素、进口奶显著高于国产奶，主因土壤和饲料差异，钙元素和锌元素、进口奶略高 但差异较小，可以通过饲料调整弥补。近年来，国产头部乳企通过收购规模化牧场以提升 奶源品质，乳脂、乳蛋白指标已接近进口水平，但中小乳企仍受限于饲料成本（优质苜蓿 草依赖进口，微量元素波动较大）和管理经验，奶源稳定性与进口乳企相比仍有差距。

2）生产设备：进口设备的核心优势在于自动化控制与细节处理能力，对于奶油、黄油、奶 酪等的质量均质性影响显著。奶油/黄油的生产中，进口离心机（如阿法拉伐）分离精度达 99.5%（vs 国产离心机的分离精度 95%-97%），温控误差±0.5℃（vs 国产设备的分离精度 ±2℃），直接影响脂肪含量稳定性；进口黄油设备（如 GEA）通过红外检测实现水分偏差 ＜1%，而国产设备易导致质地不均。奶酪领域，进口生产线（如利乐）实现凝乳切割（精 度±0.1mm）、成熟窖环境控制的全程自动化，且单线产能超 100 吨/日；国产设备多依赖 人工操作，产能低（10-30 吨/日）、精度衰减快，产品一致性偏弱。 奶酪棒品类的生产设备已基本实现国产化，但 B 端乳制品精度要求更高、依赖进口设备； 从单线投资成本对比来看，B 端奶酪产品的单线投资成本约为 C 端奶酪棒产品单线成本的 2.5-3 倍。我们认为此前奶酪棒放量的原因之一在于国内的奶酪企业已实现了生产线的国产 替代，使得行业进入门槛大幅降低，进口奶酪生产线成本为 2,000 万元（产能在每小时 3.75-7.50 万支），而国产化后的生产线成本为 300-500 万元（产能在每小时 7,500-9,000 支）。从工艺上看，奶酪棒产品在生产加工的过程中加入了明胶等凝固剂，定型后插棒，整 体精度要求不高；但 B 端乳制品精度要求更高、主要企业对于进口设备的依赖程度更高， 我们认为短期内国产化的难度较高。我们综合考虑核心设备、灭菌系统、包装设备、冷链 配套等，B 端奶酪产品的单线投资成本约为 C 端奶酪棒产品单线成本的 2.5-3 倍。

总结来看，我们认为两油一酪的生产技术难点本质是原料与工艺的精准匹配，而国产产品 与进口产品的差异在于上游奶源的标准化管理水平和生产设备的精度控制能力。近年来， 国产头部企业通过引进进口设备、建设标准化牧场等逐步缩小与进口厂商之间的差距，但 奶源波动和设备精度不足仍是制约产品品质的关键。此外，在压降成本方面，国产奶酪的 头部企业通过原材料端的国产替代（如使用本土奶源降低生产成本）和销售挤压熟成后产 生的乳清相关副产品（如提取乳清蛋白用于运动营养品）、贡献收入增量。据中国乳制品工 业协会《中国乳清产业发展现状分析》（2023 年），我国乳清产品 60%以上依赖进口（美国、 欧盟等），自主生产因成本和技术受限，难以突破高端市场（如水解乳清蛋白）。

国内乳制品企业在定制化乳脂产品和高端原制奶酪领域面临多维度的产业化瓶颈。1）在定 制化产品方面，国内乳制品企业在技术工艺上、对乳脂功能参数的精准调控能力不足（如 熔点、耐热性等指标），原料端受限于奶源标准化程度低导致的成分波动，同时缺乏与下游 客户的深度协同研发机制；2）在高端原制奶酪领域，三大类产品（地理标志奶酪、超长熟 成奶酪及霉菌发酵奶酪）分别面临原产地法规壁垒、窖藏环境控制技术代差及菌种进口依 赖等特殊挑战，其中帕尔马干酪等 PDO 认证产品受制于原产地保护条款，超长熟成奶酪存 在发酵环境控制精度不足的问题，而蓝纹奶酪等则因菌种培育和食品安全管控难度较大、 难以实现规模化生产。这些技术、法规和产业链协同等方面的短板，共同构成了当前国产 替代进程中的关键障碍。 尽管国内奶酪企业（如妙可蓝多、光明等）已通过引进生产线、试验窖藏工艺等方式切入 中高端市场，但超高端品类仍高度依赖进口。中国乳制品工业协会《2023 年奶酪消费白皮 书》指出“国内高端原制奶酪市场 90%以上依赖进口，其中 PDO 认证产品因产地法规限 制，几乎全部来自欧洲”。我们认为，未来国内奶酪企业的破局需聚焦三大方向：1）奶源 升级：通过娟姗牛等优质畜种养殖提升乳脂率与蛋白含量；2）技术合作：与欧洲企业合资 或授权生产，消化菌种管理与熟成工艺；3）差异化竞争：优先突破再制奶酪（芝士片）及 餐饮用马苏里拉等需求明确、技术门槛较低的品类，后逐步向高端产品延伸，国内奶酪企 业已开始尝试使用国产奶源制作原制奶酪产品。