三一国际优势与业务布局情况如何？

国内修复预期加强，智能、绿色、全球化优势显著。

三一国际矿山业务运营主体是旗下重装事业部。三一重装成立于2004年,专业从事矿山机械煤炭掘采运成套设备研发制造和销售,产品包括煤炭和非煤采掘设备、矿车、智慧矿山设备及配件,

25年公司掘进机和宽体车订单有望逐步修复。16-23年公司矿山分部(含智矿及其他)对外销售收入从7.28亿元快速增加至125.01亿元，复合增速达到50%,24年受国内部分区域采矿活动停滞影响，整体矿山设备对外销售下滑至109亿元。矿山装备营收结构中，采掘设备占比已从19年的72%降至24年的49%，矿车占比较19年提升24.3pct至24年35.6%，矿山后市场24年占比15.3%。展望 25年，O1公司掘进机、宽体车收入和毛利率双提升，海外刚性矿卡增速达300%,随着国内宽体车需求改善，全球矿车更新替代高峰期即将来临，公司100-150吨级高度国产化电动钢卡产品力逐渐获市场认可，我们看好公司矿山领域订单逐步修复，实现稳中向好增长。

三一国际在矿山装备领域具备掘进机龙头地位和智能化、电动化、全球化优势。且伴随矿山设备智能化、大型化、成套化趋势及设备出海浪潮，三一国际优势有望继续巩固。

1)掘进机龙头须，市场认可度高，波压支架等市占率稳步提升。掘进机技术难度和安全性要求较高，技术迭代节奏相对平稳，进入壁垒较深。据公司披露，三一国际掘进机国内市占率自2008年已跃居第一，24年达到63.2%，同比继续增加0.8pct,较19年+10pct，掘进机业务龙头地位稳固。同时液压支架市占率稳步提升，24年29.8%，同比23年/19年分别+0.7pct/+16.0pct。

2)技术领先及智能化电动化优势。三一国际18年上市世界首套纯水液压支架并成功投入使用;智能掘进机荣获中国煤炭科学工业技术三等奖，目前市占率60+%;针对综采自动化产品建立了专门的自动化研究院，实现了全栈自研;24年成为华为矿鸿首批OSV生态伙伴，共同研发多样化的矿山智能化设备;针对电动化产品，24年100吨级混合动力刚性矿车畅销海内外，150-300吨级的混合动力电动轮矿车也陆续下线并实现销售。

3)全球化优势。相较于郑煤机和天地科技，三一国际重要特点之一在于全球化布局。24年其矿山装备海外销售占比达到33.5%，高于郑煤机(<7%)和天地科技煤机业务(0%)，主要受益于面向全球的矿车销售占比的快速提升(从19年的11%提升至24年的36%)，宽体车全球市占率已经达到23.1%/同比提升4.5pct。此外，去年价值1.2亿元综采三机成套设备集中交付土耳其HATTAT，创海外市场单笔订单额新高

4)后市场优势。矿山场景更青睐于具备全面解决方案、具备快速服务响应和配件供应的厂商,小松23年矿山机械后市场的占比达到60+%。三一国际掘进机销售历史悠久，已具备较成熟的配件网点布局和供应能力，未来有望继续巩固优势释放后市场发展潜力。

智慧矿山业务层面，经营主体三一重装子公司三一智矿具备全栈自研技术体系、一体化集成交付能力、专业矿区运营经验、多元化商业拓展能力，产品矩阵完善，产品力优秀，且立足三一优势产业资源实现了多方合作链接。

1)产品矩阵上，三一国际目前已具备燃油/换电/纯电无人宽体车、无人刚性矿卡、遥控挖掘机/装载机等智慧矿山全系列产品,实现了全场景覆盖,实现80%露天矿设备和100%井工矿设备覆盖。

2)技术研发上，具备“车+路+云”全栈技术平台和矿山云平台，可连接无人矿卡、综采、监测和边缘设备，串联供应、开采、运输、装卸等业务，云平台实现1000+设备接入、50+矿山运营应用和 99%功能稳定性。

3)集成交付上，三一国际已实现井工场景/露天场景小于5天/60天快速部署。矿区运营上，公司累计运输里程已超过500万公里，累计运输土方已超过2000万立方，并伴随线上数字化安全预警、设备人员管理、预测性维护和灾害防治等，实现数据积累反哺线下运营效率提升。

4)生态建设上,打通三一国际、三一重工、三一重能等集团资源,在露天矿领域已与紫金矿业、中国有色、RioTinto、Fortescue、海螺水泥等达成合作，在井工矿领域已和中煤科工、潞安集团、中国神华、淮北矿业、山东能源达成合作，并在通讯、测绘、科研等领域建立了多元合作，形成了差异化生态优势。

三一国际物流机械业务经营主体主要是旗下全资子公司三一海工,拥有长沙和珠海两大产业园主要产品包括集装箱流动装备(正面吊、堆高机、电动集卡)，港口装备(岸桥、场桥、门座)物流装备(抓料机、重叉、伸缩臂叉车)，散料装备(船机、装船机、堆取料机等)等产品。当前三一海工产品远销欧美、中东、非洲、亚太等100多个国家和地区，全球占有率35%以上，国内市场占有率70%以上,连续十多年年国内市场占有率第一。24年物流机械业务海外收入占比61.6%,同比提升 0.16pct

绿色化快速发展，电动渗透率超过50%。截至24年初，三一电动正面吊、电动堆高机、电动重叉、电动集卡等新能源产品实现国内27省(直辖市、自治区)客户投入使用，并批量交付海外PSA、APMT、Hutchison、DPW等主流港口运营商，至24年累计销量1500台，行业领先。

大型港机集中度较高，振华重工是全球龙头，三一国际订单加速交付。以岸桥产品为例，振华重工按交付量计 2023年市占率达到73%(WorldCargo),至今连续27年保持市场份额全球第一。其余厂商主要为综合性工程机械制造商，包括利勃海尔、日本三井、三一国际等，23年岸桥市场份额分别为7%、6%和5%。三一国际2501大港机交付规模实现双位数增长，在手订单表现良好，我们看好订单加速交付下业绩放量。

小型港机格局相对分散，三一国际为国内正面吊堆高机龙头。至24年初，三一国际正面吊堆高机等移动港口机械产品全球市占率35+%,国内市场占有率70+%,连续16年国内市场占有率第一据24年业绩报告,公司正面吊堆高机国内市占率继续提升,分别提高0.3pct/1.5pct至68.3%/68.6%。2501海外电动化率提升+制造工艺精进，公司小港机毛利率大幅提升，盈利能力持续优化。

新产品、新区域持续拓展，业绩潜力不断释放，

重叉:三一重叉既适用于大吨位货物的装卸,又能承担重要设备的辅助维修、拆卸和安装任务,具备稳定可靠、安全高效的特点，载重覆盖10-46吨，同时可搭配多种属具和门架。目前三一重叉已经覆盖国内各大知名港口，并批量交付联合国、美国宇航局、德国、沙特、阿联酋、卡塔尔、巴西、阿根廷、墨西哥、南非等全球客户

仲缩臂叉车:公司自2022年起加大对伸缩臂叉车的全球投入，全新14m和18m机型亮相德国宝马展，进入欧洲市场。同时也开发了针对全球不同区域的定制化机型，突破北美、南美、泛俄等区域空白市场。产能布局上，公司在海外已建立了生产基地。24年伸缩臂叉车实现销售收入11亿元，同比增长50%。25年虽然北美需求收缩，但公司在欧洲和新兴市场投入加大，有望实现整体销售稳中有增。

此外，针对叉车行业电动产品销量增速年均18%的旺盛需求，三一陆续实现了 2-46t吨位电动叉车全覆盖，并实现了全工况全场景覆盖。

公司油气业务源自于2023年收购的三一石油科技，后者控股的三一石油智能装备有限公司是经营主体。当前三一国际油气装备产品与服务包括成套压裂设备及配件、钻修井机管柱自动化设备、后市场及油气田相关技术服务，主要适用于油气井增产作业。公司优势产品涵盖机械式压裂车和电驱压裂撬等，2021年和2022年车载压裂设备市占率29.83%、26.89%，连续两年排名第一。