绿联科技对标安克创新的成长空间如何？

绿联科技小充对标安克创新存翻倍空间、增速更高。

1.市场空间：海外对标空间更大、存线上渗透+线下进驻空间

海外贡献成长弹性。拆分绿联科技 2023/2024 年收入整体得到内销+13/+10%；外销 +41/+46%。 绿联科技海外对标安克创新空间更大(1/7）：绿联科技 2024 年内/外销 26/35 亿、占 比 43:57；安克创新 2024 年内/外销 9/238 亿、占比 4:96，绿联科技在内销体量高 于安克创新的同时，外销体量对标空间更大。两者海外拓展的结构性区别在于，绿 联科技外销区域更为均衡，安克创新美国区域更为核心。

线上：皆为核心渠道。绿联科技、安克创新线上占比相似，各在 75%/71%(2024 年)。 两者线上均已进驻京东、淘宝、亚马逊、Ebay、速卖通等主流平台，区别在于亚马 逊平台各占绿联科技、安克创新的 35%/54%，我们预计与区域结构上绿联科技在新 兴市场（涉及东南亚 Shopee 平台等）比重更高有关。 美国区域在绿联科技、安克创新各占 27%/50%，推导绿联科技在美亚等平台的开拓 空间较大。安克创新对亚马逊进驻时间为 2011 年/绿联科技为 2014 年。以移动电源 美亚 Top100 为例：三方数据显示绿联科技/安克创新市占率分别在不到 1%/20%左 右的水平，销量对标约 1:20（绿联科技移动电源推出晚于安克创新，但也预示较大 的渗透空间）。

线下：绿联科技、安克创新线下占比各在 25%/29%，区别在于绿联科技的线下开拓 周期晚于安克创新。可体现为：安克创新 2014 年进驻美国连锁 Staples、2016 年突 破沃尔玛，绿联科技则于近年开始攻克线下。 拆分境外前 5 大客户：安克创新 2023 年境外前 5 大客户沃尔玛/Directed Electronics/Best Buy/Canon Marketing/Target，其中沃尔玛单个体量达 6.5 亿元； 绿联科技 2023 年境外前 5 大客户为东南亚/俄罗斯/波兰等线下经销商，单个体量＜ 5kw 元，预示海外线下扩充存清晰空间。

如何理解当前追赶？ 绿联科技早期性价比打法+平台聚焦策略使公司在国内更具竞争优势，而当前正积极 补齐品类和加码海外拓展。 我们认为公司加码海外拓展的关键变化在于： ① 品牌形象建设：加强中高产品结构布局+KOL 营销提升品牌认知； ② 产品渠道体系：从线上过渡到线下，进一步扩充线下/售后等体系建设； ③ Nas 全球出海：更有利于构建海外经销商的多品类、多平台规模效应。

2.如何追赶①：品牌升维

绿联科技定位相对更偏“性价比”，在此认知之上公司进一步探索出“大众年轻+潮 流科技”品牌升维之路，三管齐下： 年轻化营销：易烊千玺代言、KOL 营销等； 创新设计：2023 年以来多款可变换表情 Q 湃机器人充电头、2025 年公司 6 款新品 获德国 IF 设计奖等； 性价比路线深化：2025 年全球首款 500W 充电器发布，全球首款 Qi2.2 认证移动电 源 MagFlow 酝酿为苹果原装平替等。

如何追赶②：产品体系

绿联科技海外策略“先高后低”： 以移动电源/充电器两者为例，绿联科技维持国内高性价比的同时、海外均价高于国 内（三方数据显示高于安克创新），我们分析策略来自公司在海外重点推进高瓦数设 计的高值产品以定调品牌形象，预计未来亦有可能通过性价比产品打开下沉市场。

如何追赶③：渠道体系

绿联科技海外“本地化”推进： 2018-2024 年公司相继成立美国/德国/日本/印尼/韩国子公司，为本地化渗透打下基 础。公司过去人员投入集中于亚马逊平台，当下积极吸纳本地化线上线下复合型人 才，近年逐步突破沃尔玛/Best Buy 等大型线下 KA。