绿联科技研究报告：3C配件优质品牌出海扬帆，研发助力潜力产品破局.pdf

绿联科技研究报告：3C配件优质品牌出海扬帆，研发助力潜力产品破局。成立后即深耕3C配件及数码解决方案，品牌效应逐步增强，多 个品类市占率领先；全球消费电子市场稳增，音视频类、便携式 储能、数据存储类产品潜力大，在全球需求稳定情况下有望受益 国内跨境电商政策持续支持。公司产品矩阵逐步完善，便携式储 能、NAS等重点潜力产品均有破局且持续迭代竞争力，逐步完善 产业链体系和控制力，形成多渠道、多平台、多市场的综合布局。

公司十多年深耕3C及数码解决方案，产品及市场布局渐完善

绿联科技成立于2012年，主要从事3C消费电子产品的研发设计、生产及销 售，产品主要涵盖充电类、传输类、音视频类、移动周边类、存储类等。 公司持续研发完善产品矩阵和市场、渠道布局，多个品类产品在行业内 处于领先位置，2019~2023年公司营收CAGR达到23.8%。近两年公司主要品类毛利率及公司整体各项费用率基本稳定，现金等价物持续增长。

行业：消费电子细分赛道潜力大，优质公司受益全球需求

全球消费电子市场规模预计保持稳增，其中部分细分赛道增速较快。 2018~2022年全球TWS耳机出货量CAGR达66.4%，2018~2025年我国 每年新增数据量CAGR约30%，预计2023~2034年全球便携式储能市场 规模CAGR稳增。当前全球数据存储规模及场景均快速爆发，户储市场 呈现点状爆发态势。B2C跨境电商业态预计仍在未来几年成为驱动出口 和经济发展的重要驱动力，持续受益政策和产业支持。海外主要市场处 于需求较旺盛周期，贸易壁垒增加等预期兑现程度和周期存不确定性， 且国内具科技属性和优质品牌效应、议价能力的品牌预计受影响较小。

公司核心技术持续提升，潜力产品和运营战略持续突破

产品矩阵逐步完善，充电类占比最大，2022年合作比亚迪电子进军便携 式储能赛道，其产品在安全性、充电速度、实用性和适配性、APP等体 验方面综合性价比较高；持续深耕的赛道如传输类的拓展坞、音视频线 类在国内和全球相对分散的格局下具有市占率优势；存储类产品增速较 快，伴随重点发力的NAS产品成长，NAS产品推出以来在软硬件领域 持续迭代达到较稳定和高性价比状态；公司目前研发、生产、采购体系 逐渐完善，并逐步完成多渠道、多平台、多市场立体布局，线上线下、 多平台、全球主要市场心智逐渐培育，募投方向持续完善产业链能力。