哔哩哔哩经营看点在哪？

内容优质用户活跃，商业化空间广阔。

1. 以 PUGV 为核心，打造高参与度、高互动性和高粘性的社区

用户规模与日均用户时长稳定增长，用户粘性高。公司 25Q1 MAU 以 3.68 亿创新高，同比+7.8%；DAU 达 1.07 亿，同比+4.5%；DAU/MAU29.1%， 同比-0.9pct；日均用户时长达 108 分钟，较 24Q1 的 105 分钟再创新高；月 均付费用户数达到 3200 万。 用户年轻化价值凸显，拥有强大消费力。25Q1 哔哩哔哩活跃用户平均年龄 为 26 岁，新用户平均年龄为 23 岁。据公司援引 Quest Mobile 数据，截至 25 年 2 月，每 10 个中国 Z+世代（出生于 1985-2009 年间）的年轻人中， 就有 7 个是哔哩哔哩用户。这些高质量用户不仅保持高参与度，更展现出 不断增强的消费能力和购买欲望。

以 PUGV 为核心，坚持优质内容。由专业个人用户创作的 PUGV 是哔哩哔 哩的核心内容，占哔哩哔哩用户观看量的 95%。活跃的 UP 主创作生态是哔 哩哔哩社区远远不断的发展动力，活跃 UP 主创作高质量视频内容，吸引忠 实粉丝，从而激励 UP 持续创作。

全品类内容满足用户不断拓宽的内容需求，实现破圈增长。作为以二次元 起家的平台，哔哩哔哩以 ACG（动画、漫画、游戏）为核心内容，逐步拓 展至泛娱乐、泛知识领域，最后关联生活、消费场景，完成了从小众社区到 综合性视频平台的转变，带动用户实现从二次元群体向更广阔群体的破圈 增长。在泛娱乐、泛知识领域，AI 相关内容迎来爆发式增长，越来越多的 年轻人来到哔哩哔哩探索和学习 AI 知识，25Q1 AI 相关内容观看时长同比 增长超一倍，同时广告主对该领域的投放需求增长 400%。在生活、消费领 域，随着年轻用户群体逐渐成熟与消费能力提升，许多用户带着明确的购买 意向来到哔哩哔哩，寻求可信、客观的推荐，这一点在旅游住宿和家电相关 内容上得到了体现，25Q1 这两类内容的观看时长同比增长均超 20%。

大量优质 OGV 内容，满足用户多元观看需求。除了 PUGV，哔哩哔哩还为 用户提供了大量优质 OGV 内容，深耕动画与影视领域。哔哩哔哩是国内最 大的动画出品方之一，同时也是日本动画版权的最大引进方。近年来，哔哩 哔哩致力于扶持国产原创动画，2018-2023 年六年间国创上线作品增长 7.6 倍，国创月活用户增长 6 倍。影视方面，哔哩哔哩出品了《小小少年》《但 是还有书籍》等多部富有特色的优秀纪录片，购买了《哈利波特》、《让子 弹飞》等经典电影版权，《三国演义》、《非自然死亡》等热门剧集版权以 及《极限挑战》、《奔跑吧兄弟》等头部综艺版权，自制综艺《说唱新时代》 爆火出圈。

高度活跃、具有强烈归属感的高粘性社区，会员规模持续增长。随着用户发 现并接触到更多优质内容，25Q1 哔哩哔哩月均总互动量达 167 亿；期末正 式会员数达 2.64 亿，同比增长 12%，第 12 个月正式会员留存率保持在 80% 左右的高水平。付费方面，截至 25Q1 ，哔哩哔哩大会员数超 2350 万人， 同比+7.3%，环比+3.5%，占 MAU 比重为 6.4%，其中超 80%为年度订阅或 自动续费套餐用户，展现了高度的用户粘性。

2. 打造基于用户兴趣的商业化体系，货币化空间可观

以高效的机制持续吸引和培育 UP 主，创作者规模稳步增长。2024 年，哔哩哔哩内容创作者月活约为 400 万，月均投稿量达 2070 万。截至 25Q1， 粉丝数超过 1 千、1 万、10 万和 100 万的 UP 数量，同比增幅均超 20%。

为 UP 主提供多元商业化变现渠道，货币化工具潜力强大。2024 年近 310 万 UP 主在哔哩哔哩获得收入，UP 主通过广告及增值服务获得的总收入同 比增长 21%，他们的收入来源不仅包括广告和直播，还涵盖了平台电商工 具及各类粉丝支持项目的收益。2024 年通过花火商单获得收入的 UP 主数 量同比+33%，通过视频及直播带货获得收入的UP主数量同比+68%。此外， 哔哩哔哩持续完善 UP 主的内容运营支持体系，并制定个性化的扶持路径， 助力 UP 主完成不同成长阶段的目标，实现创意的高效转化。

粉丝充电项目表现亮眼，用户为优质内容付费意愿强烈。25Q1 创作者通过粉丝充电计划获得的总收入同比激增超 200%，表明了用户认可优质内容， 并且愿意为其付费。充电计划最初为粉丝对 UP 主的主动打赏，并不附带任 何权益，2022 年开始逐步对 UP 主升级以后，UP 主通过充电计划可以自定 义充电价格和对应权益（专属视频，粉丝勋章等）。充电计划不仅为 UP 主 带来可观收入，也加深了粉丝与创作者之间的情感连接，进一步激发 UP 主 的创作热情，促进 B 站创作者生态的良性循环。

Story Mode 布局短视频，扩展内容破圈。2021 年 1 月，哔哩哔哩推出 Story Mode，支持用户以竖屏方式观看短视频，嵌入在哔哩哔哩的推荐流中。内 容创作者可以通过 Story Mode 发布 1-3 分钟的视频，并获得完整的互动功 能（如弹幕）。这一模式满足了用户碎片化时间内的轻量级娱乐需求，是对 传统长视频内容的有效补充。相较双列广告（广告收入=DAU×曝光量×Ad Load×CTR1×CTR2×CPC），用户得先点封面，再点详情页。单列广告（广 告收入=DAU×人均 VV×Ad Load×CTR×CPC）的路径更短、转化率更高， 更加适合效果广告。 上线以来，Story Mode 在渗透率及播放量上呈现快速增长势头。截至 21Q4， Story Mode 在 DAU 层面渗透率超 20%；截至 22Q1，Story Mode 视频播放 量已占哔哩哔哩总视频播放量的 20%以上；23Q3 哔哩哔哩日均视频总播放 量同比增长 26%，其中 Story Mode 视频播放量同比增长 45%。

PUGV 生态优势显著，内容成本远低与于同行。与依赖购买大量 OGV（专 业机构创作视频，如电视剧、电影等）的平台不同，哔哩哔哩的内容核心是 由 UP 主自己生产的优质视频。24Q2 Bilibili 内容成本仅 7 亿元，占总营收 11%，该季度爱奇艺内容成本达到 40 亿元，占总营收 54%。收入分成成本 为 PUGV 主要成本。2024 年 Bilibili 收入分成成本达 108 亿元，占总营收 40%，包括 PUGV 视频分成成本，以及给游戏发行商、渠道商、主播等的分 成。对于以 OGV 为主的流媒体平台来说，电影、电视剧采购数量的下降会 直接导致付费会员下降的恶性循环，而社区型平台 Bilibili 则在内容成本方 面压力较小。

AI 持续提升用户体验与商业化效率，降本增效潜力大。作为全球最大的中 文视频语料库，哔哩哔哩凭借大量真实的高质量视频内容，在 AI 时代具有 独特优势，大模型能力快速提升。通过多模态大模型，哔哩哔哩对用户的消 费喜好与需求有更深入的了解，从而提升广告效率。此外，哔哩哔哩通过升 级 AIGC 广告内容工具，帮助广告主批量生成更定制化、更有效的标题和封面，通过吸引人且友好的故事叙述方式，更高效地触达用户，25Q1 AI 相关 广告收入同比激增 400%。