斯瑞新材各业务经营情况如何？

历史经营业绩稳步增长，CT和DR球管零组件毛利增速明显。

1.高强高导铜合金材料及制品

高强高导铜合金材料及制品为公司核心业务之一，产品包括应用于轨道交通行业的端环和 导条、应用于消费电子等行业的铸锭等材料、应用于商业航天领域的液体火箭发动机推力 室产品。在产品营业收入方面，公司 20-24 高强高导铜合金材料及制品收入分别为 2.73、4.83、4.42、5.34、5.91 亿元，复合增长率为 21.35%。其中，公司 22 年高强高导铜合金 材料及制品收入较 21 年下滑主要系受消费电子行业市场需求下滑等因素影响。在产品销 量方面，公司 20-24 高强高导铜合金材料及制品销量分别为 3454.83、5940.43、5775.1、 7056.39、6856.57 吨，公司 21 年销量较 20 年大幅增长主要系下游客户对公司产品的需 求大幅增加所致。公司高强高导铜合金材料及制品聚焦通用电气、阿尔斯通等全球标杆客 户。

在产品毛利方面，公司 20-24 高强高导铜合金材料及制品毛利分别为 0.68、0.83、0.70、 0.98、1.20 亿元，复合增长率为 15.42%。其中，公司 22 年高强高导铜合金材料及制品 毛利较 21 年下滑主要系受入原材料铜材的价格较去年有所上涨及产品结构变动等因素影 响。在产品单吨毛利及毛利率方面，公司 20-24 高强高导铜合金材料及制品单吨毛利分别 为 196.06、139.95、120.89、138.75、175.30 万元，20-24 高强高导铜合金材料及制品 产品毛利率分别为 24.85%、17.21%、15.79%、18.33%、20.34%，毛利率变化主要系受 产品结构变动、产品出口占比变动及铜价波动等多因素影响。

2.中高压电接触材料及制品

中高压电接触材料及制品是公司的核心业务之一，具体产品包括应用于电源工程和输配电 网络工程中电力开关的铜铬触头和铜钨触头。随着全球双碳政策驱动和人工智能算力中心 对电力需求的增加，公司的中高压电接触材料及制品实现稳步增长。 在产品营业收入方面，公司 20-24 中高压电接触材料及制品呈持续稳定增长态势，产品收 入分别为 2.03、2.32、2.61、2.81、3.35 亿元，20-24 年复合增长率为 13.37%。在产品 销量方面，公司 20-24 中高压电接触材料及制品销量分别为 764.38、786.41、947.52、 996.08、1129.30 吨，复合增长率为 10.25%，销量持续稳定上涨。

在产品毛利方面，公司20-24中高压电接触材料及制品毛利分别为0.60、0.59、0.66、0.66、 0.95 亿元，复合增长率为 12.29%。其中，公司高强高导铜合金材料及制品 24 年毛利较 23 年大幅增长主要系受“双碳”目标驱动，全球电力投资持续增长，公司中高压电接触 材料及制品收入稳步增长及公司积极推进研发创新、工艺改进，促进经营提质增效等因素 影响。在产品单吨毛利及毛利率方面，公司 20-24 中高压电接触材料及制品单吨毛利分别 为 785.79、754.79、697.14、667.36、845.59 万元，20-24 中高压电接触材料及制品产 品毛利率分别为 29.64%、25.64%、25.30%、23.68%、28.53%。

3. 高性能金属铬粉

高性能金属铬粉销售收入作为公司重要收入来源之一，随着下游靶材、高温合金等行业的 发展，呈现稳步增长趋势。 在产品营业收入方面，公司 20-24 高性能金属铬粉收入分别为 0.22、0.32、0.48、0.60、 0.42 亿元，20-24 年复合增长率为 17.73%。在产品销量方面，公司 20-24 高性能金属铬 粉销量分别为 292.35、395.61、555.25、695.95、471.33 吨，整体保持稳定增长。其中， 公司高性能金属铬粉24年营业收入及销量较23年均下滑的原因主要系下游部分行业受阶 段性影响，公司对相关领域客户收入降低。

在产品毛利方面，公司 20-24 高性能金属铬粉毛利分别为 0.04、0.07、0.10、0.11、0.07 亿元。其中，公司高性能金属铬粉 24 年毛利较 23 年下降主要系公司战略性产能布局引起 固定成本增加所致。在产品单吨毛利及毛利率方面，公司 20-24 高性能金属铬粉单吨毛利 分别为 138.21、187.69、176.48、164.23、153.63 万元，20-24 高性能金属铬粉产品毛 利率分别为 18.31%、23.46%、20.50%、19.08%、17.08%。其中，公司高性能金属铬粉 21 年单吨毛利及毛利率较 20 年大幅增加主要系产品结构发生变化，高毛利的真空级脱气铬产品销售增加所致。

4. 医疗影像零组件

CT 和 DR 球管零组件作为公司重要收入来源之一和业务的重要开拓方向之一，实现快速 增长。在产品营业收入方面，公司 20-24 医疗影像零组件收入分别为 0.15、0.26、0.40、 0.48、0.60 亿元，20-24 年复合增长率为 41.34%，整体呈快速增长趋势。公司 20-24 医 疗影像零组件收入分销量分别为 7.76、13.30、21.48、25.12、40.53 吨，20-24 年复合增 长率为 51.17%，整体呈快速增长趋势。

在产品毛利方面，公司 20-24 医疗影像零组件毛利分别为 0.02、0.04、0.08、0.11、0.18 亿元，复合增长率为 79.97%。其中，公司高性能金属铬粉 21 年毛利较 20 年大幅上涨主 要系客户前期验证阶段基本结束，实现小批量供应，公司相关产品规模效应逐步显现所致。 在产品单吨毛利及毛利率方面，公司 20-24 医疗影像零组件单吨毛利及产品毛利率均呈稳 定上涨趋势。其中，公司 20-24 医疗影像零组件单吨毛利分别为 22.49、30.34、36.01、 44.71、45.18 万元，20-24 医疗影像零组件产品毛利率分别为 11.57%、15.28%、19.39%、 23.24%、30.40%。