北交所发展背景与现状如何？

政策支持北交所发展，持续推进高质量建设。

1.北交所打造资本市场重要平台，服务专精特新中小企业

政府高度重视北交所的发展，通过一系列政策措施支持其成为服务创新型中小企业的主阵地。1）IPO审核规则优化。202 4年8月31日，北交所发布了《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市业务规则适用指引第1号》《第2号》 《第3号》三项指引，进一步细化和完善了IPO审核流程，旨在降低企业上市门槛，提升审核效率，吸引更多专精特新 “小巨人”企业登陆北交所。2）深化与新三板协同发展，拓宽融资渠道。2024年4月，证监会批复同意北京市开展区域性 股权市场制度和业务创新试点，5月31日试点正式启动，进一步打通了四板与新三板之间的通道。3）多举措支持专精特新 企业发展。2024年10月，北交所、全国股转公司制定了《北京证券交易所全国股转公司中小企业专精特新发展综合服务行 动计划》，针对专精特新中小企业开展以下服务举措：一是加强对专精特新中小企业的培育服务；二是强化对专精特新 中小企业的审核支持；三是促进专精特新中小企业高质量发展；四是助力专精特新中小企业获得更多金融资源。

4）修订重组相关规则，丰富制度工具激发市场活力。为贯彻落实新“国九条”关于活跃并购重组市场以及“并购六条” 关于提高并购重组审核效率等要求，配套《公司法》《上市公司重大资产重组管理办法》的修订，北交所对《北京证券 交易所上市公司重大资产重组审核规则》和《北京证券交易所上市公司重大资产重组业务指引》进行了修订。此次修订 中，引入了“小额快速”审核机制和重组简易审核程序，并对股份对价分期支付机制进行了细化明确。此外，规则还根 据《公司法》进行了适应性调整。相关机制的引入，有效落实了新“国九条”和“并购六条”的政策要求，丰富了创新 型中小企业的重组工具储备，充分体现北交所积极支持上市公司利用并购重组工具优化资源配置、实现高质量发展的态 度。通过并购重组制度市场化改革，北交所优质上市公司将能够更有效利用并购重组实现高质量发展。

北交所推进高质量建设，引导长期价值投资

北交所持续严监严管，提升上市公司投资价值。1）加大对已上市或拟上市公司各类违规问题的查处力度。截至2025年5月 26日，共有12家公司因出现违规问题，领到北交所自律监管措施“罚单”，北交所就明显加大了对已上市或拟上市公司各 类违规问题的查处力度，自律监管措施决定、纪律处分决定密集下发，向市场持续释放了严监严管的信号。2）出台自律 管理规则，全面推进程序化交易监管。发布《北京证券交易所程序化交易管理实施细则》，于2025年7月7日开始正式实施， 围绕强监管、防风险、促高质量发展主线，秉承“趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展”的程序化交易监管总体 思路，对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理、高频交易管理、监督检查等作出细化规定。

重拳整治异常交易，两家私募因操纵股价被限制交易。2025年3月17日，北交所对“中投鼎鸿（北京）投资基金管理有限 公司-中投风起扶摇五号私募证券投资基金”和“华睿千和（天津）资产管理有限公司-华睿千和量化中性二号私募证券投 资基金”采取自律监管措施。上述两家机构被采取限制证券账户交易的自律监管措施，限制证券账户交易期为一个月， 自3月18日至4月17日。对于上述自律监管措施，北交所将记入诚信档案。北交所指出，上述行为违反了《北京证券交易所 交易规则（试行）》第6.2条第一款第（三）项“单个证券账户，或两个以上固定的或涉嫌关联的证券账户，大笔申报、 连续申报、密集申报或申报价格明显偏离该证券行情揭示的最近成交价”的规定。此次处罚是北交所强化交易监管的缩 影，引导建设健康稳定的市场秩序。

2.赚钱效应明显，资金加速聚集

北交所规模体量小、波动大，更容易助推赚钱效应。在市场增量资金有限背景下，北交所整体市场盘子较小，总市值小、 交投活跃度小、且股票整体数目少，一旦有资金流入，股票供不应求，市场更容易产生赚钱效应。此外，北交所实行 30 % 的涨跌幅限制，相较于主板的 10%，股价单日波动范围更大，投资者在高风险下可能收获高收益。根据Wind数据，北 证50指数从2024年年初的1105点上涨至2025年5月26日的1397点，涨幅为26%；自2024年年初至今，北交所股价翻倍的公司 共73家，占比27%。

资金加速向高收益板块聚集，赚钱效应带动下形成正向循环。随着北交所板块盈利能力的凸显，北证的配置价值日益显 现，自北交所从2023年10月底开始启动上涨行情，北交所的流动性明显提升，当前，北交所的日均成交量稳定在10亿股以 上，日均成交额稳定在100亿元以上，提升明显。北交所的月度成交量占比从2023年1月的0.09%提升至2025年5月的1.51%， 成交额占比从2023年1月的0.07%提升至2025年5月的2.69%。