徐工机械各项业务布局情况如何？

产品种类齐全，多类产品位居行业第一。

1.原徐工机械业务：起重机械筑底向上，桩工、铲运及高机业务贡献增量

（一）起重机械稳稳占据行业第一，有望筑底向上。公司是我国起重机行业的技术引领者，拳头产品护城河较深。徐工起重机械事业部始 建于 1943年，是徐工集团历史最悠久、最核心的事业部。1963年研制出第一台 Q51型汽车 起重机，2000 年推出明星产品 K 系列，2016 年 G 一代诞生，2019 年 KC 系列上市。公司自 主研制了最大起重能力达 88000 吨米的履带起重机，在行业产生了颠覆式影响，标志着中 国工程机械产业创新达到了一个新的高度。

公司起重机械极具竞争优势，市场占有率稳居行业前列。近年来，我国起重机行业呈 现出三足鼎立的局面，汽车起重机销量前三的企业分别为徐工机械、中联重科和三一重工。 在经历了行业低谷期之后，2017-2021 年公司汽车起重机、履带起重机、随车起重机销量 CAGR 分别达到 20.03%、20.04%、24.08%。2016 年公司汽车起重机国内销量市占率达到 56.66%的高点；随后几年由于产能受限，主要竞争对手三一、中联加速开拓市场，公司市 场份额有所下滑，但仍保持在 40%以上。2021 年公司汽车起重机销量为 20091 台，市占率 达 40.37%，位居全球第一；履带起重机销量为 1709 台，市占率达 48.43%，稳居国内行业 第一；随车起重机销量为 14547 台，市占率达 56.89%，位居全球第三。近年来，公司大力 发展全地面起重机，截至 2021 年底，公司全地面起重机已覆盖 QAY25-QAY1000 共十余个 品种，成功替代进口，国内市场占有率接近 50%。

2016-2018 年，公司起重机械收入在行业中保持领先地位；2019-2021 年落后于中联重 科，高于三一重工；2022-2024H1 重回第一。2017-2020 年，受益于行业复苏，公司起重机 械业务收入保持着 27%以上的同比增速；2021 年公司起重机械实现营业收入 272.09 亿元， 同比增长 3%，收入绝对值创历史新高；2022 年以来工程机械行业整体压力较大，徐工、 三一、中联起重机械收入均从 21 年的高点回落；2022-2024H1，公司起重机械营收规模重 回第一，2024H1 实现收入 100.96 亿元。 2016-2024H1，公司起重机械毛利率稳定在 22%左右。2024H1 公司起重机械毛利率为 21.5%，低于三一（27.6%）和中联（32.2%）。

（二）桩工机械、铲运机械业内领先，表现相对平稳。徐工、三一为我国桩工机械行业的第一梯队企业（以销量计）；中联重科、山河智能 为第二梯队企业，第三梯队则以南车、金泰等企业为代表。公司目前已形成 XR 系列旋挖 钻机、XG系列连续墙抓斗、长螺旋钻机、水平定向钻机、旋挖钻机、煤炭掘进机等系列桩 工钻工产品，主要由下属徐工基础生产。截至 2021 年底，公司旋挖钻机实力处于行业领先 低位，280 吨以上大吨位市场占有率达 60%以上，稳居行业第一；水平定向钻持续位居行 业第一；新培育的掘进机产业化发展迅速，市场份额快速增长。

公司桩工机械收入领先同行，毛利率有提升空间。多年来公司桩工机械营收规模高于 三一重工，但毛利率与三一重工存在差距。2021 年，公司桩工机械实现收入 89.52 亿元， 是同期三一重工桩工机械收入的 1.73 倍；当年公司桩工机械毛利率为 21.3%，较三一重工 低 19.41pct。2023 年公司桩工机械实现收入 34.59 亿元，同比下滑 55%。

公司铲运机械的产品主要为装载机。2016-2021 年，公司铲运机械收入从 24.22 亿元增 长至 81.22 亿元，CAGR=27%。

（三）高空作业机械（含消防机械）规模领先，盈利能力稳中有升。公司高空作业机械收入高速增长。2016-2023年，公司高空作业平台收入从5.85亿元增 长至 88.83 亿元，CAGR=47%；2024H1，公司高空作业平台实现收入 45.27 亿元。

2.新吸收业务：优质资产注入，整体竞争力增强

（一）挖掘机市占率快速提升，目前稳居第二位。徐工挖机业务发展 20余年，经历了由合资到自主的过程。1994年徐工与卡特彼勒就挖 机业务合资组建卡特彼勒徐州公司。2008 年，徐工宣布终止和卡特彼勒的合作，从合资公 司退出并成立徐工挖机，自此走上了自主研发的道路，销量、营业规模屡创新高，成为集 团营收和利润的主要来源。

市场占有率逐年攀升，位居国内行业第二。2015-2021 年，徐工挖机销量从 1907 台增 长至 59789 台，CAGR=77.57%。与此同时，徐工挖机市占率逐年攀升，2019 年徐工挖机销 量为 35297 台，市场份额为 15%，首次超越卡特彼勒，位列行业第二，仅次于三一重工； 2021 年徐工挖机份额提升至 17%，2023 年再度提升至 20%，位居国内第二。挖机份额的迅 速提升，显示出徐工在工程机械领域的品牌竞争力和影响力日益增强。

挖机业务收入持续增长，盈利能力大幅提升。徐工挖掘机业务的营业收入从 2015 年的 14.60 亿元增长到 2020 年的 230.81 亿元，CAGR 达到 73.69%。2016-2019 年，徐工挖机业 务毛利率与三一重工差距较大，2019 年较三一重工低 17.89pct；2020 年，徐工挖机业务盈 利能力大幅提升，当年毛利率为 31.52%，较 2019 年提升 10.77pct，与三一重工的差距收缩 至 3.15pct；2021年徐工挖机业务毛利率为 30.48%，小幅领先三一。挖机业务已成为集团继 起重机业务之后主要的收入来源，并凭借较高的盈利能力成为公司重要的利润贡献板块。

（二）混凝土机械市占率稳中有升，提升空间较大。上世纪 80 年代，徐工成功开发出中国第一台混凝土泵车、搅拌运输车和第一套混凝土 搅拌站，开创了国内混凝土产业的先河。1994 年徐州混凝土机械公司成立，推出一系列自 主产品；2012 年徐工并购德国施维英，成立徐工施维英，并引进了德国混凝土机械成套技 术，与国际接轨；2015 年 9 月，混凝土机械业务转让至徐工施维英；2018 年明星产品 HB62V 问世；2019 年新一代 V7 系列混凝土搅拌站问世。目前，徐工混凝土机械销量份额 稳居国内前三。

根据工程机械协会统计量及公司公告的销量进行计算，2020 年徐工混凝土泵车、混凝 土搅拌车的市占率分别为 12%、6%；2021 年公司混凝土泵车的市占率提升至 15%，未来有 望保持稳中有升的发展态势。

徐工混凝土机械收入及毛利率与三一重工、中联重科相比仍有较大提升空间。2024H1， 徐工混凝土机械业务实现收入 51.56 亿元，低于三一（79.57 亿元），高于中联（42.10 亿元）。 2022-2024H1，徐工混凝土机械业务的毛利率在 15%-19%波动，三一、中联则维持在 20% 以上。