如何看待益生股份竞争力及产能空间？

优质鸡苗彰显竞争力，多元化业务助力成长。

1.品种优势明显，规模和质量优势铸就护城河

利丰品种生产性能优异，销售价格具备市场竞争力。益生于 2016 年开始引进哈伯 德祖代肉种鸡，哈伯德是一家有百年历史的育种公司，拥有专业的研发、销售和 技术服务团队。益生于 2018 年底首次在中国第一个也是唯一一个引进并饲养哈伯 德利丰新品系，无论是在产蛋率还是料肉比方面，都有明显的竞争优势，且抗病 力强，成活率高。由于公司父母代种鸡性能优良，在市场上具备价格优势，高于 多数其余品种，同时利丰商品代鸡苗的报价也明显高于市场平均销售价格。自 2022 年 5 月以来，受国际航运和美国禽流感等因素影响，我国祖代白羽肉种鸡的 进口数量处于低位，父母代白羽肉种鸡自 2022年11月份已进入上行的景气周期。

公司鸡苗销售量不断扩大，具备规模优势。祖代肉种鸡饲养规模近二十年雄居全 国第一，约占国内市场 1/3 的份额。近年来，公司在保持祖代白羽肉鸡行业龙头 地位的基础上，持续扩大父母代种鸡饲养量，目前年可生产优质父母代肉种雏鸡 近 2000 万套，商品肉雏鸡也产量不断扩大，已成为我国销售白羽肉鸡苗数量最多 的企业，占国内市场近 1/10 的份额。自 2010 年上市以来，公司商品鸡苗数量由 上市前的 3000 多万羽，增加至 2023 年的 6.3 亿羽，规模增加了近 20 倍。

公司小型肉鸡新品种培育取得重大成果，具备研发优势。新品种“益生 909”经 国家畜禽遗传资源委员会审定、鉴定通过，公司于 2021 年 12 月 1 日取得国家畜 禽遗传资源委员会核发的《畜禽新品种（配套系）证书》。益生 909 由三系配套而来，通过选育、育种可以不断优化性能，优异的性能可得以稳定地遗传给后代。 益生 909 克服了传统 817 小型肉鸡的多项缺点，成活率、饲料效率、产肉率等重 点性能指标全面提升，适合平养、笼养多种饲养方式，既可以走活鸡杀白条鸡， 也适合屠宰分割，特别适合在关闭活禽市场后替代三黄鸡进行屠宰加工。相比 817 肉杂鸡，达到相同的体重，可提前三到五天出栏，经济效益显著。价格方面，目 前益生 909 自主定价，整体来看单价较 817 小白鸡贵 4-8 毛钱。产能方面，2023 年益生 909 的产能约为八千万羽，预计未来销量稳步增长。

大力实施种源净化战略，具备质量优势。公司持续以主要垂直传播性疫病的净化 防控为核心，大力实施种源净化战略，把疫病净化作为提升种鸡质量的总抓手， 持续在祖代种鸡场、父母代种鸡场开展禽白血病、鸡白痢、鸡滑液囊支原体、鸡 败血支原体的疫病净化工作，并把这四个疾病的净化结果作为质量评定的一票否 决项，持续不断地提高产品质量，为社会提供优质的种鸡雏及商品鸡雏。

2.加大投入种猪板块，产能已逐步释放

精耕细作种猪领域二十余年，公司种猪性能优异。公司自 2000 年开始建立原种猪 场，在猪场的规划建设、种猪的引进及繁育、疫病的防治等领域，都有着丰富而 成熟的经验。公司饲养的新丹系和新法系种猪均为世界范围内最优秀的种猪。新 丹系种猪以高繁殖性能、高生长速度、高胴体品质和肉质好闻名于世；新法系种 猪具有体型大、产仔数多、生长速度快和料肉比低等优点。于 2013 年被认证为 “国家生猪核心育种场”，2019 年被评为“山东省猪伪狂犬疫病净化创建场”，2021 年被评为“国家级猪伪狂犬疫病净化创建场”，还在山东省种猪测试中，连续多次 获得第一和第二的好成绩。公司的种猪产量从 2023 年 10 月份已逐步放量，2024 年前三季度共销售种猪 14,000 多头，同比增长了 7 倍多。

产能逐步释放，种猪业务未来可期。公司 2022 年度向特定对象发行股票，根据公 司 2024 年半年报，本次募集资金约一半投入种猪业务的“双鸭山益生种猪科技有 限公司祖代种猪场建设项目”和“威海益生种猪繁育有限公司新建猪场建设项目”。 随着公司种猪场的投入使用，公司二元种猪已开始上市销售，产能已逐步释放， 公司猪业务于今年第二季度已实现单季度盈利，今年四季度公司预计能销售种猪 1 万多头，预计 2025 年销量为 15 万头，预计满产后种猪销量为 20 万头，未来计 划成为国内种猪头部企业。