博纳影业各项业务布局情况如何？

深耕主旋律商业化大片赛道，推进国际化多元化发展。

1. 投资和发行业务：投资业务筑牢壁垒，发行业务根基稳固，双轮驱动业绩恢复

1.1 投资：主旋律商业化大片模式成熟，稀缺资源保障优质内容

主旋律商业化大片业绩斐然。公司于 2009 年参与发行主旋律影片《建国大业》，拉开了主旋律电影商业化探索的序幕。同年参投发行《十月围城》，公司开始尝试形成自身的主旋律电影商业化运作模式。2014 年公司先后推出“山河海三部曲”《智取威虎山》《湄公河行动》《红海行动》，合计实现票房57.2亿元；“中国骄傲三部曲”《决胜时刻》《中国机长》《烈火英雄》，合计票房收入 47.4 亿元；“中国胜利三部曲”《中国医生》《长津湖》《无名》，合计票房收入 80.3 亿元。其中《长津湖》获得票房口碑双丰收，夺得中国影史冠军。

深度合作知名导演，构筑高质量优质大片制作壁垒。公司与知名电影制作人、导演、演员保持长期良好的深度合作关系，保证高质量影片的可持续性输出。公司与林超贤、尔冬升、刘伟强等导演通过协议深度绑定，其中林超贤自2013年起合作《湄公河行动》《红海行动》《长津湖》等影片，刘伟强自2002年起合作《建军大业》《中国机长》《中国医生》等影片。

1.2 发行：发行业务基本恢复并有所增长，协同内容业务巩固竞争优势

发行业务是在获得制片方的授权后，公司进行影片推广工作，包括宣传影片、与院线洽谈放映安排等。公司成立以来，已发行影片297 部。除了疫情期间受到影响发行数量下挫之外，近年来公司发行影片票房数量、票房总额及占比呈现波动上升态势。2022 年，公司发行影片票房总额占大盘比17.77%。

公司发行业务收入主要来自于代理发行的发行佣金和买断/保底发行的票房分账收入。公司作为我国老牌民营电影投资、发行公司，具有深厚的电影投资制 作 与 发 行 经 验 。 2018-2023 年 ，公司发行业务实现营收7.9/9.6/4.7/10.2/8.2/4.0 亿元，其中 2020 年受疫情影响，公司主投影片数量明显下降，而公司主要代理发行自身主投影片项目，因此营收明显下滑。2021年，公司发行业务基本恢复，相比疫情前 2019 年增长5.82%。

1.3 “优质内容供给能力”、“精准发行能力”双轮驱动业绩增长

公司优质的内容供给能力协同精准发行能力固牢行业地位。公司的电影产品商业性与艺术性并重，取得了良好的社会效益和经济效益，累计出品影片超过 300 部，其中有 16 部影片票房超过10 亿元，75部影片票房超过 1 亿元，累计总票房超过 600 亿元，在中国电影历史票房榜前十五名中占有四席。《长津湖之水门桥》是2022 全球电影票房top20中排名最高的中国电影。公司计划每年推出“三大片、三小片、三剧集”，持续稳产增产。目前项目从前期策划、拍摄、后期制作形成了梯队性的产品序列，保障档期投放的连续性。

影片内容投资以及渠道发行业务均通过电影票房的相应比例来进行分配，票房的多少决定了内容投资和发行业务的收益多少。在整个电影产业链上，各个环节分工配合，目标都是获得市场的认可，取得客观的票房收入。剧本题材、制作水平、创作人员是影片的内核，相匹配的发行方式和力度则对电影能否最大程度的破圈有着重要的作用。对于内容投资业务来说，合适的发行时机、匹配的发行方式以及营销手段对影片的被看到有着积极作用；对于渠道发行来说，投资优质的内容有利于公司获得相应的发行权，从而利于电影发行市场占有率的提升。

2. 院线和影院业务：院线市占率逐年提升，影院排名稳居前十，全产业链布局静待观影热潮

2.1 公司率先获得院线业务牌照

2019 年 2 月，公司获得了《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》出台后的第一张电影院线牌照。2019 年是公司取得院线牌照的第一年，当年公司院线的上座率就在全国所有院线中以14.56%位居第一。虽然公司院线下的影院数量是前 19 条院线中最少的一家，但是公司2019-2023 年票房在全国院线中排名 31/16/16/13/13,呈现逐步上升趋势。截至 2023 年底，公司院线旗下共有影院127 家，包含101家公司自营影院和 26 家外部影院。

2019-2023 年 ， 公 司 院 线 业务总收入分别为2399.59/961.74/2164.44/1342.92/3314.89 万元，营收占比分别为0.77%/0.60%/0.69%/0.67%/2.06%。2019-2023 年，公司院线旗下影院票 房 分 别 为 3.34/3.04/7.36/5.67/11.29 亿元，市占率分别达0.56%/1.63%/1.72%/2.08%/2.26%，呈逐年上升趋势，也充分展现了公司院线良好的品牌管理能力和未来的发展潜力。

2.2 电影院数量始终保持增长态势

影院业务是为电影观众提供影片放映服务以及相关配套服务，是电影产业链的终端。截至 2023 年底，公司拥有自有影城108 家，银幕总数892块，其中有 32 块 IMAX 影厅，17 块 BONA 影厅，3 块CINITY影厅，20 块中国巨幕，13 个 SCREENX 厅。公司着重布局影院于一二线城市，以相对低频的单日票厅场次实现更高的上座率。目前，位于北京、深圳的影院数量分别为 10 家和 5 家。公司未来计划每年新增若干家影院，影院经营注重精耕细作，确保运营效率和业绩提升。

博纳影投旗下影院数量在前 10 影投中数量最少，但整体经营效率较高。博纳影院票房总额近 5 年保持在影投公司前10 名，且市占率逐步提高，2023 年约为 2.09%。根据拓普数据，2023 年，博纳影院票房收入在全国影投中排名第 7，同比排名上升 1 位；影院场均收入为685.43元，排名第 4；单影院产出 1117.13 元，排名第4。公司影院业务2019-2023年营业收入分别为 11.57/4.05/8.58/6.47/12.18 亿元，对应毛利率为15.08%/-32.23%/1.71%/-20.29%/15.45%，2023 年毛利率已超过2019年水平。

2.3 全产业链布局静待观影热潮回归

2020 年，Netflix 收购了洛杉矶的埃及剧院和纽约的巴黎剧院，旨在满足电影创作者对大银幕放映的期望，助力电影作品参与各类电影奖项的角逐。2022 年，亚马逊收购了位于洛杉矶卡尔弗城的历史悠久的ArcLight影院。今年 6 月，索尼影视娱乐公司收购美国阿拉莫院线，这意味着好莱坞大制片厂入局院线领域。由此可窥见国际巨头在行业全产业链布局的趋势。目前，公司业务覆盖电影投资、发行、院线及影院的各个环节，全产业链布局使得公司能够更有效控制风险，降低业务成本，减少业绩波动，各项业务优势互补，发挥上下游协同效应。1)主投与参投影片有助于获得影片发行权：主投影片均由公司发行，参投影片参与其他影片的发行，进一步扩大发行业务的市场份额。公司作为国内民营电影发行龙头，从事电影发行业务近20 年，对发行工作规律和市场发展趋势有较为深入的理解。2）公司 2019 年取得院线业务经营资质，院线业务为上游的投资业务和下游的放映业务打通通道，利用院线牌照优势获取对优秀电影项目的投资机会，同时利于渗透下游的影院放映业务，发挥同一品牌和规模效应优势，进一步降低运营成本。 3)影院业务能够提供稳定持续的现金流，并通过对电影排片及阵地宣传等来支持公司的发行业务和投资业务，及时获得市场第一手信息，优化影片投资规划和发行营销策略。

3. 积极拥抱 AI 技术，谋求电影出海空间

3.1 积极拥抱 AI 技术，已有多个 AI 电影储备项目

近年来，AI 视频生成模型已经取得了显著的进展，快手可灵、商汤Vimi、Luma AI、爱诗科技 Pixverse、Runway Gen-3 等视频大模型纷纷被推出。2024 年 2 月，OpenAI 推出的文生视频大模型Sora，能够生成长达1分钟的高清视频，同时保持极高的一致性，并可理解和模拟物理世界，实现多模态技术持续突破，引发了“AI 颠覆传统影视业”的讨论。随着人工智能科技的强势推进，AI 技术正在逐步进入影视制作领域。

公司 2023 年中开始筹备 AI 工作室并于2024 年初正式成立AIGMS制作中心，在影视剧内容生成、艺人角色养成、电影后期辅助、IP授权合作等方面进行探索与尝试。今年 7 月 12 日上映的电影电影《传说》的制作过程中运用了多种 AI 技术，包括：1）Deepfake 技术：利用深度学习算法，通过分析大量的成龙年轻时的影像资料，生成符合其年轻面貌的数字模型。主要用于还原成龙 27 岁的形象，使其能够在影片中扮演年轻的汉代将军。2）图像到视频转换：AI 技术通过对成龙的年轻面貌进行图像生成，并将这些静态图像转换为动态视频。以确保在电影中成龙的面部表情和动作自然流畅。3）深度学习技术：深度学习不仅用于面部还原，还用于动作捕捉和生成。这使得成龙在影片中的动作场面更加真实可信，特别是在复杂的武打和战斗场景中 。4）数字替身：通过AI 技术创建的成龙数字替身，不仅能够进行面部还原，还能够在实际拍摄中替代部分高难度的动作场面。

公司与抖音联合出品制作的全国首部 AIGC 生成式连续性叙事科幻短剧集《三星堆：未来启示录》在抖音上线。截至目前，相关词条在抖音的播放量已经突破 3000 万。合作模式主要是抖音旗下即梦AI 为博纳提供tokens，用 AIGMS 构建“人机共创”模式。公司与广东广播电视台、南沙区政府共同发布“大湾区未来影视产业制作基地”建设计划，基地将深度整合 VR 、AR、MR 和 AI 等元宇宙相关的技术应用，进行降本增效。

3.2 依靠过往出海经历，积极拓展海外盈利空间

博纳影业作为第一家在海外上市的民营电影公司，积累了丰富的国际电影市场经验。博纳影业主要通过设立境外子公司开展境外经营业务，包括境外发行国产影片和参与投资境外影片，其境外业务涉及新加坡、马来西亚、澳大利亚、美国、加拿大、英国等多个国家或地区。2023年，博纳影业境外销售收入约占总营业收入的2.4%。公司下一个十年目标之一就是国际化，希望能在国际化背景下讲中国人自己的故事，拍摄多元化、国际化的类型电影。

在进口影片业务方面，公司 2015 年在美国好莱坞设立电影投资公司，与好莱坞娱乐金融公司 TSG 及美国六大电影公司之一的20thCenturyFox 合作。2015 年 3 月，博纳影业通过投资《比利·林恩的中场战事》正式进军好莱坞。电影的主要投资方是索尼哥伦比亚和复星旗下的Studio 8，博纳则拿下了影片在中国的发行权。博纳从2017年开始运作日本批片在内地的宣发事宜，《深夜食堂2》《龙珠超：布罗利》都是博纳近年来参与内地协助推广的重要作品。2017 年戛纳电影节期间，博纳影业 8000 万美元主控主投了罗兰·艾默里奇的《决战中途岛》，这也是中国资本第一次主控主投好莱坞大片。基于电影合作，博纳影业还和CAA 合作成立了首期 1.5 亿美元的电影专项投资基金。

在国产影片出口方面，公司自 2008 年投资控股了海外发行公司，开展海外发行业务：《龙门飞甲》创下了 2011 年中国影片海外销售最高记录，《激战》的海外发行成绩位列 2013 年前三甲,《湄公河行动》《红海行动》等多部影片在新加坡、马来西亚，澳大利亚、美国、加拿大、英国等多个地区和国家上映。公司 2021 年出品制作的《长津湖》在2021年度中国电影海外市场及文化竞争力榜单中名列第一。除此之外，公司在马来西亚、澳门等地开设了影院，其中澳门影院已于2024年春节开业。