文化行业各阶段政策复盘

鼓励与监管并行，与传媒走势息息相关。

1、2003 年-2012 年，文化体制改革重要时期

政策趋势：2012 年前，国内文化性企业以国有文化单位为主，整体市场化程度相对较低， 因此文化体制改革成为该时间段文化行业主线任务。1）文化体制改革意义重大、力度空 前：2005 年 12 月，中共中央、国务院下发《关于深化文化体制改革的若干意见》，该意 见是新中国成立以来党中央、国务院第一次就文化体制改革做出的重大决策。2006 年 9 月，《国家“十一五”时期文化发展规划纲要》公布，是我国第一个专门部署文化建设的 五年发展规划。2009 年 7 月 22 日，出台我国第一部文化产业专项规划—《文化产业振兴 规划》。此后，文化体制改革如火如荼展开，包括出版/广电/电影电视制作等经营性文化 企业陆续转制完成、公益性文化事业单位深化改革，并推出一系列财税政策以及行业细 则支持文化企业的发展。

2）资本市场支持文化企业发展：2009 年 10 月创业板开板，传 媒公司上市进程加快（根据统计，目前传媒（申万）指数中 2009-2012 年上市的公司共有 37 家，而 08 年此前上市公司合计也仅有 34 家）。2010 年 4 月，央行、财政部、文化部、 广电总局、证监会等九部委刊发《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》， 首次在金融层面全面支持文化产业发展。 市场表现：2006 年-2012 年传媒（申万）指数上涨 95%。

2、2012 年-2015 年，移动互联网兴起，文化体制改革深化推进，行业加速发展

一方面，2012 年十八大报告提出要继续深化文化体制改革，后续文化政策第一主题词从 文化产业转变为现代文化市场。2014 年 2 月 28 日发布《深化文化体制改革实施方案》， 审议通过 80 多项改革任务，提出要加强现代文化市场体系建设，并陆续出台支持文化企 业发展的配套政策等（包括《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》、《关于 大力支持小微文化企业发展的实施意见》、《关于加快发展对外文化贸易的意见》等），文 化市场蓬勃发展。此外，资本市场支持政策也陆续出台。2014 年先后出台《关于深入推 进文化金融合作的意见》、《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》等政策，文 化企业资本运作热情高涨。 另一方面，2010 年后移动互联网蓬勃发展，2012 年 5 月国务院出台“十二五”新兴产业 发展规划，此后一系列针对“互联网+”和双创相关政策出台，包括 2015 年 6 月《关于大 力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》、2015 年 7 月《关于积极推进“互联网+” 行动的指导意见》等。 市场表现：2012 年-2015 年传媒（申万）指数上涨 325%。

3、2016 年-至今：资产证券化受限；内容监管周期性波动，整体趋势收紧

2016 年后随着网络内容的爆炸性增长，对传媒内容端监管整体趋势收紧。其中部分细分 行业监管尺度存在周期性波动，但本质仍为长效监管、短时治理与中期引导相结合。 2016 年-2018 年，第一轮内容监管收紧。2016 年起国家新闻出版广电总局、网信办、文 化部等多个部门出台各种新规，互联网媒体及内容监管明显加强。1）长视频内容：2017 年 6 月，广电总局印发《关于进一步加强网络视听节目创作播出管理的通知》，要求网络 视听节目与广播电视节目同一标准、同一尺度，把好政治关、价值关、审美关，实行统筹 管理。2017 年 8 月发布《关于把电视上星综合频道办成讲导向、有文化的传播平台的通 知》，进一步加强综艺娱乐、真人秀、电视剧题材等管理。2017 年 9 月发布《关于电视剧 网络剧制作成本配置比例的意见》（即“限薪令”），规定全部演员的总片酬不超过制作总 成本的 40%，其中主要演员不超过总片酬的 70%，其他演员不低于总片酬的 30%。此外， 针对影视行业的限外令、限古令、限集令等陆续发布；2）短视频内容：国家版权局发布 “剑网 2018”专项行动等，陆续下架盗版短视频及违规账号；3）游戏：2018 年 3 月-12 月游戏版号暂停发放；4）资产证券化受限：据证券日报报道，2018 年 10 月，证监会向 各大券商下发了《再融资审核财务知识问答》与《再融资审核非财务知识问答》，两份文 件明确提出上市公司募集资金不得跨界投资影视或游戏的审核要求。而从市场表现看， 2016 年-2018 年传媒（申万）指数下跌 69%。

2019 年-2020 年，内容强监管进入后半程，进入稳态常态化管理阶段。其中游戏 18 年底 版号恢复常态化发放。2019 年 8 月发布《关于推动广播电视和网络视听产业高质量发展 的意见》，我们认为影视行业监管进入后半程，后续主要以细则完善和落地为主。而从市 场表现看，2019 年-2020 年传媒（申万）指数上涨 25%。 2021 年-2022 年中，针对游戏、长视频为主的内容监管再次收紧。1）游戏：最早的风波 起源于经济参考报的《网络游戏长成数千亿产业》，着重提到了网络游戏对未成年人的危 害。此后未成年人保护成为行业整治重点，并于 2021 年 8 月出台未成年人保护新规；同 期版号开始暂停。直到 2022 年 4 月后版号恢复下发，但数量相对此前更少；且商业化产 品获批数量较少，恢复力度较弱；2）视频：2021 年起中宣部、中央网信办等多部门和各 行业协会陆续展开了针对文娱行业各方各面的一系列监管和治理专项行动，主要涉及娱 乐明星管理、未成年人保护、饭圈乱象、网络直播和短视频平台内容的规范治理等多个 方面。一系列的整治行动和政策帮助营造了更健康的互联网舆论环境，但一定程度上也 压制了供给端的内容创造活力。而从市场表现看，2021 年-2022 年传媒（申万）指数下跌 25%。

2022 年末-至今，文娱政策边际好转。1）游戏：2022 年 11 月 16 日人民财评文章《深度 挖掘电子游戏产业价值机不可失》，对游戏行业的产业价值给予正向肯定。且 11 月起新 一批版号下发，版号政策持续回暖；2）视频：相关政策和整治工作已陆续推进和完成， 未来监管将在现有框架下维持常态化，供给端相关内容创作在清晰的监管框架下也可释 放更多活力（例如，芒果超媒推出全新直播综艺《歌手 2024》）。2024 年 10 月 22 日，人 民日报发布《坚定不移将文化体制机制改革引向深入》，整版内容聚焦文化体制改革，提 出要增强中华文明传播力影响力，构建更有效力的国际传播体系。从市场表现看，2022 年末-2024/10/24 传媒（申万）指数上涨 16%。