蓝思科技各业务布局进展如何？

玻璃盖板领先者，一体化平台型发展。

1. 玻璃盖板引领者，伴随大客户共同成长

公司最初以及最核心的业务是盖板玻璃业务，从公司的营收结构来看，盖板玻璃业 务是公司营收的最主要来源。按照此前业务分类口径，公司手机防护玻璃是第一大营收 来源，自 2015 年上市以来，从 2015 年的 110 亿元增长至 2022 年的 315 亿元，营收占 比始终在 60%以上；同时平板电脑防护玻璃业务收入从 2025 年的 18.3 亿元增长至 2022 年的 60.2 亿元。2023 年，公司改变营收分类口径，其中智能手机与电脑类业务贡献营 收 449.01 亿元，占公司总营收的 82.40%。

秉持大客户策略，伴随 A 公司等客户共同成长。2020 年以来，蓝思前五大客户合 计营收占比位于 79%-83%。2015-2023 年，随着智能手机等产品市场快速成长以及蓝思 单机产品价值的提升，蓝思科技对第一大客户苹果公司销售额从 83 亿元增至 315 亿元， CAGR 达 18%，在公司营收占比始终在 50%以上。

在玻璃主业之外，公司横向拓展至蓝宝石及陶瓷等材料。2012 年 6 月，公司与华联陶瓷共同投资设立了蓝思华联，作为陶瓷产品生产基地；2017 年 12 月，公司与国瓷材 料成立合资公司蓝思国瓷，打通了从原材料到成品的全产业链，从事智能穿戴设备的特 种精陶瓷材料应用；2012 年 7 月，蓝思湘潭成立，自主生产人工蓝宝石，并开始蓝宝石 类产品的研发与生产，2020 年成立宁夏鑫晶盛电子材料，进一步提升蓝宝石产能规模。 精密陶瓷材料方面，公司与华联瓷业联合设立蓝思华联，与国瓷材料成立蓝思国瓷， 当下已掌握多种精密陶瓷成型技术，涵盖干压成型、注塑成型和流延成型，在表面处理 工艺方面亦有全面布局，包括高光处理、沙面、拉丝、雕刻字符、镀膜、镭射和抗指纹 处理等。精密陶瓷具备高端产品特质，目前已被广泛应用于手机后盖、侧键、摄像模组 圈口以及智能手表表壳、表圈等。

2.收购可成泰州子公司，顺利切入金属机壳中高端市场

2020 年 8 月，蓝思科技收购可胜泰州和可利泰州，切入金属机壳中高端市场。可胜 与可利之前属于中国台湾著名手机机壳加工厂可成科技，可成科技在消费电子金属制程 积累深厚，特别是在铝合金挤型、锻造、CNC 二次加工、阳极处理等领域技术领先。在 2020 年是苹果 iPhone、Macbook 等金属机壳的第二大供应商，泰州工厂是可成科技生产 iPhone 机壳的主要工厂，在 2019 年的收入占可成科技总营收的 40%。 2021 年，可胜科技（泰州）和可利科技（泰州）分别更名为蓝思旺精密（泰州）和 蓝思精密（泰州），蓝思精密（泰州）随后吸收合并蓝思旺精密（泰州），成为蓝思旗下 铝、镁、钛合金等各式新型合金材料手机中框及相关零组件的加工主体。 蓝思精密成立后成为公司重点发展方向并大力扩产。蓝思精密的一期改扩建项目于 2021-2022 年已经实施完成，产能效能提升和成本优化取得明显成效，改造后的产线动 率相比并购前大幅提升。2023 年，泰州蓝思精密在一期项目的基础上继续追加投资第二 期，合金机壳、背盖组装件、产品模具、刀具等产品产能大幅提升，本次扩产项目全部 达产后，预计可为公司带来超过 80 亿元的营收和 4.2 亿元的利润总额。

2022 年蓝思精密（泰州）营收同比增加 27%，达 145 亿元，净利润 9.76 亿元； 2023 年营收达 122 亿元，净利润 6.01 亿元。

3. 依托垂直整合能力，积极拓展组装业务

2019 年公司开始布局智能终端组装业务，2021 年湘潭新园区投产，至此形成智能 手机精密加工平台型巨头，横跨材料、零部件与组装环节，未来有望切入更多智能手机 品牌客户整机组装。2021 年刚投产时即获得小米手机代工订单，后获得小米旗舰机型 13ultra 订单，在小米 14 系列更是导入全部三款机型，同时获得魅族 21pro 的代工订单。 目前公司已能为客户提供垂直整合的端到端解决方案，提供从设计、工程、制造、 物流以及售后的一站式服务，具备全面的 ODM 和 OEM 能力，并全力推进智能制造， 目前产线自动化率高达 70%以上，良率超过 99%，已达到组装业界一线水准。2023 年 起，公司手机组装业务大幅增长，从 2021 年刚开工亏损 2.4 亿元到 2023 年首次实现 扭亏为盈，团队和技术越来越成熟，规模效应开始体现，从 2024 前三季度数据，毛利 率逐季提升将为公司业绩做出更大贡献。

以整机组装为抓手，进行产业链的垂直整合是公司的战略方向。经过近几年的努力， 公司的行业垂直整合能力处于领先地位，依托在玻璃、金属、模组等关键领域的领先优 势，对组装业务进行重点推进，湘潭公司作为整机组装基地，进入了高速发展期，组装 效率、良率在行业达到先进水平，获得客户的高度认可，向更多客户提供了垂直整合方 案，开发及量产智能手机、支付终端、医疗、智能家电等产品。未来公司会进一步发展 组装业务，带动公司结构件、外观件、功能模组业务的增长，提升公司总体稼动率和利 润水平，也有利于和客户持续深度绑定。

4.车载业务高速成长，打造第二增长曲线

蓝思科技于 2018 年开始布局汽车领域，目前公司已经围绕智能驾驶舱研发及批量 生产车载电子玻璃及组件、车载中控屏（结构与功能零部件及组装）、前挡玻璃/车窗玻 璃、仪表盘组件、B 柱、车载装饰件、车身结构件、后视镜及导航仪等诸多种类的汽车 电子产品，合作客户已超过 30 家国内外新能源、传统豪华汽车品牌以及动力电池头部 企业。

2023 年新能源汽车及智能座舱业务实现收入 49.98 亿元，同比增长 39.5%，营收占 比达 9.2%，2024H1 营收 27.2 亿元，同比增长 19.0%，是公司持续成长的重要支撑。