蓝思科技业务布局、发展历程、股权结构与业绩分析

深耕消费电子，横纵产业赛道布局。

1.业务布局广泛，覆盖消费电子及汽车领域龙头客户

公司 1993 年成立于深圳，2006 年总部落户湖南长沙，2015 年在深交所创业板上市。业务 涉及智能手机与电脑、新能源汽车及智能座舱、智能头显与智能穿戴等智能终端的结构件、 模组及组装，涵盖玻璃、金属、蓝宝石、陶瓷、塑胶、碳纤维等新材料，以及与之配套的 辅料、工装夹具模具、生产/检测/自动化设备、自主研发的工业互联网系统。同时公司多 年来在消费电子和新能源汽车行业深耕，积累了苹果、三星、华为、小米、OPPO、vivo、 荣耀、谷歌、Meta，特斯拉、宁德时代、宝马、奔驰、大众、理想、蔚来、比亚迪等客户。

公司自成立以来，其业务拓展与产业趋势呈现出显著的协同发展轨迹。1993 年的 3 月 18 日公司前身恒生玻璃表面加工厂在深圳成立，2002 年，公司率全球行业之先将玻璃应用 到手机防护屏幕上，2003 年蓝思科技有限公司成立，2006 年在湖南浏阳设立蓝思科技总 部，2015 年蓝思科技在深交所上市。2016 年并购连胜，加速华南地区布局。2020 年通过 收购可胜/可利切入苹果金属中框供应链。2021 年成立新能源汽车子公司与蔚来、理想达 成合作。

公司股权结构稳定，周群飞、郑俊龙做为一致行动人，通过蓝思科技（香港）有限公司、 长沙群欣投资咨询有限公司间接持以及郑俊龙直接持有，共同持有本公司 62.13%的股份。 公司董事长周群飞企业管理经验丰富，在长期实践中积累掌握了丰富的行业经验，任多家 企业董事长，2011 年 6 月至今，担任公司董事长兼总经理，履行董事职责并全面负责公 司的发展战略规划及经营管理工作。

公司的主营业务按产品种类可分为智能手机与电脑、新能源汽车及智能座舱、智能头显与 智能穿戴、其他智能终端。2024 全年营收 698.97 亿元，智能手机与电脑类 577.54 亿元， 占比达 82.63%，为公司贡献主要营收；毛利方面，智能手机与电脑类 87.27 亿元，占比分 别为 78.57%，为公司贡献最多的毛利额。

业务布局广泛，覆盖消费电子及汽车领域龙头客户。1）公司多年来在消费电子和新能源 汽车行业的深耕，积累了优质稳定的国际知名品牌客户，在手机领域，苹果公司始终为公 司第一大客户，也与华为、小米达成了深度合作；新能源领域客户包括特斯拉、比亚迪、 理想、宝马等头部企业在内的 30 多家国内外品牌。2）目前公司下游客户集中度高，2024 年前五大客户占总营收的 81.13%，相较于 2021 年的 80.56%，基本保持平稳，2024 年第 一大客户占总营收的比例高达 49.45%。

公司注重产品科技创新，进行全球化布局。2024 年公司研发人员为 24545 人，研发人员 占比为 17.99%，研发人员同比增长 5.25%，曾成立蓝思创新研究院，聚焦脆性材料、金属 材料、光学应用、新能源、镀膜技术、触控模组、智能制造、整机设计、人工智能等新项 目、新材料、新工艺、新设备。全球化方面，2017 年公司开辟越南新生产基地，公司在美 国、德国、日本、韩国拥有全球服务驻点。

注重技术研发，研发人员占比逐年提升。公司对研发费用的投入逐年增长，产品持续迭代， 从 2021 年至 2024 年，公司研发支出分别为 21.34 亿元、21.04 亿元、23.17 亿元和 27.85 亿元，近几年研发费用率稳定在 4%-5%。

公司于 7 月 9 日发行境外上市外资股（H 股）股票并在香港联交所主板挂牌上市，发售数 量 2.62 亿股，占扩大股本后的 5%，其中香港发行 2885 万股，占发行数量的 11%，本次 H 股发行的最终价格为每股 18.18 港元。募集资金款项将用于丰富扩展公司产品及服务组 合，补充核心产品类别（如智能手机、电脑、智能汽车和座舱的结构件及功能模组）的产 能、升级生产基础设施和数字管理系统，用于智能终端折叠屏功能件、UTG 技术储备和产 能建设，用于开发智能汽车外观结构件及配套产品，用于智能机器人的产能配套及研究开 发。

2. 业绩快速增长，盈利能力有望持续提升

收入逐年增加，归母净利润增速良好。2025Q1 公司实现营收 170.63 亿元，同增 10.10%； 归母净利润 4.29 亿元，同增 38.71%。公司净利率从 2021 年的 4.68%增长至 2024 年的 5.27%。公司将生产制造与工业互联网、大数据、云计算、人工智能等新技术进行深度融 合，大幅提高数据自动化采集分析和反向控制水平，提高生产效率和良率，降低生产管理 成本。

费用率有所改善，研发费用率逐渐稳定。从 2021-2024，公司对研发费用加以控制且公司 规模效应逐步体现,公司控制研发成本初具成效。此外，公司实行精益化管理，费用控制持 续取得成效，销售费用率、管理费用率都得到了一定程度的下降。