蓝思科技各业务布局情况如何？

全产业链布局，从上游材料延伸至下游整机组装。

1.玻璃盖板引领者，横向拓展蓝宝石、陶瓷等材料

玻璃盖板

玻璃的制备工艺可以分为前、后两道。其中前道制作工艺是将原材料加工生产 成玻璃坯材，这一环节注重玻璃透光率、强度、硬度、弹性模量和耐磨性等本征属性 的强化；后道加工工艺则是根据终端品牌厂商的诉求，将玻璃毛坯加工成特定尺寸、 形状、色彩的产品，该环节的主要目的是加强玻璃外观件的视觉美观程度。 玻璃外观件后道加工工艺繁杂，准入壁垒高。1）多学科交叉：视窗防护玻璃生 产过程涉及机械设计、自动化、光学、材料科学、电子工程、印刷、控制工程、工业 设计、管理学等多个领域，各学科技术的综合运用才能完成现有产品的生产和新产品 的研发。2）加工精度高、工艺难度大：客户对视窗防护玻璃的厚度、外形尺寸、内 部孔径、倒角处的加工精度有很高的要求，对其表面油墨层、强化层、功能薄膜层的 厚度、硬度指标等也有严格的要求，玻璃基板经过多道加工及检测工序后才能出厂， 工艺流程长、工艺难度大。3）相关设备前期投入大，属于资金密集型行业。

技术优势明显，绑定核心大客户。作为最早进入视窗防护玻璃行业的企业之一， 经过多年的自主研发及技术沉淀，公司掌握行业内的多项先进生产工艺。其中，公司 自主研发、首创的视窗防护玻璃的 CNC、全自动丝印、智能转印、镀膜等多项工艺创 新已成为行业通用技术。与此同时，凭借多年在消费电子产品防护玻璃领域的深耕细 作，公司与苹果、三星、华为、OPPO、vivo、小米等国内外知名品牌达成了紧密合作。

蓝宝石&陶瓷

蓝宝石方面：2012 年公司成立蓝思湘潭，布局蓝宝石材料及蓝宝石类产品的研 发与生产。2020 年公司与晶盛机电合资成立宁夏鑫晶盛，进一步提升了蓝宝石产品 的产能规模。目前，公司已具备从长晶设备制造到切、抛、磨、成品一条龙研发、生 产能力，生产的蓝宝石纯度达 99.999%，莫氏硬度达到 9，接近于钻石，其晶格结构 决定了强度高、硬度大、超耐磨，产品透光率>91%，被广泛用作手机摄像头盖板、手 机指纹识别盖板、手机显示屏盖板、LED 衬底，为客户高端系列产品提供了优质选择。 陶瓷方面：2012 年公司与华联陶瓷合资成立蓝思华联，布局陶瓷材料产品。 2017 年公司与国瓷材料合资成立蓝思国瓷，打通了从陶瓷原材料到成品的全产业链， 从事智能穿戴设备的特种精密陶瓷材料应用。目前，公司掌握精密陶瓷的多种成型技 术，涵盖干压成型、注塑成型和流延成型，同时提供多种表面处理工艺，涵盖高光处 理、沙面、拉丝、雕刻字符、镀膜、镭射和抗指纹处理等。产品被广泛应用在手机后 盖、侧键、摄像头圈口、按键，手表的表壳、表圈、表带、表扣，以及汽车等部件上。

收购可成子公司，切入金属机壳中高端市场

2020 年，公司发布公告以现金 99 亿元收购可成的可胜科技（泰州）以及可利科 技（泰州），整合后成立蓝思精密（泰州），切入金属机壳中高端市场。 蓝思精密（泰州）的一期改扩建项目于 2021-2022 年已经实施完成，产出效能提 升和成本优化取得明显成效，经营潜力逐步释放。2022 年蓝思精密（泰州）实现营 业收入 144.98 亿元，同比+27.32%；净利润 9.76 亿元，实现扭亏为盈。2023 年，蓝 思精密（泰州）在一期项目的基础上继续追加投资第二期，合金机壳、背盖组装件、 产品模具、刀具等产品产能大幅提升，本次扩产项目全部达产后，预计可为公司带来 超过 80 亿元的营收和 4.2 亿元的利润。

产业链垂直整合，积极拓展下游组装业务

依托产业链垂直整合能力，积极拓展智能终端组装业务。2019 年公司开始布局 整机组装业务。2021 年公司发布公告：控股子公司蓝思科技（湘潭）以自有资金或 借款的方式投资建设“智能终端设备智造一期”项目，初步预计该项目总投资 30 亿 元（含部分已投资金额及开展生产经营所需的流动资金）。项目全部建成达产后初步 预计实现年加工组装智能终端产品 10,000 万台。湘潭蓝思实现了物联网、智能仓储、 产线全线自动化、单片流、在线检测等领先技术，效率、良率位居行业前列，得到国 内外客户的认可和信赖，已有多款中高端旗舰手机大规模量产。2023 年湘潭蓝思实 现扭亏为盈，2024 年实现营业收入 250.60 亿元，同比+97.42%；净利润 4.03 亿元。

2.智能座舱系统方案提供商，助力业绩增长

汽车电子业务收入连续三年快速增长，打造公司第二成长曲线。2024 年公司智 能汽车及座舱类业务实现营收 59.35 亿元，2022-24 年 CAGR 为 28.69%。

公司自 2015 年开始深度布局新能源汽车市场。目前，公司围绕智能驾驶舱及周 边结构件，研发并批量生产车载电子玻璃及组件、车载中控屏（结构与功能零部件及 组装）、前挡玻璃/车窗玻璃、仪表盘组件、B 柱、车载装饰件、车身结构件、后视镜 及导航仪等产品。凭借深厚的技术储备、强大的制造能力、高效的生产流程、领先的 研发能力，公司现已与特斯拉、宝马、奔驰、大众、理想、蔚来、比亚迪等国内外头 部厂商建立了长期、稳定的战略合作关系。

超薄夹胶玻璃加速落地。公司开发的超薄夹胶玻璃具有通过玻璃中间层的胶膜 吸收冲击能力来提升安全系数、减薄玻璃厚度达到显著降低车身重量、中间层角膜具 有隔音、防晒等多功能集成的效果，可应用在汽车车门侧窗玻璃、前后风挡玻璃以及 天幕玻璃。超薄夹胶玻璃的推广，可减少玻璃材料使用量，降低生产能耗，同时提升 汽车的燃油消耗以及电池能源消耗，通过清洁技术创新与功能集成，在提升汽车安全 性和舒适性的同时，推动行业向更加低碳环保方向发展。在第二十二届广州国际汽车 展览会上，比亚迪旗下高端品牌腾势 Z9 推出了 5 款车型，均搭载了蓝思生产的侧窗 玻璃和中控玻璃盖板。蓝思此次为腾势 Z9 提供的侧窗玻璃，不仅具备出色的隔音隔 热以及防紫外线性能，还通过特殊的半钢化处理，进一步提升了安全性和耐用性。

3.新兴业务：横向拓展新兴领域，打开成长天花板

折叠屏：折叠屏手机引领创新，积极布局 UTG 等核心技术

折叠屏手机百花齐放，出货量增长态势显著。折叠屏手机凭借形态创新带来的 差异化体验，成为当前智能手机领域最受关注的创新方向。据 IDC 数据，2024 年中 国折叠屏手机总出货量约为 917 万台，同比+30.8%。随着折叠屏手机在轻薄、折痕、 续航、影像等方面的不断改善，折叠屏手机有望实现加速渗透。

盖板和铰链成为折叠屏手机核心价值增量。据韩国研究公司 CGS-CIMB Research 数据，三星 Galaxy Fold 1 的整机物料成本为 636.70 美元，其中显示模组（含盖板） 和机械结构件（含铰链）的成本占比分别达到 34.4%和 13.7%。相较于非折叠机型 Galaxy S9+，这两部分的成本占比分别提升了 13.3pct 和 5.8pct。

据公司投关活动记录表，公司深度配合各大品牌进行研发生产，目前已掌握 UTG 和 CPI 等折叠屏的核心制造工艺，具备保护膜及贴合、铰链、钛铝合金中框及玻璃背 板等关键配套部件及相关贴合组装能力，已为国内大客户批量供应 UTG 和 CPI 屏。据 IT 之家，苹果有望于 2026 年推出折叠 iPhone。据公司投关活动记录表，公司是北美 大客户外观件和结构件的核心供应商，目前正积极配合客户进行折叠屏验证，随着项 目的逐步落地，有望为贡献显著的业绩增量。

AI/XR 眼镜：AI 眼镜趋势已来，实现 AI 眼镜全链条生产

24 年 XR 出货较为疲软，AI 赋能助力远期成长，据 Wellsenn 数据，2024 年全球 VR 出货量约为 774 万台，同比+2.78%；全球 AR 出货量约为 51 万台，同比基本持平， 主要和全球经济增长放缓和需求疲软等因素有关。随着 AI 端侧的落地，泛 AI 眼镜 （AI+音/视频眼镜和 AI+AR 眼镜）成为市场关注的热点，AI 赋能下，用户交互体验 实现显著提升，内容生态也实现进一步丰富，有望推动 XR 设备实现加速渗透。据 Wellsenn 预测，2030 年全球 VR/AR 出货量有望增长到 3000 万/180 万台。

2025 年 2 月 22 日，蓝思科技与 AI 交互领域的领军企业杭州灵伴科技（Rokid） 宣布达成深度战略合作。公司作为 Rokid 全系 AI 眼镜的整机组装合作伙伴，覆盖从 镜架、镜片、功能模组到全自动组装的全链条生产。公司自主研发的纳米微晶玻璃技 术可显著提升镜片抗摔性和透光率至 95%以上，并实现轻量化设计（如 Rokid Glasses 仅 49 克），为 AI 眼镜的商业化和普及奠定了坚实基础。

智能零售终端：市场空间广阔，助力客户产品实现量产

智慧零售终端是智慧零售领域的核心设备之一，推动了线上线下融合和消费体 验的提升。智慧零售终端融合先进技术，支持多种支付方式，通过互联网或移动网络实现实时交易和数据传输，硬件设备具有多功能集成、高性能和高安全性特点，材 质多为钢化玻璃、金属和塑料。 数字化浪潮下，智慧零售终端市场空间广阔。2024 年 7 月，支付宝推出“碰一 下”支付模式。消费者无需解锁手机或展示付款码，仅需通过 NFC 触碰即可完成支付， 操作简便，提升了支付效率和乐趣。据支付宝生态大会数据，支付宝“碰一下”产品 321 天用户破亿，布局全球超 400 个城市，覆盖支付、点餐、打车、网吧、就业等共 计 300 种细分场景。“碰一下”支付设备采用一体式设计，3D 玻璃盖板和金属外观保 障了设备的稳定性和性能。随著智慧零售终端和 NFC 技术的不断进步，智慧零售终端 市场有望持续增长。据蓝思科技港交所招股说明书预测，全球智慧零售终端市场规模 有望从 2025 年的 29 亿美元增至 2029 年的 44 亿美元，2025-29 年 CAGR 为 11.0%。

2024 年 12 月，蓝思科技与支付宝共同举办支付宝“碰一下”智能终端产品量产 交付仪式。公司凭借强大的整机设计、精密制造、精湛工艺、以及自动化整机组装 能力，在短时间内为客户实现产品从概念构想到大规模量产。

机器人：人形机器人产业化加速，持续开拓国际大客户

国内外头部企业加速布局，全球人形机器人产业进入“技术迭代+商业化落地” 的双重爆发期。2023 年 12 月，特斯拉发布第二代 Optimus 人形机器人，相比第一 代，其灵活性、控制能力、智能化水平不断提升。特斯拉 CEO 马斯克表示，计划从 2025 年开始“小规模生产”Optimus 机器人，并将其用于特斯拉工厂内部。2023-24 年 Figure AI 推出 01 和 02 两款人形机器人，目前已在宝马工厂进行试运行。2025 年波士顿动力计划将其全电动机器人 Atals 将用于现代汽车。与此同时，国内优必选、 宇树科技、智元等企业也纷纷发布各具特色的人形机器人产品，并加速推进量产。据 蓝思科技港交所招股说明书数据，2024 年全球智能机器人市场规模约为 602 亿美元， 预计到 2029 年有望增长值 1239 亿美元，2025-29 年 CAGR 为 15.1%。与此同时，据前 瞻产业研究院数据，2023 年全球人形机器人市场规模约为 21.6 亿美元，预计 2029 年有望增长至 324 亿美元，2023-29 年 CAGR 为 57.04%。

蓝思科技自 2016 年开始布局智能机器人领域。公司通过自主研发和量产应用六 轴机器人、AOI 视觉检测机器人、无人搬运机器人、智能复合机器人等工业机器人， 为人形机器人的研发量产奠定基础。

技术布局：据公司官方微信公众号，目前，公司已成功量产六维力矩传感器、 行星滚柱丝杠等机器人核心零部件；并独家开发了曲面玻璃显示技术、纳米微 晶玻璃技术和轻量化高强度材料，为机器人外壳提供解决方案。与此同时，公 司凭借在新材料研发、结构件制造、触控与指纹模组、显示模组以及精密组装 与数据测试等方面的综合优势，通过智能感知、智能分析和智能决策等软件交 互，打造 AI 驱动的智能化装备与系统，能够为机器人产业提供从设计到量产的 一站式垂直整合服务。

客户布局：据公司官方微信公众号，目前，公司已建立专门团队，为多家人形 机器人公司提供关节模组、灵巧手、躯干壳体等结构件及整机组装服务。2025 年 1 月 21 日，公司与智元机器人在长沙举行灵犀 X1 人形机器人套餐交付仪式， 成功批量交付灵犀 X1 人形机器人相关产品。公司深度参与了灵犀 X1 机器人的 关节模组、DCU 控制器、OmniPicker（夹爪）等核心部件的生产组装与测试控制。 依托卓越的技术研发团队与顶尖的生产设施，公司不仅满足了智元对于产品品 质的严苛要求，而且确保了大规模量产的顺利进行，助力智元实现 2024 年产各 类机器人超千台。2025 年 4 月，公司与智元机器人合资成立湖南智启未来，聚 焦人形机器人整机组装、功能模组开发及场景化解决方案。合资公司将整合蓝 思的精密制造能力与智元的 AI 算法优势，共同开发头部、手臂总成、灵巧手等 关键技术和核心部件，目标打造中国最大的具身智能硬件制造平台。