中国神华各业务进展如何？

一体化运营，形成产业链集群。

1. 电力：布局电厂，打通下游

现有产能：2023 年，公司旗下电厂全年完成总售电量 1997.5 亿千瓦时，占同期全社会用 电量 92241 亿千瓦时 2.2%，其中市场交易电量达 1945.6 亿千瓦时，占总售电量的比例 上升至 97.4%；平均售电价格 414 元/兆瓦时，同比下降 1.0%。 2024 年上半年实现发电量 1040.4 亿千瓦时，同比增长 3.8%；实现总售电量 978.9 亿千 瓦时，同比增长 3.9%，其中市场化交易电量 956.9 亿千瓦时，约占总售电量的 97.8%； 平均售电价格 404 元/兆瓦时，同比下降 3.3%。 节能改造：2023 年完成煤电机组节能降耗改造 1020 万千瓦、灵活性改造 558 万千瓦、 供热改造 440 万千瓦，新增供热能力 26.8 万千瓦、提高调峰能力 52.5 万千瓦；供电煤耗 降至 294.9 克/千瓦时，同比降低 1.8 克/千瓦时。截至 2024 年上半年，本集团累计完成 煤电机组节能降耗改造 1778 万千瓦、灵活性改造 1259 万千瓦、供热改造 886 万千瓦。 在建产能：截至 2024 年上半年，在建电厂为广东惠州热电二期燃气热电项目（2×400MW）、 江西九江电厂二期扩建工程（2×1000MW）、广西北海电厂二期扩建工程（2×1000MW）、 广东清远电厂二期扩建工程（2×1000MW）、河北定州电厂三期扩建热电工程（2×660MW）、 河北沧东电厂三期扩建工程（2×660MW ）、福建石狮鸿山热电厂三期扩建工程 （1×1000MW）。

通过对电力分部分拆经营模型来看，燃煤发电为该部门核心资产，2023年燃煤发电量 2074 亿千瓦时，占全部门发电量的 98%，因此我们通过燃煤发电分部的经营情况来推导整个电 力分部营收及利润情况。通过模型分析，预计燃煤发电收入 2024-2026 年分别为 835.8 亿、861.1 亿、887.1 亿，同比增长 4%、3%、3%；电力分部收入 2024-2026 年分别为 948.1 亿、978.7 亿、1004.1 亿，同比增长 2.6%、3.2%、2.6%。

2.煤化工：煤炭消费升级转化的方向

煤化工现状：目前的煤化工业务是包头煤制烯烃项目，包括建设规模 30 万吨/年聚乙烯、 30 万吨/年聚丙烯（含 180 万吨/年煤制甲醇、60 万吨/年甲醇制烯烃（MTO））及其配套 设施，于 2006 年 12 月获得国家发改委核准，2011 年进入商业化试运行，2014 年通过竣 工验收。 2023 年全年，生产聚乙烯 36.4 万吨、聚丙烯 34.2 万吨，产能利用率超过 100%；煤化工 分部共耗用煤炭 490 万吨，全部为本集团内部销售的煤炭（包括本集团自产煤和采购煤）。 2024 年上半年，本集团聚烯烃产品销售量合计 28.7 万吨，其中聚乙烯 14.8 万吨、聚丙 烯 13.9 万吨；煤化工分部共耗用煤炭 210 万吨，同比减少 16.0%，煤化工分部耗用煤炭 全部为本集团销售的煤炭。 在建产能：在建产能为包头煤制烯烃升级示范项目，位于内蒙古包头市九原工业园区，主 要建设规模为年产 75 万吨的煤制聚烯烃装置，其中年产聚乙烯 35 万吨、聚丙烯 40 万吨。 升级示范项目在 2017 年 8 月公布获得内蒙古发改委的核准批文，总投资约人民币 171.5 亿元，其中资本金约占 30%；2024 年煤化工项目规划资本开支 23.62 亿元，预计 2027 年 左右建成。

3. 物流：铁路、港口、航运，产运销一体化的典范

1）铁路分部：公司的主要自有铁路是神朔铁路、朔黄铁路、黄万铁路、大准铁路、包神 铁路、巴准铁路、甘泉铁路、准池铁路、黄大铁路、塔韩铁路。2023 年自有铁路运输周 转量达 3094 亿吨公里，同比增长 4.0%；为推动大物流业务发展，铁矿、锰矿、化工品 等非煤货物运量达到 2230 万吨，同比增长 13.8%，其中反向运输货物量 1690 万吨。 2024 年上半年，自有铁路运输周转量为 1614 亿吨公里，同比增长 7.3%。黄大铁路站台、 专用线建设有序推进，上半年完成铁路运量 1110 万吨，同比增长 5.7%。铁路大物流业务 持续发展，自有铁路运输金属矿石、化工品等非煤货物约 1220 万吨，同比增长 18.4%。 为积极融入“一带一路”经济带物流体系，助力区域经济协同发展，陆续开通黄骅港至石家 庄国际陆港中欧班列集装箱、河间至黄骅港双向集装箱多式联运示范项目。

2）港口分部：公司拥有黄骅港、天津港和珠海港三个码头港口公司，2023 年骅港煤炭装 船量 2.1 亿吨，同比增长 2.1%，煤炭装船量持续位居全国煤炭港口首位；天津煤码头煤 炭装船量 4580 万吨，同比增长 1.3%。 2024 年上半年黄骅港煤炭装船量达 1.1 亿吨，同比增长 9.3%，煤炭装船量持续位居全国 煤炭港口首位；天津煤码头实现煤炭装船量 2190 万吨，同比下降 3.1%。港口分部加速从 以煤炭为主向多元化货种结构转变，上半年港口分部完成油品、矿石等非煤货物运量 680 万吨，同比增长 11.5%。 港口在建项目：黄骅港五期工程获得核准批复，工程投运后黄骅港将新增煤炭装船能力 5000 万吨/年；黄骅港油品码头开工建设，计划建设 1 个 8 万吨级油品泊位，设计年通过 能力 606 万吨，主要承担渤海湾及南海海洋原油上岸的运输功能；天津港二期工程前期工 作有序开展；珠海高栏港散货码头工程开工建设。

3）航运分部：2023 年航运分部聚焦保障一体化运输平稳高效运行，协同港口和电厂用户， “一厂一策”制定保供方案，及时调整航线布局，进口、转口贸易业务运量增长，全年完成 航运货运量1.53亿吨，同比增长12.2%；完成航运周转量1647亿吨海里，同比增长23.3%。 2024 年上半年完成航运货运量 6550 万吨，同比下降 9.3%；航运周转量 750 亿吨海里， 同比下降 4.8%。