Meta VRAR业务布局情况如何?

完整布局 XR 领域，混合现实与社交网络融合发展。

1. VRAR 市场空间广阔，Quest 系列奠定行业领先地位

短期多因素导致 2023 年 VRAR 出货量下滑。根据 CINNO Research，2023 年全球 AR/VR 出货量为 857 万台，同比-15.6%，其中，AR 出货量同比增 长 47.9%，VR 出货量同比下降 18%。此下滑趋势主要归因于全球通胀压力 以及 Meta Quest 3、PSVR2 和 PICO 4 等产品表现不佳：Meta 推出的有限 AR 内容以及 Quest 3 高达 499 美元的起售价导致其销量不及预期；PSVR2 需配合PS5方得正常使用，索尼的捆绑销售策略加重了消费者的经济负担； PICO 4 缺乏有竞争力的内容生态。 2024 年，头显出货量有望止跌回升，中长期市场空间广阔。Meta 确认 Quest 2 将永久降价并在着手研发一款售价更实惠的头戴式 VR 设备，预计将在 2024 年 9 月的 Connect 大会上发布。此外，索尼官方宣布 PSVR2 PC 适配 器将于 2024 年 8 月 7 日正式发货，用户可通过这款适配器在 PC 上畅玩 Steam 平台数千款 VR 游戏。根据 IDC 预测，头显出货量有望在 2024 年下 半年恢复增长，同比+7.5%，2024-2028 年 CAGR 为 43.9%。根据 statista 预 测，2024 年 VR/AR 市场收入将达到 404 亿美元，2029 年增长至 620 亿美 元，2024-2029 年 CAGR 为 8.97%。由此可以看出，VR/AR 市场空间广阔， 是一片亟待开发的蓝海市场。

中国 VR/AR 出货量逐步提升。VR/AR 市场存在地域集中分布现象，而中 国是其中一个重要市场。根据 IDC，2023 年中国 VR/AR 头显出货 72.5 万 台，占全球 VR/AR 总出货量的 8.5%。其中，AR 设备的出货量占中国 VR/AR 市场整体出货量的 36.1%，创历史新高。未来，随着消费市场复苏以及投资 规模不断扩大，中国在 VR/AR 市场的影响力将不断提升。

VRAR 应用场景主要集中在游戏与社交，未来有望迎来爆发式增长。据中 商产业研究院，VR/AR 内容市场下游应用中，娱乐领域占比高达 54.6%， 主要应用场景集中在游戏与社交。游戏方面，内容端头部游戏厂商加深布局 力度，热门游戏的发布推动了 VR 用户数增长。根据 Steamspy 数据，3A 级 VR 游戏《Half-life: Alyx》发布后近 2 个月获得超 100 万用户，日均流水约 125 万美元。社交方面，用户可在 Meta 旗下社交平台接入虚拟现实功能， 打造新型社交模式。办公方面，新冠疫情等因素使得沉浸式虚拟办公成为诸 多企业的刚需。2021 年 8 月，Meta 推出远程办公应用程序 Horizon，用户 可通过 VR 设备在虚拟现实中进行会议。未来，随着 XR 软硬件生态逐步完 善，许多应用场景与内容有望迎来爆发式增长，应用领域也会变得更加广泛。

VR/AR 全球市场格局集中，Meta 与 Xreal 份额领先。据艾瑞咨询统计， 2023 年，Meta 以 71.3%的市占率领跑全球 VR 市场，索尼以 13.4%的市场 份额位居第二，排名第三、第四的厂商 PICO、大朋 VR 均来自中国，市占 率分别为 3.5%和 2.7%。苹果 Vision Pro 于 2024 年 2 月 2 日在美国上市。 根据 Counterpoint，2024 年第一季度，Meta 在 VR 市场份额为 64%，位居 第一，苹果以 16%的市场份额位居第二，PICO 和索尼进入前四，市占率分 别为 7%和 4%，前两大厂商全球市占率共计 80%，VR 市场格局集中。AR 市场集中度同样较高，根据 IDC，2023 年，Xreal 以 45%的市场份额领跑全 球 AR 市场，Rokid、雷鸟创新、INMO 的市占率分别为 14%、13%、6%。

收购 Oculus 入局 VR 市场，Quest 系列在 VR 主流设备中处于领先地位。 2014 年，Facebook 以 20 亿美元的价格收购了虚拟现实技术公司 Oculus， 入局 VR 硬件市场。从 2020 年 Meta 发布 Oculus Quest 2 开始，其市场份额 常年稳居第一位，领跑全球 VR 市场。2023 年 9 月，Meta 在 Connect 大会 上正式发布了新一代 VR 头显 Quest 3。根据 Valve，2024 年 7 月，Quest 2 在 Steam 平台的 VR 用户占比高达 39.66%，份额领先于其他 VR 主流设备， Quest 3 位居第三，用户占比 15.65%。

Quest 2 性价比较高，大幅降价有望推动销量增长。Oculus Quest 2 搭载高 通骁龙 XR2 处理器，使用支持 72/90/120 赫兹刷新率的 LCD 屏幕，支持 105 超广视角，续航时间为 2-3 小时。Quest 2 在性能、价格以及内容生态方 面均表现出色，以 299 美元的相对低价提供远超其他 VR 设备的硬件性能。 相比以往的 VR 头显设备，Quest 2 在 CPU、屏幕分辨率和刷新率方面的较 高性价比为用户带来了更好的体验，成为目前最受欢迎的现象级 VR 产品。 据 Meta 官方，截止 2023 年，Quest 2 全球累计销量已突破 1800 万台。此 外，Meta 已将 128GB 型号的 Quest 2 永久降价至 199 美元，此次的大幅降 价有望推动销量增长。

2022 年 10 月，Meta 发布 Quest Pro，定位是商业用户的生产力工具，主要 面向的是建筑师、设计师、创意用户和 VR 铁粉，提供全彩混合现实高分 辨率传感器，支持眼动追踪和面部追踪，配置高通骁龙 XR2+处理器，采用 支持 72 与 90 赫兹刷新率的高清 LCD 显示屏幕，但由于售价过高（1500 美元），销量不及预期。 Quest 3 性能全面提升，销量超出团队预期。Quest 3 采用了更为轻薄的 Pancake 镜片，LCD 屏幕，搭载高通骁龙 X2 Gen 2 处理器，场视角达到了 110°，与 Quest 2 相比视场角增加了 15%，续航时间为 2 小时，在显示层 面，支持 2064*2208 的分辨率以及最高 120 赫兹的刷新率。据高通技术公 司副总裁兼 XR 业务总经理介绍，高通骁龙 X2 Gen 2 芯片主要在沉浸式体 验以及交互能力方面做了大幅度提升。具体来看，GPU 的性能比前代芯片 提升了 2.5 倍，开发者得以充分利用新平台的 GPU 能力，在同样的视觉效 果下节省 50%的功耗；这颗芯片的时延迟降到了 12ms 的水平，与苹果 Vision Pro 一致；此外，高通还通过降噪、动态亮度调整等技术提升了视频透视的 图像质量。VR 开发人员 Daven Bigelow 基于《First Encounters》的数据表现 推断 Quest 3 销量已突破百万。扎克伯格指出，Quest 3 的销量超出了团队 的预期，而 Reality Labs 业务依然是公司的长期关注点。由于 Quest 3 499 美 元的起售价相对较高，Meta 正在着手研发一款售价更实惠的头戴式 VR 设 备，皆在吸引更多消费者从而推动销量增长。未来，Meta 将不断完善其 VR 硬件产品线，持续保持公司在 VR 市场的领先地位。

2024Q2 Reality Labs 营收同比增长 28%，中长期有望实现盈利。据 Meta 季 报，公司旗下 Reality Labs 部门 2024Q2 实现营收 3.53 亿美元，同比增长 28%，主要得益于 Quest 3 强劲的市场表现。尽管营收同比增长，Reality Labs 高达 48.4 亿美元的成本支出导致其亏损额接近 45 亿美元。由于持续的产品 研发以及生态系统扩展投资，公司预计 2024 年该部门的亏损将持续扩大， 对此，Meta 正积极采取措施优化支出结构，要求硬件团队削减 20%的开支。 未来，Quest 3S、HUD 眼镜、Quest 4 等新产品的推出将为 Reality Labs 带 来更加可观的现金流，中长期有望实现盈利。

2. AR 领域表现亮眼，全球智能眼镜市场空间广阔

积极布局 AR 领域，社交生态与 AI 能力持续赋能。Meta 与 Ray-Ban 合作 推出的智能眼镜 Ray-Ban Meta 配备客制化扬声器以及人工智能功能，允许 用户通过语音指令发送照片与拨打电话，支持拍摄长达 60 秒的 1080P 视频。 此外，Meta AI 眼镜还支持 Instagram、Facebook 等平台的第一人称视角直 播。据 The Verge 报道，目前 Ray-Ban Meta 的销量已突破 100 万。据 Meta 财报显示，2024 年 Instagram 月活跃用户已超 20 亿，Meta 生态赋能有望推 动销量持续增长。扎克伯格在电话会上表示，公司已开始训练 Llama 4，计 划于 2025 年推出，更新模型后 Meta AI 眼镜销量有望迎来快速增长。 智能眼镜满足消费者时尚、体验、功能三大需求层次，并且定价相对友好。 1）时尚层面，消费者将智能眼镜视为一个重要饰品，而外观设计是用户选 择该产品时的重要考量。智能眼镜在外观设计上与普通太阳镜无异，完美诠 释“科技美学”的概念。2）体验层面，智能眼镜解决了过往 VR 产品在佩 戴舒适度方面的痛点。以 Ray-Ban Meta 为例，其重量仅为 49g，是 Meta VR 产品的十分之一，使智能眼镜得以广泛运用于室内外的日常场景，突破了 VR 产品主要用于室内空间的限制。3）功能层面，在普通功能眼镜的基础 上，用户可通过唤醒 AI 实现搜索、导航、社交、本地生活、资讯等效率的 提升。4）此外，高性价比也是用户选择智能眼镜的原因之一，普通功能眼 镜的售价区间为 50-2000 元，而 AI 智能眼镜的售价区间为 1500-3000 元， 用户在增加小部分成本的情况下，可以体验额外的 AI、拍摄及通信功能。

智能眼镜的应用场景目前主要集中在教育、文旅和医疗。入局的公司目前 大多专注于需求较为稳定的 B 端市场，而 C 端市场的销量增长则依赖于更 为广泛的推广与普及。教育领域，智能眼镜可以为学生提供沉浸式学习体验， 使学生得以将理论与实践相结合，弥补传统教学模式的不足。文化旅游领域， 智能眼镜可以为游客提供实时导览信息、文化解说以及历史场景重现，从而 增强其游览体验。医疗领域，智能眼镜可以为医生提供患者的实时信息和诊 断结果，从而提高医疗决策的实施效率以及准确性。手术过程中，医生可以 借助智能眼镜获得手术指导，从而降低手术风险。未来，技术进步有望推动 智能眼镜应用场景进一步扩展。

二代智能眼镜性能表现全面升级，与一代相比用户体验明显提升。Ray-Ban Meta 采用了新材料，与上一代相比整体轮廓缩小。眼镜本体的升级使其更 轻便、高能且耐用，增强了用户佩戴的舒适度。性能方面，Ray-Ban Meta 将 摄像头分辨率从 5MP 提升至 12MP，同时还支持广角拍摄，一些场景中可 以取代手机镜头录制生活切片。此产品在低音与最大音量方面也进行了优 化，同时引入定向音频技术，有效解决了一代的漏音问题。Ray-Ban Meta 配 备五麦克风阵列，支持沉浸式音频录制，为用户带来更好的使用体验。相较 于一代，Ray-Ban Meta 在交互以及 AI 功能方面也有显著提升。Ray-Ban Meta 采用高通 AR1 系列芯片，接入 Meta Llama 3 大模型，实现了 AI 语音 交互、识物以及翻译等功能。此外，Ray-Ban Meta 支持 Instagram、Facebook 等平台的第一人称视角直播，通过长按右侧镜腿上的按钮，智能眼镜可以读 出社交媒体上的评论，从而促进主播与粉丝之间的互动。

Meta 庞大的用户生态助力 Ray-Ban Meta 发展，市场竞争优势显著。Meta 拥有高达 40 亿的月活跃用户，而华为与魅族的月活跃用户数仅为 7.3 亿和 1.3 亿。具体来看，Meta 旗下平台 Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger 的月活跃用户数分别为 30 亿、22 亿、20 亿和 12 亿。得益于其社交平台的 影响力，Meta 可以将新产品信息高效且低成本的传播给现有用户，并通过 用户反馈不断进行产品的改进。 Ray-Ban Meta 的 AI 功能也增强了其市场竞争优势，用户可以通过简单的 语音指令“Hey Meta”与 Meta AI 助手进行互动并实现识别物体、翻译等功 能。目前，市面上的智能眼镜产品如华为智能眼镜 2、MYVU 等在 AI 功能 方面较为薄弱，仅支持基本的交互功能。 Ray-Ban Meta 在性价比方面具有明显优势。雷朋的几款普通功能眼镜定价 高达 400-500 美元，而 Meta 的智能眼镜定价仅为 299 美元。与同类产品相 比，Ray-Ban Meta 在保持价格优势的同时，也为用户提供了更加完善的功 能体验。

智能眼镜目前处于渗透初期，市场空间广阔。根据 IDC，2023 年全球智能 眼镜出货量为 101 万副，据 statista，目前智能眼镜渗透率为 0.1%。随着 AI 技术驱动智能眼镜产品体验持续升级，小米、字节跳动、百度等厂商陆续入 局，我们预计 2024、2025 年全球智能眼镜销量将达到 203、414 万副。考虑 到智能眼镜的降价趋势，我们预计 2023-2025 年均价将从 2250 元降低至 1964 元，对应 2024、2025 全年销售额有望达到 41、81 亿元。长期空间来 看，我们预计在保守、中性、乐观三种情况下，渗透率将分别达到 0.5%、 5%、10%，对应市场规模分别为 91 亿元、910 亿元、1821 亿元。

AI+AR 眼镜将成为智能眼镜的发展趋势。目前智能眼镜在续航时间、显示 能力、语音交互的准确性等方面仍有较大提升空间。未来，在 AI 眼镜的基 础上增加 AR 显示功能将会是智能眼镜的发展趋势。目前，Ray-Ban Meta 仅 有音频接口而无视频显示功能。Meta 有望于 2024 年 9 月的 Connect 大会上 展示首款 AR 智能眼镜，整合 Quest 3 和 Ray-Ban Meta 两条产品线，新产品 将增加显示功能，进一步提升交互能力。此外，当前智能眼镜上的 AI 用例 大多基于 LLM 的语音助手、简单识图功能等，体验相对单薄。AGI 是 AI 的下一个发展阶段，其具备更强的感知、推理以及学习能力，彼时，AR 眼 镜将成为更加智能的设备。美国未来学家 Devin Liddell 认为，在 AI 技术的 加持下，AR 眼镜有望获得超级感官，例如可以感知用户的真实情绪。 科技公司与眼镜厂商展开合作，或成为大势所趋。全球眼镜行业巨头 EssilorLuxottica 旗下品牌 Ray-Ban 与 Meta 的合作在科技行业内引发大量关 注。Meta 选择与 EssilorLuxottica 合作主要源于其成熟的销售渠道以及对生 产制造环节的把控。EssilorLuxottica 业务遍布 150 个国家和地区，线下门店 数量接近 18000 家，为 Meta 提供了庞大的线下渠道资源。此外， EssilorLuxottica 垂直整合了整条供应链，压缩了眼镜的生产制造周期，而对 于不熟悉眼镜制造的科技公司来说，跨界合作是实现技术落地的最优解。据 可穿戴技术部门的主管透露，多家知名科技公司已向 EssilorLuxottica 表达 了他们对智能眼镜的浓厚兴趣。Meta 与 Ray Ban 的合作将催生更多的创新 作品以及跨界合作，进一步推动了智能眼镜市场的发展。