时代新材新材料布局分析

打造新材料产业平台，多产品突破“从零到一”。

新材料产业平台，依托技术优势完成多元布局。2022 年，公司正式成立了新材料事业部，搭建了新材料产业孵化平台，推进新材料产业实现快速发展。公司新材料产业已形成涵盖高性能聚氨酯及其复合材料、长玻纤增强热塑性复合材料、芳纶材料、高端电容隔膜材料、有机硅材料等的产品布局。公司重视研发创新，在聚氨酯产品、HP-RTM电池上盖、芳纶纸等多领域实现了技术突破。2020-2023 年间公司新材料领域实现高速发展，营收由2.12 亿提升至4.36亿，期间复合增长率 27.21%；毛利由 0.31 亿提升至 1.32 亿元，复合增长率高达62.01%。未来公司有望依托技术创新，不断提高产品性能、增强产品的市场竞争力，为公司业绩持续提升奠定坚实基础。

建设新材料产业园区，加快推进产业化发展。根据公司新能源用新材料制品产业化项目环评报告书内容，公司拟投资 89469.74 万元用于新材料产业园区建设，包括2200 万件高端聚氨酯减振制品、10 万米风电前缘保护制品、60 万套先进有机硅制品生产线，320 吨新一代电子信息关键新材料中试线，60 万件/年 PACK 上箱盖生产线。预计2024 年下半年就将有部分产线实现投产，未来随着产业园区的建设进度逐步推进叠加高端聚氨酯及动力/储能电池封装新材料制品市场需求进入爆发增长阶段，预计公司新材料领域将迎来黄金发展时期，公司营收有望实现大幅提升。

HP-RTM 优势显著，有望成为为国内新兴复合材料成型的主流工艺。HP-RTM成型工艺基于传统 RTM 工艺，利用高压压力将树脂对冲混合并注入到真空密闭模具内，经树脂流动充模、浸渍、固化和脱模，获得复合材料制品的成型工艺。相较于传统的RTM0.6～1.5MPa的注胶压力，HP-RTM 通常在 1.0～6.0MPa 甚至更高的压力下注胶，树脂可在较短的时间内充满模腔，完成对预成型纤维体的浸润过程，并且促进气泡排出树脂，提高制品的表面成型质量，具有自动化程度高，人工成本低，能耗低，力学性能优异，可重复性高，制件结构稳定性强等优点，可实现低成本、短周期、大批量及高质量的生产。

掌握 HP-RTM 成型工艺，HP-RTM 板簧及电池上盖产品进展顺利。根据公司年报显示，2023 年公司已成功掌握 HP-RTM 成型工艺的关键核心技术，并完成HP-RTM成型工艺制备的全球首款纵置复合材料板弹簧的开发工作，获得产品订单超过1 亿元。此外，根据公司官网显示，公司首个 HP-RTM 复合材料电池上盖已于 2024 年 6 月完成样件顺利交付。产品主要可应用于动力电池、储能电池的电池包，用于密封保护电池包内部的电芯。与传统工艺的金属材质电池包上盖相比，HP-RTM 复合材料上盖轻量化特征明显，并且具有优异的阻燃性能和绝缘性能，预计 HP-RTM 成型工艺将成为未来实现电池轻量化的核心途径之一，公司有望显著受益。芳纶纸打破国外技术封锁，国产替代进程持续加快。

芳纶纸市场集中度高，杜邦凭借先发优势在全球市场长期以来处于垄断地位。根据华经产业研究院数据显示，2022 年全球芳纶纸理论产能约 2 万吨，其中美国杜邦拥有产能 1.2 万吨，约全球市场份额的60%。公司通过持续的技术研发，成功打破国外技术封锁，掌握高性能间位芳纶纤维及纸制备原创等关键技术，并在芳纶树脂原液制备技术、干湿法纺丝技术和大比表面积沉析纤维制备技术等核心技术取得突破，能生产出满足国内高端装备领域应用需求的芳纶材料。截至2023 年底，公司已具备芳纶纸产能 3000 吨，成功开拓了航空航天领域、轨道交通领域及新能源汽车领域的重要客户并实现批量应用。预计未来，公司将继续面向中高端市场，推进芳纶材料的国产化替代，提高高附加值产品的销售占比，进而改善公司盈利能力，提升公司市场份额。