学大教育发展历程、主营业务、股权结构及盈利分析

稳固传统教培业务，积极布局职教业务。

1. 基本概况：个性化教育龙头，布局职教业务迎新发展

深耕教育行业二十余载，自 2001 年创立以来公司一直秉持着“以人为本，因材施 教”的教育理念，制定和实施以学生为中心的教学体系及模式。公司已累计服务 超 100 万的学生，覆盖 100 多个城市。自“双减”政策后，公司巩固个性化教育 业务，积极拓展全日制基地等业务应用场景；同时积极深入探索和布局职业教育、 文化服务、教育数字化等领域。

2001-2010：初创与快速扩张。2001 年，公司成立并开启个性化教育路程。 2002 年，确立线上家教网模式，向家长与老师提供桥梁，收取中介费用。2004 年开设了第一家学习中心，全面推行个性化辅导模式。2007 年获得鼎晖投资， 并于 2010 年公司成功登陆美国纽交所。

2011-2020:规模化发展与多元化进程。2012 年，公司学习中心数量突破 400 家。2016 年初，银润投资与公司达成收购股权的协议，同时向紫光卓远借款 23.5 亿元，完成对公司的收购，并更名为紫光学大。2018 年，推出学大网校、 新高考系列产品。2020 年 5 月，公司第一大股东变更，创始人金鑫先生回归。

2021-至今：聚焦个性化业务，布局职教新业务。2021 年，“双减”政策后公 司积极应对行业政策变化，全面拓展业务，开始布局职业教育新业务，建立 综合性、多元化教育集团。

2. 业务：打造多元化教育集团

多元化教育业务布局。公司顺应行业发展趋势，深入开展职业教育、个性化教育、 教育数字化、文化服务等业务，以增强公司持续经营能力。公司具有多年教育行 业资源，拥有大批管理人才和经验丰富的优秀教师，具备快速搭建和设计教学产 品的能力。此外，公司还具有完善的教师培养体系，通过“两阶段+三层次+四结 合”培养体系，增强教师教学水平。

3. 管理团队教育领域经验丰富，创始人回归成第一大股东

创始人回归后，控制公司 24.84%股权。2020 年 5 月，公司股东天津安特及其一 致行动人椰林湾合计持有公司股份 2303 万股，约占公司总股本的 23.94%，成为 公司第一大股东，实际控制人变更为无实际控制人。2021 年 4 月，公司非公开发 行股份后，公司控股股东变更为天津安特、椰林湾和晋丰文化，合计持有公司 24.65% 的股份，实控人变更为金鑫先生。截至2024/4/29，公司控股股东合计控制公司24.84% 的股权。 公司创始人在教育领域经验丰富。金鑫先生于 2001 年 9 月创办学大教育，2009 年至今任北京学大信息技术集团有限公司董事长、总裁（暨总经理）；自 2020 年 5 月至今担任公司总经理，并自 2020 年 6 月至今担任公司董事、2024 年 4 月至今 担任公司董事长。

4. 成本降低效果显著，盈利能力不断改善

公司业务恢复，业绩稳中向好。公司保持个性化教育领域业务优势及品牌形象， 随着经营环境逐步改善，公司个性化教育业务市场需求提升，推动公司经营业绩 稳定增长；同时，公司深入推进职业教育、文化阅读、医教融合等业务，夯实核 心竞争力，提升公司持续盈利能力。伴随业务持续恢复及经营效率优化，1H2024 公司预计实现归母净利润 1.30-1.85 亿元，同比增长 46.32%-108.23%。

教育培训服务为公司核心收入来源，盈利能力提升。2020-2023 年，教育培训服务 业务分别贡献 23.94/24.80/17.30/21.47 亿元收入，毛利率分别为 26%/26%/27%/36%。公司在个性化教育垂直领域持续深化、重点布局，教育培训服务收入恢复向好， 同时加强成本管控，推进提质增效，2023 年毛利率大幅提升。

精细化管理下运营效率提升，盈利能力优化。公司持续推进管理及组织优化，提 升内部精细化管理水平，加强成本管控，提质增效，优化运营组织和经营效率。 2023 年公司毛利率、净利率分别为 37%/7%，同比明显改善。

持续还款减轻债务压力。根据公司公告，紫光卓远同意就人民币 10.14 亿元相关 债权继续向公司展期，展期期限自 2023 年 9 月 30 日起至 2025 年 12 月 31 日止， 展期借款利率为 4.35%/年。此外，2023 年公司偿还借款本金人民币 4 亿元及所对应的利息人民币约 2304 万元，并分别于 2024 年 3 月、4 月、7 月偿还借款本金人 民币 5000 万元、1 亿元、5000 万元。截至 2024 年 8 月 1 日，公司对紫光卓远的 剩余借款本金金额约为人民币 3.49 亿元。