拓普集团产品矩阵、客户群体及经营情况如何？

精准把握客户&拓展 2+N 产品矩阵，单车 ASP 提升带动营收稳增。

1.产品复盘：拓展“2+N”产品矩阵，打造 Tier0.5 级供应商

拓展“2+N”产品矩阵，打造 Tier0.5 级供应商：目前公司已形成 NVH 产品 +电动智能化汽车零部件的“2+N”产品矩阵，受益于新能源汽车部分零部 件技术壁垒等条件，单车配套价值量有所提高，当前单车 ASP 最高可达 3 万元。

2.客户复盘：上汽通用→吉利→特斯拉→华为、比亚迪等

精准把握大客户，享规模红利：①15 年前主要以合资为主，包括上汽通用、 长安福特、现代摩比斯等；②15-19 年，吉利逐渐成为第一大客户；③20- 23 年，随着下游竞争格局的变化，公司前瞻开拓特斯拉、华为、比亚迪、 理想等走量客户，并持续扩大其在大客户的份额，享受规模红利。

3.整体认知：资本开支高效、客户洞察力敏锐、平台化卡位稀 缺、全球化布局前瞻

资本开支精准且高效，实现“客户定点-扩产-巩固客户-新订单”的正向循 环。公司自上市以来持续在资本市场融资并积极进行产能扩产，由传统减震、 隔音产品，逐渐向汽车电子、底盘、热管理等产品拓展。2023 年，公司资 本开支约 31.77 亿元，13-23 年 CAGR 33.48%，投产激进。基于此，公司 已在宁波、杭州湾、湖南、重庆、安徽等各大主机厂就近区域进行厂房建设， 降低运输成本，快速响应客户需求，进而实现“客户定点-扩产-巩固客户-新 订单”的正向循环。

15 年以前-拥抱合资，上汽通用为第一大客户。受益于通用在国内销量增长， 并开拓国际市场：15 年获通用全球平台 E2XX 项目 10 亿订单，16 年在巴 西设立第一个海外生产基地，为通用等国际车厂提供本土化供应服务；16 年 10 月，获通用 GM GEM 项目 16.8 亿订单，进一步打开海外市场，提高 国际竞争力。

15-19 年-受益于吉利强产品周期，公司营收增长加速。受益于吉利强产品 周期，公司营收增长加速：吉利合作共享沃尔沃技术后相继推出博瑞、博越、 帝豪 GS、帝豪 GL 等走量车型，19 年吉利贡献销售额占比达 31%（14 年 为 7%），拓普迎业绩加速增长新阶段，公司营收 CAGR15-19=15.54%。

20 年后把握新能源加速渗透趋势，特斯拉逐渐成第一大客户：16 年获 Model 3 锻铝控制臂项目定点，并逐渐为 Model 3 供货，逐渐渗透至橡胶减 震、内饰功能件、轻量化底盘结构件、热管理系统等领域。22Q1 特斯拉贡 献销售额占比超 40%（19 年为 4%），拓普营收 CAGR20-23=44.64%。

底层材料工艺广、机加工水平高，造就 Tier0.5 平台：依靠金属、塑料等底 层材料工艺及机加工技术拓展新能源汽车单车价值量更高的整车轻量化、热 管理系统、空气悬架、智能刹车部件等领域，造就 Tier0.5 平台。

战略眼光独到，全球化前瞻布局。公司早在 2015 年已开始在美国、加拿大 等地设立商务机构，并于 2017 年开始陆续投建研发中心及制造工厂。随着 海外产能布局的推进，拓普已在北美洲、南美洲、欧洲、亚洲建立了数十座 研发、生产、仓储物流和销售中心。完善的海外布局使得拓普在地域上更好 为海外客户提供相应的全球化产品和服务的同时，公司海外营业收入占比由 2019 年的 21%提升至 2023 年的 29%。