拓普集团研究报告：智能汽车+机器人部件双产业发展，全球化布局持续推进.pdf

拓普集团研究报告：智能汽车+机器人部件双产业发展，全球化布局持续推进。拓普集团：Tier0.5平台型供应商。公司在汽车行业中专注笃行40余年。集团设有动力底盘系统、饰件系 统、域想智行和电驱四大事业部，主要生产减震系统、内外饰系统、 车身轻量化、底盘系统、智能座舱部件、热管理系统、空气悬架系统、 智能驾驶系统和执行器等产品 。据iFind，2023年公司实现营收约 197.01亿元，同比约+23.18%，2015~2023年CAGR约26.49%。

人形机器人：产业化落地进程加速，2025或将成为量产元年

行业端：特斯拉更新人形机器人量产指引：2025年目标生产1万台机 器人，产能第一步扩至每月1000台，到2026年每月产能达到1万台， 2027年每月产能达到10万台。Figure计划在未来四年交付10万台人 形机器人。远期看，马斯克预测未来机器人与人类的比例可能达到5:1， 全球将有300亿机器人运行。2029年，中国人形机器人市场规模有望 扩大至750 亿元，占据全球市场的32.7%，到2035年有望达到3000 亿元；全球人形机器人市场规模预计将从2023年的约21.6亿美元提 升至2029年的约324亿美元。

拓普集团：2023年，公司设立电驱事业部，进行机器人执行器的研发。 公司研发的机器人电驱执行器和旋转执行器，已经多次向客户送样。 2023年及2024年Q1均送样约0.02万套，分别实现收入约185.43万 元、204.15万元。每台机器人需要数十个运动执行器，单机价值约数 万元人民币，市场空间较大。公司2条电驱系统生产线于2024年1月 8日正式投产，年产能为30万套电驱执行器。新增产能也已经启动规 划设计。

汽车零部件：NVH减震系统与整车声学套组国内领先，前瞻布局智能 电动汽车赛道

基盘业务：（1）NVH业务（内饰件+减震器）：公司传统核心业务，已 具备行业领先地位。（2）底盘业务：公司积极拓展多家国内外优质客 户的中高端车型的底盘系统模块配套项目，把握新能源汽车的发展趋 势，不断完善悬架系统、副车架、转向节等轻量化底盘系统模块产品， 提高单车配套价值。底盘销售均价由2021年约935元提升至2024Q1 约1095元，价格提升约17.11%。

汽车电子&热管理：据公司2023年年报，公司IBS项目、EPS项目、 空气悬架项目、热管理项目、智能座舱项目分别获得一汽、吉利、华 为-赛力斯、理想、比亚迪、小米、上汽、东风等客户的订单，为公司 长远发展奠定基础。 汽车电子销售均价由2021年约265元提升至 2024Q1约3544元，价格提升约1237.36%。