吉祥航空发展战略、航线及机队建设情况如何？

旅客市场覆盖全面，国内外航线稳步发展。

1. 发展战略：双品牌双枢纽战略高效服务旅客市场

双品牌双枢纽战略，打造全面高效的航线网络。公司以上海和广州两地为主枢纽基地， 持续打造长三角区域及珠三角区域的高价值航线网络。公司设立双品牌吉祥航空和九元航空， 覆盖航空高、中、低端旅客市场，形成了精准的市场定位优势和独特的差异化竞争优势，充 分发挥规模化机队运营效率的同时，减少了成本支出，有利于实现效益最大化。 吉祥航空（全服务航空）以上海虹桥、浦东两场为主基地机场，以南京、成都为辅助基 地，目标客户主要定位在上海及周边城市圈的长江三角洲地区，客户群体为中高端商务、旅 行及休闲客户。该区域客户收入水平高、消费能力强，具备旺盛的航空出行需求，且中高端 公商务旅客群体占比较多，出行需求强，有效保障了航线的良好收益。同时，上海位于亚欧 美大三角航线端点，飞往欧洲和北美西海岸航行时间均为 10 小时左右，有利于公司布局洲 际航空市场。 子公司九元航空（低成本航空）以广州白云机场为主基地机场，运力主要投放于广州、 海口、贵阳等地。九元航空充分利用了广州的地理区位优势，服务范围覆盖辐射珠三角及周 边地区，建立了以广州为中心、全面覆盖国内主要城市的航网结构，同时可近距离辐射东南 亚及周边国家。九元航空主要面向价格敏感型旅客和大众航空市场，公司业务层次在低成本 航空市场延申，旅客市场覆盖面加大，为公司未来发展奠定坚实基础。

吉祥航空（HO）主基地机场为上海浦东和上海虹桥两场，辅基地机场为南京禄口及成 都天府机场。根据 2024 年夏秋航季航班计划，吉祥航空在上海两场的国内航线航班时刻占 比为 10.8%，仅次于东航；在南京禄口机场的国内航线航班时刻占比为 11.4%，也是仅次 于东航；成都天府机场为 2022 年新设立辅助基地机场，航班时刻占比为 1.9%，占比较少。 子公司九元航空（AQ）是除南方航空以外，唯一一家以广州为主运营基地的航空客运 公司。2024 年夏秋航季中，九元航空在广州白云机场的国内航线航班时刻占比 3.3%，少于 三大航，但在小航中占比居前。

2. 国内航线：航网覆盖持续扩大，优质时刻资源稳步增加

一类机场互飞比例明显提升，优质航线时刻资源增加。根据民航局此前发布的机场分 类目录，国内机场划分为三类，其中一类机场为北京两场、上海两场、广州白云机场、深圳 宝安机场及成都两场，均为公商务出行占比高、旅客流量大的大型机场。 根据 2024 年夏秋航季航班时刻计划，吉祥航空一类机场互飞时刻占比为 4.4%，三大 航基本为 20%左右。对比 2023 年夏秋航季及 2019 年夏秋航季占比，吉祥航空占比分别为 3.8%和 2.6%，占比有一定提升。具体航班时刻量看，2024 年夏秋航季，吉祥航空（含九 元）的一类机场互飞航线的周计划航班量达到 288 架次，较 2019 年夏秋航季增长 144.1%， 时刻量大幅增加。与自身航班计划量相比，2024 年夏秋航季，吉祥/九元一类机场互飞时刻 量占自身总航班时刻量的比重提升至 8.3%/5.8%，此前 2019 年夏秋航季这一比重分别为 4.9%、0%。

吉祥航空航线网络持续深化，时刻资源稳步提升。吉祥航空深耕上海主基地，2023 年， 吉祥航空执行超 210 条以上海为主运营基地始发国内、国际及港澳台地区航线，每周执飞 2131 个航班，航线网络覆盖国内外众多城市，航班恢复率超市场平均水平。国内航线上， 吉祥航空持续优化航线布局，增加航班时刻资源，紧抓公商务优质航线的同时，深耕探亲、 旅游市场。2024 年夏秋航季，吉祥航空国内线的周度航班时刻量达到 2779 班次，较 2019 年夏秋航季增长 15.6%。回顾吉祥航空航班量最多的前 20 条航线，一线互飞及一线&新一 线城市互飞占自身 top20 航线时刻的比重从 2019 年夏秋航季的 37.7%提升至 2024 年夏秋 航季的 55.8%，优质航线时刻资源占比提升明显。

九元航空灵活增投运力，提升重点城市覆盖度。九元航空采用低成本经营模式，主要 针对价格敏感的旅客群体，航线网络更为下沉，提升全国重点机场时刻容量的同时，填补西 南地区重点城市航线空白，在贵阳等地区增投运力。九元航空现已成功进入北京市场，于 2023 年 10 月新增宁波—大兴往返航线，航线网络含金量和市场竞争力提升。同时，九元航 空还会根据市场淡旺季和收益情况，灵活调整运力投入，实现淡季减亏。2024 年夏秋航季， 九元航空国内线的周度航班时刻量提升至 964 班次，较 2019 年夏秋航季增长 58.0%，超过 该航季行业增速 27.3%。航班量最多的前 20 条航线中，一线互飞及一线&新一线城市互飞 占九元航空自身 top20 航线时刻的比重从 2019 年夏秋航季的 26.3%提升至 2024 年夏秋航 季的 29.0%，重点城市的时刻容量占比有所增加。

回顾吉祥航空国内线运力投放，疫情前一直保持稳定增长。2023 年，公司国内线运力 已超过 2019 年同期水平，较 2019 年同期+26.4%，但客座率较 2019 年同期仍存在 2.2pct 差距；24Q1，国内线运力较 2019 年同期+35.1%，客座率已超过 2019 年同期 1.3pct。

3. 国际航线：时刻资源仍在恢复，积极布局洲际航线

国际航线航班时刻量及占比较 2019 年均有下降。2024 年夏秋航季，公司国际航线周 计划航班量为 353 班次，对比 2019 年夏秋航季计划航班量减少 3.6%；公司国际航线航班 时刻量占自身总航班时刻量中占比 8.6%，对比 2019 年夏秋航季的占比 10.8%也下降了 2.2pct，国际航线时刻量仍在恢复中。

具体区域看，公司国际线聚焦东南亚及日韩地区，逐渐增加洲际航线时刻量。公司国 际航线航权时刻主要是在东南亚和日韩地区。2024 年夏秋航季中，公司航权时刻最多的前 五个国家分别是日本、泰国、老挝、韩国、新加坡，周计划航班量分别是 124、77、58、 28、28 班，日本、泰国及韩国航班时刻量较 2019 年夏秋航季有一定下降，中国-老挝、中 国-俄罗斯航线为九元航空 2024 年夏秋航季新收获的航权资源，中国-希腊、中国-意大利为 吉祥航空新增时刻资源。

与其余航司对比看，东南亚区域方面，吉祥航空在 2024 年夏秋航季周计划航班量占比 5.2%，相对其余航司占比较小，航班量占比较 2019 年夏秋航季 2.6%的比例提升 2.5pct。 日韩地区，吉祥航空在 2024 年夏秋航季周计划航班量占比 5.1%，相较于 2019 年夏秋航季 时刻占比 6.1%有所下降。洲际航线方面，吉祥航空在芬兰、希腊及意大利的航班时刻量有 所增加，2024 年夏秋航季周计划航班量增加到 20 班次，较 2019 年夏秋航季增加 42.9%， 公司航班量占比提升至 14.2%，超过东航，较 2019 年夏秋航季 11.6%的比例增加 2.6pct。

国际线运力恢复慢于国内线，2024 年增投洲际航线运力。2023 年公司国际航线可用座 位公里恢复到 50.73 亿人次公里，较 2019 年同期-26.2%。公司新增与恢复了 18 个国际（地 区）航点，经营 25 条国际航线，国际班次投入同比增长显著。2024 年一季度，公司增投洲 际航线，国际航线运力较 2019 年一季度增长 52.3%。客座率方面，2023 年全年看，公司 国际线客座率恢复至 70.39%，较 2019 年 78.96%客座率仍有 8.57pct 差距；至 2024 年 Q1， 与 2019 年同期差距缩减至 4.2pct。公司也将持续跟踪国际航线运力需求恢复变化情况，科 学制定国际航线恢复新增策略，紧抓机会恢复日韩和东南亚其他航线。

4. 机队建设：机型统一降本增效

机队年轻利用率高，统一机型便于成本控制。截至 2023 年末，公司共有 117 架客运飞 机，其中吉祥航空拥有 87 架空客 A320 系列飞机（其中 30 架为 A320ceo，27 架为 A321ceo 机型、20 架为 A320neo 机型、10 架为 A321neo 机型），7 架波音 B787 系列飞机。子公司 九元航空实际运营 23 架飞机，均为波音 737 系列飞机（其中 1 架为 B737-8MAX）。机队平 均机龄约 6.83 年，日利用率达到 10.34 小时，较行业平均利用率 8.1 小时超出 2.2 小时， 基本快恢复到 2019 年的水平（2019 年为 10.67 小时）。 公司机队较为年轻，且机型比较统一。吉祥航空机队以 A320 系列窄体飞机为主运营机 型，以 B787 系列宽体机作为洲际运营储备的补充机型；九元航空机队由 B737 系列飞机组 成，统一机型的机队构成使得公司成本控制具备显著优势。一方面，成新率较高的机队可有 效保障出勤率，降低故障发生频次，大幅提升机队运营的效率；另一方面，机龄较短的飞机 出现大修的概率较低，能够显著降低飞机维护维修成本，同时燃油成本也能较好控制。

机队引进方面，回顾 2019~2023 年各航司飞机净增长情况，国航、南航、东航、春秋、 吉祥飞机年均增速分别为+2.4%、+1.2%、+2.0%、+6.8%、+5.1%，吉祥机队引进速度较 快。从未来三年飞机引进计划看，2024 年三大航预计引进飞机架次均在 30 架以上，国航、 南航、东航、春秋、吉祥 2024 年预计飞机净增长增速分别是+3.7%、+4.2%、+5.2%、+6.6%、 +10.3%，我们预计 2023~2026 年航司飞机净增长年均增速分别为+4.0%、+2.3%、+3.5%、 +8.6%、+5.1%，吉祥机队引进速度有望快于三大航。