吉祥航空经营方面有何表现？

民营控股航空公司。

1.腹地经济优势显著的全服务民营航空公司

双品牌运营，盈利主要来自于吉祥品牌的全服务航空

航空公司分为两类，一类是全服务航空公司，一种是低成本航空公司。两者在机队设置、 舱位设置、飞机利用率、航线航班设置、机票销售和附赠服务内容等方面存在较大差异。吉祥航空针对航空业不同的客户群体，采用双品牌运作。其中吉祥品牌，定位为全服务航 空，主要服务高端客户群体；九元航空，主要服务廉价航空客群。

吉祥与九元双品牌共同发展，实现航空产业高、中、低端旅客市场全覆盖，实现双品牌及 双枢纽运行的发展战略。公司自设立以来始终围绕上述市场定位深耕细作，已在相关细分 市场积累了深厚的客户基础、建立了良好的市场形象。 从净利润构成看，公司盈利主要来自吉祥品牌的全服务航空。2019 年，公司旗下九元航 空盈利 8990.8 万元，占归母净利润 9.94 亿元的 9%。

吉祥品牌——长三角辐射全国

公司以上海、南京、成都四大机场（虹桥机场、浦东机场、南京禄口机场和成都天府机场） 为主辅运营基地和枢纽机场，建立基本覆盖国内经济发达省会城市、重点旅游城市、香港 和澳门、台湾地区并辐射周边国家的航线网络。四大机场中，上海虹桥机场、上海浦东机 场及南京禄口机场覆盖大部分国内航线。

主运营基地上海两大机场与辅运营基地南京禄口机场隶属于我国长三角地区。长三角地区 是我国第一大经济引擎，是我国经济发展最快、商务活动最为频繁的区域，也是重要的制 造业基地、服务业和金融业中心，该区域客户具有较高的收入水平、较强的消费能力和旺 盛的航空运输需求，其中中高端公商务及旅游休闲客户更是占据了较大的比重。

2.卓越的经营能力造就较高ROE回报

 收入利润增速处于行业较高水平

2012-2019 年，吉祥航空的营业收入及归母净利润相较于三大航处于领先水平。2012-2019 吉祥航空、中国国航、南方航空和中国东航的收入复合增速分别为 18.02%、3.96%、5.38% 和 4.41%；吉祥航空、中国国航、南方航空和中国东航的归母净利润复合增速分别为 20.11%，3.29%，0.11%和 -0.88%。

2023 年前三季度，吉祥航空收入和扣汇之后的归母净利润相对 2019 年的恢复率也处于领 先水平。2023 年前三季度，吉祥航空、中国国航、南方航空和中国东航相对 2019 年收入 的恢复率分别为 94.81%、77.45%、77.43%和 70.77%；扣汇之后的归母净利润的恢复率 分别为 84.28%，-14.89%，-2.29%和-175.16%。 说明：由于三大航与吉祥航空 2020-2022 年净利润皆亏损，故我们选择 2023 年前三季度 与 2019 年的情况进行比较。

 领先的客座率和日利用率形成较高资产周转率

公司凭借丰富的管理经验和专业的技术手段，构建了结构完整、系统严密的经营管理体系， 从而形成了较高的经营效率，客座率和日利用率处于领先水平。 2019 年（疫情前）和 2022（疫情中），公司全机队客座率分别达到 85.23%、67.31%， 日利用小时数分别为 10.67、5.22 小时，均高于三大航。

说明：上市公司仅披露年度数据，因此 2023 年数据暂时缺失，特采用疫情前数据进行比 较分析。 由于客座率和飞机日利用率较高，公司的资产周转率在一定程度上也高于行业水平。疫情 前，吉祥航空资产周转率皆高于三大可比航司。受到疫情的影响，吉祥航空资产周转率有 所下降。2022 年后，随着疫情的好转，吉祥航空资产周转率逐渐修复。

 成本费用管控优秀获得较高净利率

吉祥航空采用差异化的定价策略，因此公司单公里票价并未高于三大航。2023 年前三季 度，吉祥航空、中国国航、南方航空和中国东航的单公里票价分别为 0.53、0.66、0.66 和 0.65 元。但公司单位座公里成本明显低于三大航。2023 年前三季度，吉祥航空单位座公里成本为 0.36 元，中国国航、南方航空和中国东航单位座公里成本分别为 0.44、0.46 和 0.45 元。凭借优秀的成本管理，在单位票价并未占优的条件下，吉祥航空获得超越行业的净利率水 平。

资产负债率控制良好，处于行业较低水平

航空公司属于资本密集型行业，购买飞机的资金需要采用负债的方式获得。吉祥航空具有 较强的负债控制意识，资产负债率处于较低水平。