迎驾贡酒发展历史、股权结构及产品矩阵介绍

公司历史底蕴深厚，管理团 队经验丰富。

1、 历史沿革：底蕴深厚根基稳固，产品升级蹄疾步 稳

迎驾贡酒以环境优势打造“生态酿造”体系，以历史底蕴讲好品牌故事。迎驾贡酒是 徽酒的主要代表之一，主要从事白酒的研发、生产和销售，主要白酒产品为浓香型白酒。 公司坐落于国家级生态县安徽省霍山县，拥有适合酿酒的自然环境，具备生态品类优势， 公司基于此打造“生态”属性和标识。公司名称典故可追溯自公元前 106 年，汉武帝南巡 霍山，当地官民献酒迎驾，武帝饮后御封为贡酒，“迎驾贡酒”由此得名，与中国传统文 化的迎宾待客之道一脉相承。自然环境优势和历史文化底蕴，是推动公司增长的重要基础。 回顾公司的发展历程，我们将其分为以下 4 个阶段：

1）1955-1993 年蛰伏蓄力期：由手工生产向机械工艺转变，逐渐成为初具规模的现代 化酒厂。迎驾贡酒的前身佛子岭酒厂成立于 1955 年，并于 1958 年完成公私合营改造，成 为全民所有制企业。 在生产效率上，酒厂致力于以机械自动化替代传统手工生产：1959-1977 年，通过扩建 厂房、安装机械化液体生产设备、自行设计安装机械化生产线，劳动生产率与手工生产阶 段相比提升 4 倍，初步实现生产机械化、管道化；到 80 年代改革开放初期，酒厂自造一台 自动化搅拌机，新建曲酒车间厂房 1365 平方米，水泥发酵池 45 个，到 1985 年，厂区面 积达 6.29 万平方米，职工 116 人，固定资产 205.7 万元，逐渐成为初具规模的现代化酒厂。 针对白酒口感，酒厂在改革开放初期增设白酒脱臭设备，年产白酒 996 吨，地区同行 评比名列第一。 针对产品品类，酒厂在 1985 年左右开始致力于产品多样化和提高产品附加值：1985 年 产品品种达 10 多个；1987 年通过加大瓶装酒的开发力度，使产品逐步从附加值低的散装酒 向附加值高的瓶装酒转移，同年成功开发出佛子岭特酿；引进块曲生产大曲酒，注册商标 “佛子岭大曲”；1988 年，瓷瓶装迎驾贡酒诞生。

2）1994-2012 年改革重生期：进行全方面改革，为公司后续高速发展奠定坚实基础。 1994 年，霍山县政府决定开启企业经营体制改革，在佛子岭酒厂已有多年工作经验、暂被 调离的倪永培先生主动请缨重回酒厂，并从多方面进行改革。 在工艺改造上，酒厂引进五粮酿造工艺，并与五粮液酒厂科研所达成技术合作，最终 形成“徽派五粮浓香”的风格。 在品牌宣传上，倪永培主导酒厂将佛子岭品牌更名为“迎驾”，结合当地迎接圣驾的 历史传说进行品牌宣传。 在企业组织形式上，1997 年佛子岭酒厂从“国有性质”改为“股份企业”，同年“安 徽迎驾酒业股份有限公司”正式挂牌成立，改制后第二年迎驾营收突破 2.25 亿元，利润达 4000 多万元，是改制前的三倍；2003 年，酒业公司联合迎驾投资、华夏公司、大同丝绸参 股设立迎驾集团有限公司，控股迎驾贡酒有限公司，注册资本为 1500 万元，并于 2011 年 变更为股份有限公司。 在产品品类上，2000 年前后，公司把握酒业黄金十年的机遇，打造“星级贡酒”系列 产品；2008 年，迎驾推出重点系列产品迎驾之星，并确定市场主打产品“银星”，顺应第 一轮消费升级，抓住省内消费升级的机遇。

3）2013-2014 年短暂调整阶段：三公消费缩紧导致白酒主流价格带向下挤压，公司其 时产品定位大众消费，经营承压。2013 年，受限制“三公消费”政策影响，高端消费和政 务消费出现明显下滑。2014 年，随着茅台、五粮液等高端白酒企业实施腰部产品发展战略， 为抢占大众消费市场而力推中低价位产品，白酒价格向下挤压，产品主要定位为大众消费 品的迎驾贡酒 2014 年的营收为 29.59 亿元，同比下滑 12.84%，在经营层面受到直接冲击。

4）2015 年至今转折腾飞阶段：全面布局“生态洞藏”系列，产品结构升级拉动品牌 势能持续向上。公司于 2015 年 5 月在上交所主板挂牌上市，并逐步从行业调整期中逐步恢 复。2015 年公司推出在 150-400 元价格带的“生态洞藏”系列，积极布局中高端产品，顺 应徽酒结构升级的趋势。2016 年前后安徽省内第二轮消费升级来，主流价格带由 80-120 元 逐步升至 90-150 元，随着“生态洞藏”系列的放量，公司成功部分承接下徽酒主流价格带 上移后新增的市场。从 2016-2023 年营收情况来看，2020 年受疫情影响业绩短暂下滑，但 2016-2023 年营收复合增长率为 12%，整体而言公司产品结构升级的持续性强，营收增长较 为稳定。2024 年 Q1 实现营收 23.25 亿元，同增 21%；实现归母净利润 9.13 亿元，同增 30%，可见公司业绩增长势能强劲，盈利弹性有 望持续释放。

2、 股权结构：股权结构清晰稳定，股权激励激发活 力

迎驾贡酒股权结构清晰稳定，民营体制灵活度高。截至 2024 年一季报，迎驾贡酒的控 股股东为安徽迎驾集团股份有限公司，持股比例为 72.22%。董事长倪永培先生是中国酿酒 大师，于 20 世纪 70 年代进入佛子岭酒厂，为酿酒工人出身，先后担任车间主任、副厂长、 厂长，具有丰富的基层经验和较强的实业基础，倪永培先生目前持有迎驾集团 22.06%股份， 为公司的实际控制人。迎驾贡酒是白酒行业第一家民营上市企业，机制使然，迎驾贡酒在 机制、激励等方面更加灵活且市场化。管理层多通过持有安徽迎驾集团的股份间接持有公 司股份，管理团队重要人员多为公司内部培养，任职稳定且积极性高。截至 2023 年末，公 司拥有中国酿酒大师 2 名，享受国务院特殊津贴专家 1 名，国家级白酒评委 8 名。

3、 产品结构：产品矩阵完整，价格带布局清晰

迎驾贡酒产品矩阵完善，差异化布局卡位消费者不同场景下的产品需求。公司产品分 为普通白酒和中高档白酒两大品类，其中普通白酒主要包括有百年迎驾贡系列、糟坊系列 等，中高档白酒的代表品牌有洞藏系列、迎驾之星系列等。从价格带看，迎驾贡酒价格带 覆盖面广，涵盖全价格带。生态洞藏中的洞 6/9/16 主要布局 100-400 元的中高端、次高端 价格带，洞 20、生态霍山布局 500-700 元高线次高端价格带，洞藏大师版定位高端品牌形 象。迎驾之星系列和口粮自饮系列白酒主要布局中低端价格带。