迎驾贡酒研究报告：洞藏起势，结构向上.pdf

迎驾贡酒研究报告：洞藏起势，结构向上。迎驾贡酒：定位生态酿酒，品牌历史悠久。迎驾品牌源自公元前 106 年汉 武帝南巡饮，传承至今已 2100 多年。公司位于首批国家级生态保护与建 设示范区、“中国好水”优秀水源地安徽省霍山县，凭借着优质的水源与 酿造技术，公司先后获得“国家地理标志保护产品”、“中华老字号”等殊 荣。目前公司拥有迎驾洞藏、迎驾金银星、百年迎驾、迎驾古坊等多个系 列产品，年产原酒 4 万吨，白酒储存能力 30 万吨，为安徽白酒领军企业 之一。

安徽白酒：经济发展筑基，产品+渠道共振。安徽地产酒强势，素有“西 不入川，东不入皖”的说法，呈现出古井一家独大，口子窖、迎驾贡酒交 替领先的格局。复盘历史，我们发现对于徽酒：1）经济发展是消费升级 的基础；2）前瞻性的价格卡位是放量的关键；3）渠道勇于革新，精细化、 扁平化大势所趋。2022 年安徽省 GDP/人均可支配收入/固定资产投资增 速分别为 3.5%/6.0%/9.0%，分别位列全国第 13/8/6，为白酒消费打下坚 实的基础。

产品：精准卡位主流价格带，竞对重心转移留足空间。安徽白酒主流价格 带位于 200-300 元，合肥 300 元+消费氛围逐渐形成。公司洞藏系列主打 生态酿酒差异化定位，精准卡位（洞 6/洞 9/洞 16：120/210/350 元）主流 价格带，同时由于上线时间晚，渠道利润和推力较足，叠加竞对发展重心 转移或阶段性调整，经过前期的培育，2021 年后开始放量，引领公司收 入高增、结构升级。

渠道：洞藏公司扁平化运作，小商制+“1+1+N”精细化运营。迎驾贡酒 在 2017 年成立洞藏销售公司，并集中公司资源进行推广，采用小商制与 “1+1+N 深度分销”加速下沉，在合理的成本投入下精细化运营提升终端 掌控力。公司省内:省外收入 7:3，省内消费氛围逐渐形成，自点率持续提 升，市场、终端拓展空间充足；省外长期空间可期。