上海电影IP业务进展如何？

并购上影元，布局IP业务，多元变现打开成长空间。

公司于 2023 年 5 月完成上影元文化 51%股权的收购，以此为基，布局 IP 业务。上影元 文化是由上影集团与上海美术电影制片厂有限公司共同出资成立的企业，其业务涵盖 IP 品牌管理、整合营销、商品新零售及沉浸式娱乐体验，独家运营众多动画 IP 及真人影视 版权。拥有上影集团授权的《庐山恋》《三毛从军记》等 15 部排他独占许可作品，《人约 黄昏》《渡江侦察记》等 15 部普通非独占许可作品，以及上美影授权的《大闹天宫》《葫 芦兄弟》《黑猫警长》《九色鹿》《天书奇谭》等 15 部独占许可作品及许可商标，《中国奇 谭》《没头脑和不高兴》《小蝌蚪找妈妈》等 15 部普通许可作品及许可商标，授权期为 10 年。

强化与控股股东之间的资源及业务协同，通过资源整合拓展 IP 运营业务，提升公司的盈 利能力及市场竞争力。上海电影通过收购上影元文化的控股权，构建“上影 IP 运营大中台” 的体系：上游将致力于孵化及引入高价值 IP 矩阵；中游建立创意策划、内容孵化、资源 整合能力，推动可系列化的影视作品推出；下游则开拓多元化业务形态、完善的商业化体 系，吸纳生态链伙伴，打造出有持续力的 IP 开发模式。 根据公司公告的模拟合并报表显示，上影集团与上美影授权上影元的 IP 知识产权于 2021 年实现营业收入 5637.53 万元，营业利润 1176.38 万元，净利润 882.28 万元；于 2022 年度累计实现营业收入 6017.21 万元，同比增长 6.73%，实现营业利润 1936.83 万元， 同比增长 64.64%，实现净利润 1452.62 万元，同比增长 64.64%。

美影厂专注于内容创作本身，过去鲜少对 IP 进行商业化变现。美影厂的经典 IP 系列包括 《小蝌蚪找妈妈》、《大闹天宫》、《哪吒闹海》、《黑猫警长》等，可以追溯到上世纪 60-80 年代，作为中国动画影视领域的先驱，长期以来一直以其丰富的内容和高质量的作品著称。

稀缺国产美术 IP，国潮文艺复兴，多元提升 IP 变现能力。公司立足丰富的稀缺国产美术 IP 资源，多渠道探索增长空间。IP 运营包括内容焕新和商业开发两大方向，整合多元化 渠道资源，助力经典 IP 推陈出新；同时积极战略布局 AI 技术，提高 IP 焕新及变现能力。

内容焕新：上影元获授权的 60 个经典 IP 有待焕新，计划未来每年更新两部经典 IP 内容。 上影元作为主发起方已正式启动制作《中国奇谭》第二季和《小妖怪的夏天》大电影，真 人电影《邋遢大王》等经典 IP 影视化改编已启动，抖音“葫芦兄弟和朋友们”等短视频账号 也陆续上线。据公司 23 年年报披露，公司推出了全新原创 IP“敖五家族”，《敖五家族迎财 神特别篇》发布后迅速登上快手热榜 top1，短视频播放量累计近 4000 万。随着上影集团 以《爱情神话》《繁花》为代表的“海派盛宴计划”的启动，公司将积极参与后续一系列“海 派 IP”的整合开发。

IP 授权与变现：授权形式多样化，通过商品及营销授权、游戏联动及授权以及文创产品 开发等模式进行多元变现，IP 变现渠道持续拓展。 1）商品及营销授权：公司 23 年授权领域主要集中于食品饮料及服装行业，24 年扩展至 汽车、图书等领域，授权 IP 也由《大闹天宫》《葫芦兄弟》等国民度大 IP 拓展至《雪孩 子》《天书奇谭》等，商品及营销授权业务潜力有望进一步释放。

上影元与光明乳业、百胜中国、京东、星巴克中国、雀巢咖啡、中信出版社等行业头部公 司展开了 IP 授权合作。根据 23 年公司年报，《中国奇谭》中的《小妖怪的夏天》IP 与京 东在 618 大促期间合作，传播总量超 14 亿；《黑猫警长》与雀巢咖啡联名，雀巢咖啡 1+2取得亮眼营销成绩，抖音挑战赛总曝光量达 10.37 亿、总点击量 799 万、总播放量 4.5 亿； 23 年双十一期间《大闹天宫》IP 与薇诺娜联名推出合作礼盒，薇诺娜在天猫美妆行业“双 十一”全周期国货新锐护肤榜单中位居亚军。

2）游戏联动及授权：游戏合作分为联动和授权两种方式。IP 与游戏联动通常是使用 IP 形象定制皮肤、场景、技能等，带动短期付费、播放、下载等数据；授权则是与游戏厂商 合作开发基于经典 IP 的原生游戏，公司获得长期流水分成。

联动合作：公司与《蛋仔派对》《山海镜花》《大话西游》《摩尔庄园》《三国吧兄弟》 等多款知名游戏开展联动，合作对象多为网易、腾讯等游戏大厂。其中，据公司 23 年年报披露，《葫芦兄弟》与《三国吧兄弟》联动上线当日游戏下载量突破当月新高， 葫芦娃幻化礼包购买次数超 2 万，上线仅三日公众号平台播放量累计达 10 万，付费 率较联动前一周提升近 30%。

授权合作：目前游戏授权合作 IP 以《葫芦兄弟》为主，多款基于公司经典动画 IP 的 微信小游戏已推出，如《葫芦娃大作战》《葫芦娃各显神通》等。24 年 6 月恺英网络 发布公告，与上海电影签订战略合作协议，将依托自身在游戏产业链的优势及经验， 对上海电影 IP 进行游戏开发、发行、运营。

3）文创产品开发：围绕经典 IP 开发周边产品。开设天猫上美影旗舰店，上架销售文创产 品，包括毛绒玩具、艺术版画、动画手办等多个产品类别。据公司 2023 年年报，借助《中 国奇谭》开播，数 10 款文创产品上线即售罄，冲上淘宝热搜 Top1；“上海礼物”系列获 得 2023 年上海礼物年度新品奖。

市场担心公司 IP 作品诞生时间较为久远，当下观众对其 IP 接受度及付费意愿下降。我们 认为所拥有的 IP 具备艺术稀缺性与延展性，这恰巧需要贯彻公司大 IP 开发战略，通过内 容焕新、IP 商业化开发等来提升 IP 生命力与商业价值，进而再反哺创作，形成正循环。 以米奇形象变迁为例，内容焕新赋予动画 IP 持久生命力。米奇形象诞生于 1928 年，逾今 已走过近百年的历史。依托于不同动画作品，米奇经历了多次形象和性格的演变，在艺术、 商业和文化领域都产生了深远的影响；得益于创作内容的推陈出新和作品形象的更新迭代， 米奇 IP 的生命力及其带来的价值经久不衰。

同时人的作用亦不可忽视，上美影能够创作出具备极高壁垒的东方艺术内容。艺术家的创 作是 IP 的源泉，上海美影厂在发展过程中云集了一批知名艺术家，有中国美术电影创始人万氏兄弟、漫画家特伟、美术家靳夕、儿童文学家金近等，创作了一系列经典作品，开 创了“中国动画学派”。上美影有艺委会，通过老、青三代的传帮带，让年轻人参与一些新 创作的项目，在实战中传承上美影的创作精神与情怀，为 IP 创作持续注入活力；同时加 强对 IP 的运营，增强 IP 的生命力，实现 IP 的长线发展。 新技术赋能：发布“iNEW”新战略，提高内容焕新&开发效率。公司积极布局 AI 等新技 术，对外投资与内部发展并重，加强 AI 技术在影视制作、IP 开发、内容焕新等方面应用。 2024 年 2 月 29 日公司在上海影城 SHO 发布“iNEW”新战略，以“iPAi 星球计划”为依托， 立足 IP 资源并结合 AI 技术，聚焦 IP 内容焕新和 IP 商业开发两大领域。公司牵头研发 AI 技术，探索中国动画学派 AI 模型，加速 AI 赋能 IP 开发业务，实现内容焕新提速；推出 全球创造者计划，启动“上影 AI 电影马拉松大赛”，在全球范围内吸纳短剧和影视垂直领域 的优秀人才，构建复合型人才梯队；同时公司落地“IP+AI”赋能商业开发计划，加速旗下 IP 商业化放量，线上线下齐发力推动 IP 商业链路扩张。