中材国际经营看点及成长空间如何？

立足水泥工程产业链优势，一核双驱打开长期成长空间。

1.水泥 EPC 实力全球领先

水泥技术装备与工程主业全球市占率 65%，连续 16 年保持世界第一。截至 2023 年 年底，公司累计在海外 88 个国家和地区承接了 332 条生产线，2023 年，公司再次入选2023 年度 ENR“全球最大 250 家国际承包商”，公司榜单排名再创新高，位列全球 43 位， 同比上升 1 位，位列上榜中国企业 11 位。

公司成功把握疫情后海外市场机遇，2023 年以来境外水泥 EPC 重大项目集中落地， 驱动新签工程订单加速增长，在手未完合同额持续上升。公司把握疫情后境外展业的机 遇，尤其是在一带一路沿线地区在资源价格上涨、疫情后经济复苏的背景下水泥投资需 求释放，公司 2023 年在非洲、中东、欧洲、南亚等市场区域成功获取一批水泥 EPC 整线合同。2023 年新签工程技术服务合同额 390.67 亿元，同比增长 21%，年末工程技术 服务未完合同额 507.66 亿元，同比增长 12%。

此外，公司工程技术服务市场地位与核心优势进一步巩固提升，多个项目获国内外 证书奖项。2023 年公司共有 20 个项目点火投产，主要指标达到世界领先水平，成功获 取 PAC 证书 32 项、FAC 证书 12 项，尼日利亚索高特三线、宁夏吴忠赛马、阿尔及利 亚 ZAHANA、BECHAR4 个项目荣获 2022-2023 年度国家优质工程奖。

2.装备业务推进专业化整合，境外、外行业占比显著提升

整合完成后公司加速聚合内外部资源，打造世界一流材料装备平台。2023 年初中国 建材装备集团在合肥肥东正式揭牌成立，集团整合了中材国际下属天津院和合肥院的先 进装备研发技术，是中国建材集团整合全国一流装备和制造业务、全力打造“产品卓越、 品牌卓著、创新领先、治理现代”的世界一流材料装备平台。根据定位，装备集团除了提 高国际市场占有率和装备自给率，为集团走向世界舞台中央做好服务外，还将为中 国建材集团新材料产品研发制造提供装备支撑，快速拓展行业外领域技术。

针对装备业务发展，公司计划：（1）按照“统一平台、一体管理，一类装备、一个 主体”的“四个一”原则，加快推进装备业务专业化整合融合，在装备平台下属子公司实 现专业聚焦，打造若干个“专精特新”装备隐形冠军。 （2）推动装备制造向制造服务转型，加快打造全球备品备件加工、采购、仓储服务 中心，全面推动数字设计+智能制造+智慧安装+敏捷服务，从根本上提高装备产品的质 量和信誉。 （3）加强与工程板块、属地公司的协同发展，提升境外收入占比，不断提高装备自 给率和市场占有率，发布了《工程和装备协同管理办法》，促进工程和装备的协同发展。 按照公司 2023 年装备业务收入测算，水泥装备全球市占率约 20%，相比水泥 EPC 业务全球市占率 65%，装备业务仍有较大提升空间。 （4）通过专业化发展，持续提升装备业务在外行业的占比，实现行业产品向专业 产品转型。 （5）依托天津水泥院、合肥院的研发资源，建设创新领先、世界一流的新型研发机 构，加大科技创新力度，持续提升装备产品关键技术指标。 2023 年公司境外和外行业开拓取得显著成效。2023 年公司具有研发制造能力的十 类核心主机装备自给率超过 60%，装备境外业务收入占比提升至 25%，外行业收入占比 提升至 32%。

2024 年 3 月，中国建材高端装备智造园投运（总投资 30 亿元，占地 1050 亩，新建 40 余万平米联合厂房及配套设施）。装备集团分别与新天山水泥、宁夏天元锰业、中材 建设、苏州中材、邯郸中材签订了项目合作协议。这些项目涵盖了中国建材集团本身基 础建材产业的转型升级与多项两外项目。

3.把握水泥、露天矿山存量市场机遇，生产运营服务版图持续完善

公司生产运营服务业务主要涵盖以下领域： （1）水泥生产线运维服务：目前该业 务主要在境外实施，业务模式通常为业主负责原/燃材料供应、水泥销售等，公司承担生 产线的人员组织、水泥熟料生产、设备运行维护、设备检修及备品备件等，主要采用人 工单价或吨熟料单价进行结算。（2）矿山运维服务：在矿山工程的基础上，公司为石灰 石、砂石骨料或有色金属矿山客户提供矿山开采服务，生产环节主要包括穿孔、爆破、 装车、运输、破碎及输送、矿石均化等。目前该业务主要在国内实施并开始积极向境外 拓展，主要按照供矿量进行结算。（3）数字智能服务：依托现有水泥行业资源，公司开 展水泥和矿业数字化产品服务业务，包括智能工厂系统解决方案及智慧矿山、数字设计、 智慧建设、智能制造等数字化智能化服务。（4）固废资源化利用：公司依托中材水科、 中材环境等业务主体，积极开展固体废弃物处置和综合利用业务。目前，固废资源化利 用主要采用的业务模式是投建营模式（投资+工程+运营）。

3.1. 矿山运维：存量市场份额持续提升，“两外”开拓成效显著

安全、环保政策趋严推动矿山运维外包至专业服务商，公司矿山运维市场份额有望 持续提升。2023 年底自然资源部《关于进一步加强绿色矿山建设的通知（征求意见稿）》 发布，目标是到 2028 年底持证在产的全部大型矿山、80% 中型矿山要达到绿色矿山标 准要求；地方政府相应管理条例及建设办法相继出台。伴随国家对矿山开采安全、环保 方面的要求日益严格，大、中型矿山业主在缺乏相关专业技术和设备的情况下，更倾向 于将矿山运维外包至专业服务商。公司 2023 年、2024 年一季度分别新签矿山运维合同 79.75 亿元、26.33 亿元，同比增长 7%/32%， 2023 年末公司在执行矿山运维服务项目 281 个（较 2021/2022 年分别增加 74 个/35 个），完成供矿量 6.5 亿吨，同比增长 25%， 在国内水泥石灰石矿山、骨料需求下行、矿山投产节奏放缓的背景下，新签矿山运维订 单保持增长反映公司存量矿山运维市场的份额持续提升。 除石灰石和骨料露天开采运维服务能力外，公司拥有开采其他露天矿的技术储备， 矿山运维业务向行业外和海外开拓已有显著成果。2023 年中材矿山新签“两外合同”16 个，在执行境外运维项目 5 个，建成绿色矿山 131 座，完成 213 个达标项目和 33 个标 杆项目，专业化影响力持续彰显。

3.2. 境外 EPC 需求带动水泥运维业务加速增长，数字智能平台赋能升级

“一带一路”沿线国家水泥新建产能投产带动运维需求快速增长。特别是一些经济 快速发展、水泥生产线快速增加的国家，由于缺乏先进管理经验与技术工人，对水泥生 产线运维服务的需求将持续扩大。 在传统运维服务的基础上，公司统一数字智能业务平台，对内为工程、装备、运维 业务赋能，提升运营效率与竞争优势；对外通过推动水泥智能工厂升级与产业生态圈打 造，加快打造水泥智能工厂、智慧矿山等核心数字化产品，提升为全球客户提供全生命 周期数字化服务的能力。

按照中材国际数字化战略规划，2023 年，南京凯盛更名为中材智科，开启战略再次 转型，建设中材国际统一的数字化和工业智能化业务平台。中材智科已经完成了整个智 能化相关人员、技术和业务方面优势资源的整合，加快数字中材国际的建设，为基础建 材企业提供更加优化的智能化整体解决方案，系统输出架构规划、系统开发、数字化底 座研发运营、工厂生产运营全流程数字化管控、智能优化控制、数字化运维服务、工厂 智能化升级整体解决方案等核心能力，打造 SINOM 智能化品牌。 数字化、智能化业务持续向集团外、境外和外行业拓展，开拓新应用场景。（1）中 材智科不仅在中材国际内部、中国建材集团承接的数字化、智能化业务，持续布局集团 外和境外的数字化、智能化业务，目前也在探索突破行业的限制，在个别业务上已经有 所突破。（2）此外公司积极培育渠道，构建上下游生态合作机制，开拓新应用场景。2023 年，依托公司科研创新和海量应用场景，公司在数字智能化业务方面取得实质性进展和 突破。首先是智能建造，通过智能建造赋能 EPC 主业，通过数字模型技术（BIM）应用 和自主开发的工业互联网平台（IIESP），实现了工程项目全生命周期、全要素的数字化 管理，并且具备了数字孪生工厂交付能力，有几个工厂已经全面实现数字孪生的交付。

在海外工程订单高增长的带动下，公司水泥运维业务有望保持较快增长。公司 2023 年新签水泥和其他运维合同额 56.10 亿元，同比增长 26%。在执行水泥运维生产线 56 条，较上年增长 8 条，水泥及其他运维服务实现营业收入 41.18 亿元，同比增长 2.5%， 年提供水泥产能超过 1 亿吨，同比增长 23%。公司 2023 年全年建成数字智能工厂 9 个、 数字化矿山 20 座，打造了合肥南方、宜城南方、滁州中联、山东泉兴、池州中建材骨料 等一批智能化标杆示范项目。

4. 立足国际化属地化运营优势，协同中材水泥拓展境外基础建材投资

多年的海外专业项目积淀铸就了公司领先的国际化属地化运营管理能力。截至2023 年年底，公司累计在海外 88 个国家和地区承接了 332 条生产线，水泥技术装备与工程主业全球市场占有率连续 16 年保持世界第一。公司坚持“全球化、属地化、多元化”发 展定位，建立了完善的属地区域型服务网络，在海外拥有超过 100 家境外机构，1800 余 名外籍长期雇员，超过 1000 名优秀的海外项目管理人员，一国一策深入推进属地经营， 有效夯实国际化发展基础。2023 年公司成功建立属地化资源联络机制与区域化属地资 源共享平台，建成 1 亿元利润平台 3 家、5000 万元利润平台 1 家、3000 万元利润平台 1 家。 中国建材提出“在海外再造一个中国建材”，中材国际定位于国际化发展先锋官。 在中国建材集团“利用 10 年左右时间在海外再造一个中国建材”的战略目标指引下， 中材国际将与中材水泥深度协同，加速推进基础建材全球布局，并积极协同推动玻纤、 锂膜、风电叶片等新材料产业“走出去”。

通过参股中材水泥，中材国际有望形成境外基础建材投资新一成长曲线。2024 年 2 月，公司完成了对关联方天山股份全资子公司中材水泥以现金方式的增资共计 82.32 亿 元（其中公司增资 40.86 亿元）。增资完成后，公司持有中材水泥 40%股权。 中材水泥作为中国建材集团基础建材板块专注于国际化的投资运营管控平台，此前 已完成国内水泥资产的剥离，并开展国际化拓展的相关市场调研工作。公司现金增资中 材水泥，将充分发挥中材国际国际化、属地化的长期积淀和核心优势，有助于中材水泥 在“竞争优势、区域领先、风险可控”原则下加速境外基础建材投资布局。

公司作为中材 水泥的参股股东，未来将按股比享有中材水泥海外基础建材投资的收益。此外根据公告， 中材水泥发展过程中涉及技术、装备、工程、运维等服务，同等条件下，优先选用中材 国际提供服务，也将带动公司工程、装备、运维业务。 中材水泥在境外已投资 3 个基础建材生产运营项目，拥有水泥 200 万吨/年、骨料 200 万吨/年、商混 20 万方/年、烧结砖 6000 万块/年的产能，2023 年中材水泥实现营业收入 8.71 亿元，净利润 1.57 亿元。在国内水泥需求进入下行期的同时，海外以一带一 路沿线为代表的发展中国家随着经济发展、基础设施建设和城市化的推进，人均水泥消 费量有较大成长空间，中材水泥投资布局海外市场，不仅市场空间广阔，借助公司国际 化属地化优势也有望获得良好的回报率。